周一展望：重点布局十大板块优质股(7.1)（二）|策略|大盘

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机械行业半年度投资策略报告:业绩才是王道

类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：张敬华日期：2016-07-01

投资要点:

尽管上半年市场行情整体情况并不好,但我们认为机械军工行业下半年并不会缺乏投资机会。在市场处于低位震荡的情况下,我们认为行业内的子板块机会要远大于行业的整体机会。同时,我们认为只有业绩才是王道,才是推动股价上涨的最核心因素。也正因为此,我们建议投资者在下半年积极配置机械军工行业内具有较强业绩支撑,且有一定热点概念的相关个股;尤其是未来一段时间中报将密集披露,投资者可关注中报业绩超预期的个股。

1、工程机械。从工程机械行业内的投资策略上看,受国内宏观经济环境不佳,以及房地产、基建需求无法持续好转的影响,工程机械行业的供需矛盾无法在短期内得到根本性的好转,尤其是进入到7-8月份夏季之后,下游的需求也将会出现季节性的回落。在这种情况下,我们认为工程机械行业在下半年很难有趋势性的行情,在中长期内处于低位徘徊或将成为行业的常态。建议投资者可以关注行业内转型明确的个股,推荐:山河智能和安徽合力。

2、轨道交通。未来五年我国铁路投资将超过2.8万亿元,我国轨道交通仍将继续保持快速的发展,这也给行业带来了较大的投资机会。我们认为,铁路投资的逻辑应当从以下两个方面把握:一是铁路的发展带动对动车零部件及铁路运营相关设备的需求;二是轨道交通设备国产化替代进口所带来的机会。推荐投资者关注:康尼机电、鼎汉技术和博深工具。

3、军工板块。我们认为军工行业在经历了几个月的调整之后,尤其是在国家各种具体政策先后落地的情况下,军工行业有望最先摆脱当前的颓势,军工资产证券化、军民融合和装备升级换代仍旧是下半年军工行业的投资主线。首先,在战略装备升级方面。随着国防任务的需求,今年我国将继续加大对国防建设的支持,尤其是在太空领域将会有较大的投入,以航天载人工程、探月工程、火星探测、高分系统和北斗卫星导航系统为代表的一系列航天工程将在今年快速发展。建议投资者关注航天系相关个股的表现,推荐航天电子。其次,在军工资产证券化方面。随着军工企业事业制单位改革总体指导方案和配套方案的出台,事业制单位的改革将进入到具体实施阶段,这也将重新燃起市场对军工企业资产证券化的预期。从目前资产证券化率的水平来看,航天系和电科系具有较大的潜力,因此建议投资者关注航天系和电科系相关个股的投资机会,推荐航天长峰、航天机电和中航机电。最后,在军民融合方面。今年年初,国家正式将军民融合上升至国家战略,未来国家或将加大对军民融合的支持力度,市场预期的专项资金也或将在今年正式落地。因此我们持续看好未来军民融合相关个股的表现机会。推荐军民融合的龙头标的新研股份,以及转型民参军的天海防务。

4、智能制造。随着《机器人产业发展规划》的颁布,机器人产业链上的企业均将直接受益。从投资逻辑上看,我们建议投资者沿着以下三个逻辑进行布局:首先,在国家意志向“智能制造”板块进行倾斜的大背景下,十三五规划中智能制造将是重中之重,涉足机器人行业全产业链并具有一定领先优势的公司机器人(300024)将直接受益。其次,在深耕传统行业的同时,积极向机器人领域进行转型,并在核心零部件方面具有一定的积累,这一类的公司将直接受益于业务转型带来的新增收入,可关注埃斯顿、新时达、汇川技术和康力电梯。最后,将智能制造引入到传统行业中,并完成升级改造的个股,如锐奇股份、长荣股份和智慧松德。

5、其他子板块。核电方面,今年上半年国家还没有批建核电站,预计将在下半年集中建设,这将直接推动核电站相关设备的需求,建议投资者关注应流股份。此外,生产锂电池设备的相关个股随着新能源的逐渐推广,下半年也或将有较好的表现,建议关注:先导智能、赢合科技和智云股份。

食品饮料行业跟踪点评:白酒景气度持续,奶粉注册制利好乳制品龙头

类别：行业研究机构：华龙证券股份有限公司研究员：孟洁日期：2016-07-01

五、行业主要数据

原奶价格:截至6月8日,内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.43元/公斤,同比上涨0.59%,环比下降0.29%。

脱脂奶粉(芝加哥,6月15日)现货价:83.00美分/磅,同比下跌7.780%,环比下跌2.35%。

产量:2016年1-4月国内乳制品累计产量同比增长6.60%,而2016Q1乳制品累计销售量同比增长60%,连续5个季度为正。

猪肉价格:截至6月17日,全国22个省市生猪平均价格20.18元/公斤,较前一周下跌0.74元/公斤,跌幅为3.540%;同比去年同期猪价上涨4.94元/公斤,涨幅32.410%。相比今年3月份最低价11.50元/公斤,累计上涨75.480%。

六、投资建议

食品饮料板块经过几年的调整,已经出现复苏迹象,尤其体现在白酒和肉制品板块。同时由于资金的重新青睐以及板块的稳健防御性,食品饮料板块近期表现强势。2016年Q1,营业总收入合计同比增长为正的有肉制品、黄酒、白酒和食品综合板块,净利润合计同比增长为正的有乳制品、白酒、肉制品、调味发酵品和黄酒板块。整体而言,食品饮料行业处于弱复苏状态,好于市场预期。

白酒:自2014下半年以来,白酒行业逐渐开始触底回升。2015年以来,餐饮行业持续回暖,白酒行业消费升级明显,中高端酒增势良好。2016Q1除了青青稞酒和金种子酒外,酒企收入全面复苏。刚刚公布的2016年1-5月份白酒行业累计产量同比增长5.9%,虽然较去年同期的3.160%的增速提升并不明显,但仍然能看到白酒行业在复苏的状态。但行业内分化仍然较为明显。高端酒由于受到基本面回暖影响,业绩率先出现反转,竞争格局方面高端酒格局较为稳定。另一部分中小企业经营仍然困难,竞争激烈。下半年旺季的来临有望进一步拉动高端酒的量价齐升,二三线酒也有望跟进。建议重点关注一线白酒龙头及区域性龙头,如贵州茅台、五粮液、洋河股份等。

乳制品:今年以来原奶价格继续维持低位,行业逐渐回暖。从目前的数据来看,2016年全球奶类产量过剩情况于2015年持平,原奶价格继续维持低位的概率较大。此外,从国内外消费差距来看,我国人均年消费乳制品的量约为发达国家的1/8,加上二胎政策释放的需求量,我国乳制品人均消费量还有很大的增长空间。总体而言,乳制品行业已经进入稳步发展阶段,行业经过几年的调整也越来越理性。乳企将推出具有差异化的优势产品做为重要的竞争手段,建议关注行业龙头伊利股份、贝因美和光明乳业。

其他酒水方面,葡萄酒产量累计同比增长4.60%,逐步触底回升,而啤酒产量连续16个月下滑,1-5月累计下滑4.20%。我国啤酒市场消费接近饱和,2015年产量为4715.72万千升,同比下滑4.20%,销量也继续下降。国内啤酒市场CR4已经接近70%,行业格局趋于稳定,未来行业五大龙头的竞争将主要依赖于内生增长。建议重点关注行业龙头青岛啤酒和燕京啤酒。

汽车行业2016年半年度投资策略报告:瞄准电动化智能网联化趋势,初心不改

类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：郑连声日期：2016-07-01

行业基本面情况

1)前5月汽车销量为1073.53万辆,同比增长6.80%,增速高于去年同期,实现低基数下的弱复苏。其中SUV/MPV增长44.26/15.64%,新能源汽车增长1.34倍,是行业亮点。2)三四月车市小阳春与“五一”促销使价格有所走低;库存随车市进入淡季将保持在相对较高的水平;原材料价格继续低位震荡。3)考虑到稳定汽车消费对经济稳增长的重要性,我们预计,今年销量将在政策“托底”下保持6%-8%的稳定增长,景气度稳中有升。

行业走势与估值

2016年以来,汽车板块跑赢大盘3.58个百分点。目前行业整体TTM市盈率为19.44倍,乘用车板块12.12倍。整体看,估值处于历史中枢附近,仍具备一定优势,尤其是乘用车板块。

板块投资逻辑与评级

我们坚持之前的观点不变:今年汽车消费景气度在政策支持下将稳中有升,鉴于板块整体估值仍较低,行业电动化、智能网联化趋势明显,维持行业“看好”评级不变。下半年我们的投资主线为:1)电动化:在骗补调查结束、中央政策调整及北上深杭等主流城市地补落地的背景下,新能源汽车支持政策将明朗化,结合明年补贴退坡20%预期,销量增长将再次加速。我们坚持今年以来的观点,战略上长期看好新能源汽车板块,战术上坚持“上半年调整后,下半年再出发”的逻辑,维持全年产销突破60万辆预测不变,细分领域重点看好新能源乘用车及运营、纯电动物流车及特斯拉概念。同时,建议关注政策催化预期强的低速电动车板块;2)智能网联化:众多车企及互联网巨头等纷纷布局智能网联汽车,特别是无人驾驶领域。我们坚持之前观点:根据产业资本投资来看,今年将是无人驾驶兴起的“元年”,有望于2020年前后迎来量产时代。目前受益领域主要为传感器与ADAS,未来国家智能网联汽车技术路线图出台将是板块重要催化剂。3)国企改革:我们认为,随着高层坚持经济改革思路不变,今明两年改革将进入深水区,国企改革有望进入加速推进期并取得实质性突破,国企云集、低端产能过剩的汽车行业的国企改革值得期待。

推荐标的

综上分析,下半年推荐标的为:1)新能源汽车及低速电动车标的力帆股份、中通客车、隆鑫通用;2)零部件标的松芝股份、精锻科技;3)智能驾驶标的拓普集团。风险提示:汽车销量低于预期;新能源汽车及智能驾驶推广进度低于预期。

计算机行业2016年半年度投资策略报告:下半年谨慎偏乐观,建议关注人工智能、计算机视觉

类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：齐艳莉日期：2016-07-01

业绩稳定增长,中报预期乐观。2016年一季度,行业营收及利润情况表现稳定,业绩增长符合预期,并表因素对业绩增速贡献度较上年增加。从毛利率及净利率水平看,2016年一季度毛利率和净利率整体稳定,处于合理区间,行业盈利能力良好。从中报预期情况来看,受并表增厚、内生稳健增长等因素刺激,行业的中报业绩预期整体偏乐观。

行情下挫叠加业绩增长,估值已落入合理区间。年初以来,行情的大幅下挫使得行业的估值已大幅回落,行业估值水平已落入近三年来的估值区间下部;而从相对于沪深300的估值溢价率来看,在行情下挫后已大幅回落。综合来看,行业估值已处于相对合理水平。

历史指引未来,下半年谨慎偏乐观。从我们梳理的近十年的行业下半年表现来看,计算机行业在下半年涨多跌少,且下半年累计涨幅大于20%次数超过5次,而累计下跌超过20%的次数仅为2次,从历史角度看,计算机行业在下半年的走势上涨的概率大于下跌的概率。但由于今年以来市场整体偏弱,投资者情绪较为谨慎、市场热点及题材匮乏、板块持续性不强等因素叠加可能会在一定程度上制约行业走势,因此我们对计算机行业下半年的行情谨慎偏乐观。

维持行业“看好”评级,建议积极关注人工智能和计算机视觉。我们认为,计算机行业经历年初以来的调整后部分优质个股(内生增长高且持续,业务优势明显)已落入合理估值区间底部,投资价值凸显,投资者可重点关注此类优质个股的长期投资机会。此外,我们认为人工智能产业已进入爆发期,资本层、应用层已开始爆发,人工智能对产业的变革将是颠覆性的,建议投资者积极关注人工智能产业的长期主题型投资机会。计算机视觉作为人工智能产业发展最为迅速的一个重要分支,国外互联网巨头已开始加速布局,我们看好计算机视觉的应用融合度,看好计算机视觉产业的加速发展。综上,我们维持行业“看好”的投资评级,股票池推荐华宇软件、东方网力、恒华科技、四维图新及多伦科技。

华鑫证券计算机行业智慧城市专题双周报

类别：行业研究机构：华鑫证券有限责任公司研究员：董冰华日期：2016-07-01

近期行情回顾:报告期内(16/06/17-16/06/30),Wind 智慧城市指数上涨7.01%,同期沪深300指数上涨1.47%,跑赢大盘5.54个百分点。2016年年初至06月30日,Wind 智慧城市指数下跌19.77%,同期沪深300指数下跌15.27%,智慧城市指数跑输大盘4.50个百分点。报告期内,Wind 智慧城市板块上涨的有34家,下跌的有1家,停牌的有4家。上涨的公司中,榕基软件、汉威电子、超图软件位列涨幅榜前三位,分别上涨52.30%、44.85%和26.72%。而万达信息、海康威视、英飞拓则是过去两周跌幅榜前三位。2016年年初至今, Wind 智慧城市板块中,上涨的仅有超图软件1家,下跌的有34家。太极股份、东软集团和易华录位列跌幅榜的前三位,分别下跌47.01%、40.85%和34.44%。

行业及上市公司信息回顾:智慧医疗再迎风口,医疗大数据“信息孤岛”仍待破解;深交所发布深证安防产业指数;王笑京:中国要发展自己的智能交通系统;宁夏中卫市政府与北京千方科技签订智慧城市框架协议;联想集团构建“双态IT”助跑智慧教育;达实智能5000万元参设智慧医疗产业基金;清华同方全线大数据产品及智慧城市全景图首秀数博会;中国汽研中标工信部智能汽车和智慧交通示范工程重点项目。

估值及投资建议:根据板块内公司2015年年报及2016年中报业绩预告,较多企业盈利开始回升,高成长性凸显。我们关注业绩稳健,具备估值优势以及通过外延式并购完善产业链布局,提升盈利能力的优质个股。细分行业方面,我们看好物联网、智能安防、智慧医疗、智慧交通等。建议关注:榕基软件(002474)、海康威视(002415)、万达信息(300168)、荣科科技(300290)、四维图新(002405)等。