董少鹏:2017年资本市场怎么“稳”和怎么“进”？

（原标题：2017年资本市场怎么“稳”和怎么“进”？）

2017年资本市场将如何发展？将有哪些新机遇？需要应对哪些新挑战？所有市场参与者都极为关注，也在揣测监管层的基本定调。1月份以来，对于IPO节奏和规模、二级市场持仓者户数、定向增发以及大股东董监高减持等的讨论比较热，这些问题都需要在一个总的基调下加以认识和应对。

刚刚闭幕的全国证券期货监管工作会议明确要求，“牢牢把握稳中求进工作总基调，以改革为引领，以稳定为底线、以发展为主旋律，协调推进资本市场改革稳定发展和监管各项工作。”笔者认为，证券期货市场关系着众多投资者的利益，关系着为供给侧结构性改革提供支持的重任，具有高度敏感性，尤其需要做好“稳”，但也要在稳的基础上“奋发有为”，要在稳的前提下有所“进”。

那么，应当怎么“稳”和怎么“进”呢？

会议已经从六个方面对“稳”提出要求。笔者在此进一步加以分析：一是发展和监管工作方向要“稳”。要继续落实好“五个坚持”，即坚持依法、从严、全面监管的重要理念，坚持守住不发生系统性风险的基本底线，坚持把保护投资者合法权益放在突出位置，坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，着力提升资本市场国际竞争力，坚持服务实体经济发展的根本宗旨。二是政策预期要“稳”。看准了的、市场效果好的做法要坚持，不要轻言改变。新股发行制度好不好，叫“注册制”还是叫“核准制”，不是根本性和决定性的问题。衡量发行制度优劣的核心是上市公司质量高低，要持之以恒地提高审核质量，提高上市公司质量。类似已被证实和得到公认的政策，要坚持“稳”。三是市场运行要“稳”。要做好供需调控，引导各类投资者理性投资，打击兴风作浪者，避免无厘头的大涨大跌。四是打击违法违规行为要“稳”。要持之以恒，“迈着不变的步伐”，抓好日常稽查和重点稽查，依法打击各类违法违规行为。2017年要继续抓鼠逮狼，要采取综合有力措施打击所谓的“大鳄”。五是矛盾化解和处置机制要“稳”。对市场运行中的各种问题和现象反应要灵、判断要准、行动要迅速。六是风险防范和处置机制要“稳”。监管者要提高应对能力，要勇于担当，要“枕戈待旦”。

在“进”的方面，会议也从六个方面加以阐释，一是“四个意识”必须要增强；二是服务实体经济和国家战略的能力要提升；三是多层次资本市场体系改革要深化，市场基础性功能要强化；四是资本市场生态环境要净化，敢于亮剑，善于亮剑；五是证券期货行业服务能力和国际竞争力要有所提升；六是开放要有新举措，法制建设要有新成就。

笔者认为，证券期货监管系统的政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识，直接关系着资本市场发展的大方向、大格局、大战略，直接关系着资本市场所承载的国家意志和国家利益，直接关系着市场的公平公正公开。增强“四个意识”，就是要坚决落实以习近平同志为核心的党中央对于经济工作和资本市场工作的方针政策、决策部署，坚定维护资本市场长期稳定健康发展。

笔者认为，提升资本市场服务实体经济和国家战略的能力，就要把资本市场基本功能完善好。融资功能、定价功能、价值发现功能、风险疏解功能、资源配置功能等，是不同主体站在不同角度对市场提出的诉求，改革要统筹这些功能，要加强顶层设计和实践推动。深化多层次资本市场体系改革，要与市场基础性功能建设相统一，要以满足实体经济需求，降低实体经济杠杆率，激励优胜劣汰，优化资源配置为落脚点。新三板、区域性股权市场，都要进一步强化法治思维，完善监管体制，强化市场主体自我约束机制。

净化资本市场生态环境，关键是强化执法，要敢于亮剑，善于亮剑。所有市场参与者，既要依法办事，也要讲“市场道德”和“市场纪律”。“依法治市”与“以德治市”是统一的，而不是对立的。要完善相关法律法规，包括修改《证券法》，出台补齐相关司法解释，修订《刑法》相关条款，为依法打击违法违规行为提供法律武器。

切实增强证券期货行业服务能力和国际竞争力，是中国资本市场强大起来的最终表现。必须采取立体措施，全力打造一支政治强、专业也强的包括投行、会计、律师等在内的联合编队。这支队伍既为国内市场主体提供优质服务，也为国际市场主体提供优质服务，是统筹国内国际因素、统筹国内国际市场的生力军。2017年，要在以我为主、为我所用的原则下进一步扩大开放，在开放发展中提高中国资本市场的综合实力和国际竞争力。