信托业2017猜想：固有拉动业绩大概率增长

（原标题：信托业2017猜想： 固有拉动业绩大概率增长 行业分化加剧）

信托业将面临怎样的2017年？2016年业绩表现或是一个不错的观察窗口。

此前21世纪经济报道披露的超60家信托公司业绩情况显示，受固有业务拖累信托公司整体营业收入下行约6%，同时净利润增长约2%。

不过2016年信托业“增资潮”后，信托公司固有业务规模的扩大，叠加证券市场的趋稳预期，多位业内人士认为，2017年信托公司营业收入、净利润都将面临较大幅度的上升。

近期多份券商研报也指向2017年信托业将再次迎来发展机遇。海通证券研报称，随着信托业务规模的飞速增长和信托公司主动管理能力的持续提升，信托行业的盈利能力实现快速增长。

另据21世纪经济报道记者获悉，截止2016年末信托资产规模突破20万亿，延续两位数增长。业内人士预计2017年信托业有可能再次实现较大幅度的飞跃。

营收、净利润大概率增长

前瞻信托业2017年业绩，首先需要看到当前信托行业面临的大背景。

2016年信托业年会期间，中国信托登记有限责任公司（下称“中信登”）正式成立，支持信托业发展的“一体三翼”架构全面建成，为信托业2017年实现再次飞跃奠定了制度基础和外部环境。

在中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成看来，中信登不仅是信托产品和受益权的登记平台，更深层次意义在于，一方面为今后构建信托产品全流通交易市场搭建了雏形，一旦信托产品实现全流通，信托综合风险的化解和出口就彻底打通，刚性兑付自然被化解；二是虽是从产品和收益权登记入手，最终必然过渡到信托财产登记，将对信托风险隔离、财产独立性给予有力的法律支撑，家族信托、慈善信托等创新业务会迎来巨大蓝海。

前述大背景下，2016年的信托公司业绩特点，尤其是一些细项的异动也将成为判断今年行业走势的重要考虑因素。

2016年，由于股市低迷固有投资收益大幅下降超20%，在固有业务拖累下超60家信托公司经营收入小幅下降约6%；净利润同比增长约2%。

由于市场对2017年资本市场预期普遍强于去年，且伴随着2016年的大幅增资，多位业内人士均认为2017年营收、净利润等指标将相对好转。数据显示，2016年有20家信托公司完成增资，平均每家信托公司增资约17亿元。

华融信托研究员袁吉伟预计，2017年信托业整体营收增速约10.3%，较2016年有明显改善，原因在于固有业务收入恢复较快增长。“固有资产配置一直未得到很好重视，近年来信托公司固有配资逐步多元化，从最初贷款延伸至金融股权、多元化金融产品及PE投资。”

一方面固有规模提升助力业绩前行，另一方面预计负债、资产减值损失的计提将减轻前行包袱。据百瑞信托博研站统计，截至目前披露财务数据的63家信托公司中有49家信托公司计提了资产减值损失，合计规模为41.7亿元；此外2015年68家信托公司中58家计提了资产减值损失，合计115.6亿元，是2014年的2倍多。

“资产减值损失计提的增多，一方面表明信托项目近几年确实出现了一定的风险；另一方面也表明，大部分信托公司对于项目风险也大都采取了积极有力的应对措施，以实现轻装上阵，继续前行。”百瑞信托博士后科研工作站研究员陈进称。

业绩或加剧分化

21世纪经济报道记者了解到，2017年信托整体业绩增长将呈现分化。

其实信托公司业绩分化已经持续数年，至2016年愈加明显。百瑞信托博研站统计显示，2016年超60家信托公司的财务数据中前十名净利润平均值为24.70亿元，后十名平均值仅为1.93亿元，前者约为后者的12.79倍。而同样数据2015年的比值为10.17。

“可见随着信托业转型加速，信托公司八仙过海、各显神通，但部分转型慢、节奏感不强的公司出现掉队的可能性，呈现强弱分明、加速分化的整体态势。”百瑞信托博士后科研工作站研究员张永称。

未来加速行业分化的或是监管评级。新近下发的《信托公司监管评级办法》中，将信托公司分为创新类（A+、A-）、发展类（（B+、B-）、成长类（C+、C-），三大类六个级别。

监管评级将直接挂钩信托公司业务开展。成长类公司只能从事基本业务及开展公益信托。发展类公司可开展企业年金基金管理、特定目的信托受托机构等创新业务。创新类公司还可优先试点经银监会认可或批准的其他创新业务。

业内人士点评称，未来信托公司分化加剧的趋势必然会猛烈爆发，行业洗牌一触即发。

信托资管规模方面，邢成认为未来规模或突破25万亿，一方面是因通道业务回流；另一方面是同业业务摆上台面。

2016年会期间，银监会主席助理杨家才提出“八项业务”，同业业务为其中之一。

一位华东地区信托人士称，信托公司开展同业业务始于通道，而并不止于通道，从信托公司定位而言，主要存在通道服务、SPV架构服务、个性化交易架构多方面。