网易研究局|油价再上涨谁在暗喜谁在叹息？|国际油价|油价下跌|原油市场

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油价上涨影响啥，为何国民关心它？国内关乎老百姓，国际影响资本家。产油国们很高兴，三桶油也笑哈哈。物流公司压力大，新能源车成赢家。车主加油虽心疼，公共交通却减压。油价调整几毛钱，涨跌波及千万家。

出品|网易研究局

作者|冯立启

12月15日国内成品油价格迎来年内第九次上调，其中汽油每吨将上调435元，柴油每吨将上调420元，这次调价也是年内最大一次上调。从全国平均价格来看，加满一箱92号汽油将多花约17块钱！

为什么油价又涨了！很多司机开始抱怨加油贵，不明真相的吃瓜群众甚至一听到涨价就开骂。油价到底为什么会涨？油价上涨又会带来什么连锁反应呢？这背后牵连甚广，除了普通百姓以外，油企、地炼企业、交运、航空、物流、新能源车等行业都会受到影响。

国内油价上涨主要缘于国际油价触底反弹

国内油价上涨主要是因为国际油价在上涨，国际原油价格从2月初最低点到现在几乎翻了一倍，具体原因是多方面造成的，其中近期达成的减产协议就是一个重要原因。

图1：NYMEX原油价格走势图（来源：wind）

11月30日，在OPEC峰会上，该组织11个成员国承诺将一共减产约120万桶/日，这是OPEC八年来首次达成减产协议。其中，沙特承担最大的减产份额，令人意外的是，沙特还对伊朗做出了让步：伊朗是唯一将增产的国家。同时，非OPEC成员的俄罗斯也将参与减产，为15年来首见。从供求关系的角度看，产油量减少，这对油价来说是一个不小的提振。

油价上涨几家欢喜几家愁，一些群体会因此受益，也有一些群体利益会受到损伤。

油价上涨产油国财政压力缓解

油价上涨，对于坐拥石油资源的产油国来说是个令人振奋的消息。因为这些国家大都经济结构单一，经济发展严重依赖石油，石油是出口创汇的主要来源。近年来，国际油价的萎靡不振给产油国的打击相当惨重。

即便是中东土豪沙特，在低油价面前，也面临着严重的财政压力。媒体报道称，2016年沙特财政赤字预计将达870亿美元，占其GDP的13%，按此趋势，沙特近6000亿美元的外汇储备将在2020年左右消耗殆尽。所以最近一直死死不肯松口的沙特，也不得不摒弃了与伊朗一直以来的分歧，达成减产协议。

其他如伊拉克、科威特、阿联酋、阿曼等海湾国家财政赤字也一样在规模扩大，委内瑞拉更是濒临经济崩溃的边缘。哈萨克斯坦则因受不了油价下跌的压力干脆放弃了汇率管制，该国货币坚戈对美元一度贬值幅度达30%。

对于尼日利亚和安哥拉等非洲国家来说，石油出口曾是支撑其国家经济的支柱，因全球油价长期低迷，他们的经济状况面临空前的困难，尼日利亚货币今年一度出现崩盘的状况。

同样受油价影响极大的俄罗斯也表示了减产的意愿，不过美国情况却不太一样，一方面石油钻井数大增，成为国际油价的一大变数，另一方面美国在积极研究页岩气技术，持续多年的页岩气革命让开采页岩气的成本不断降低，这对油价来说无疑是一大利空。因为对于美国来说，他考虑的不仅是石油能源的价格，更希望在能源领域形成垄断地位。

油价回暖“三桶油”盈利将增多

近年来国际油价持续下跌，百姓当然拍手称快，但是中石油、中石化、中海油这三大石油央企却苦不堪言。从今年发布的三季报可以看出，截至9月30日，中石油归属于母公司股东的净利润17.24亿元，同比去年下降94.4%；中石化归属母公司股东净利润为258.48亿元，同比下降49.49%；中海油虽未公布利润数据，但公布的未经审计油气销售收入仅为307.5亿元，同比下降15.2%。在原油市场的寒冬之下，三大石油公司都难逃低油价的冲击。那么显然，这一波儿油价上涨对于“三桶油”而言无异于打了一剂强心针。

图2：中石油中石化净利对比图（数据来源：wind）

据高盛的分析，国际油价有望突破每桶60美元的水平，如果真是如此，三桶油的业绩都将大反转。因为中石油原油开采盈亏线大概在48美元/桶左右，所以只要油价维持在现在的水平或者继续上涨，中石油的盈利都会很可观。其他两家也是如此，油价回暖利好作用下，“三桶油”的日子都会好过很多。

油价上涨新能源车相对优势凸显

油价上涨，受益的不仅是三桶油和产油国，新能源等替代性行业也迎来利好，新能源汽车行业有望再获市场青睐。对于消费者而言，高油价会增加一部分消费压力，新能源车会是一个不错的选择。

国家也不断出台新能源车扶持政策，12月19日，国务院还发布了《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，规划指出，要大幅提升新能源汽车和新能源的应用比例，推动新能源汽车、新能源和节能环保等绿色低碳产业成为支柱产业，到2020年，产值规模达到10万亿元以上。

目前，中国的能源车主要还是靠政策来推动，但是油价上涨一定程度上能扭转这种局面。油价是很多人买车时最看重的三大因素之一，油价上涨，消费者对购买节能汽车的兴趣增加，随着国产化成本逐渐降低以及新能源车技术的不断成熟，在国内一直消沉的混合动力车型市场可能迎来机遇。有分析称今年我国新能源汽车产量有望占全球总量40%。

油价上涨对缓解交通拥堵有利?

油价和交通拥堵存在一定的关系，北京市交通委主任周正宇曾在两会期间表示，2015年道路拥堵突然加剧，经分析，一是油价大幅度走低刺激，二是网络约车加剧道路拥堵。

从实际情况看，专用汽车和特殊用途汽车出行受油价的影响比较小，普通小汽车的出行会受到高油价的抑制，从而减缓交通出行压力。

从心理层面分析，油价降低，出行意愿是会增强，但是要考虑到城市的汽车保有量，不是因为“油价大跌”就会产生很大变化，不至于成为重大理由之一。所以相应的推导过来，油价上涨，对减轻交通拥堵有影响，但影响较小。

油价上涨对上面这个几个群体是好事，但是对于另一些行业和群体来说，油价上涨可是一件烦心事儿。

油价上涨大幅增加物流和交运行业成本

油价上涨，对物流行业来说意味着成本增加。以载重50吨的卡车为例，重载行驶百公里油耗在50L左右，月跑10000公里，油价上涨4毛钱的话，每月就多花近2千元。

据有关方面测算，中国社会物流总费用约为GDP的18%，而美国约为8.5%，也就是说，在创造等值GDP时，中国企业在物流上的花费是美国的2倍多。在路网不够发达、离港口较远的省份，物流综合成本还会更高。

同样，航空公司也对油价很敏感，燃油是一家航空公司的最大成本，常常可以达到三成。由于近年来油价处于低迷状态，航空公司可谓是大赢家，国际航协今年6月曾预测行业利润将进一步增长，并且将今年全球航空运输业的净利润预测由之前的363亿美元增加到394亿美元，这其中很大原因就是归功于油价红利。所以油价上涨之后，对于航空公司来说无疑是个令人沮丧的消息。

油价上涨影响股市：利空航空、物流等板块

表1：油价上涨对股市板块的影响（制图：网易研究局）

最后用一首打油诗来结束——

油价上涨影响啥，为何国民关心它？

国内关乎老百姓，国际影响资本家。

产油国们很高兴，三桶油也笑哈哈。

物流公司压力大，新能源车成赢家。

车主加油虽心疼，公共交通却减压。

油价调整几毛钱，涨跌波及千万家。

（联系邮箱：lqfeng@corp.netease.com）

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