财政赤字扩张几无悬念 减税或渐进式推进

（原标题：财政赤字扩张几无悬念 减税或渐进式推进）

12月18日至21日召开的“中央经济工作会议”，为2015年的经济工作定下了宽松的宏观政策基调。

“尽管与前几年一样，稳增长与促改革仍然是此次会议的主线，但政策措辞也有相当多新意，反映出了不太一样的宏观政策图景。”光大证券首席经济学家徐高对《中国经营报》记者称，2016年经济增长目标预计仍将为“7左右”。

由于2016年是“十三五”的开局之年，是建成小康社会的冲刺阶段。此次会议中尤其值得注意的是，提出宽松财政和货币政策将推动总需求，托底经济增长。会议提出实行宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的五大政策支柱。

“其中在宏观政策中指出，积极的财政政策要加大力度，实行减税政策，阶段性提高财政赤字率。”徐高说。

受访经济界专家称，这是近几年来首次直接表示扩大财政赤字率，显示中央要求明年财政政策显著发力，保障经济稳定。目前就减税政策来看，减税仍有空间，而在经济仍存下行压力下，减税有助经济企稳。

积极财政政策继续加码

在财政政策上，中央经济工作会议强调，“积极的财政政策要加大力度，实行减税政策，阶段性提高财政赤字率，在适当增加必要的财政支出和政府投资的同时，主要用于弥补降税带来的财政减收，保障政府应该承担的支出责任。”

对此，中央党校国际战略研究所副所长周天勇对记者称，这主要从两个方面来看：一方面，从供给侧来看，主要为减税。“这可能包括降低社会保险费、提高小微企业起征点、清理各种不合理收费以及降低企业的融资成本等。”他预计。

会议提出的具体措施包括，要降低企业税费负担，进一步正税清费，清理各种不合理收费，营造公平的税负环境，研究降低制造业增值税税率。

另一方面，从扩大需求来看，主要表现为财政赤字与发债。

“财政赤字率仍有提高的空间，发债则主要指发行政府债。”周天勇对记者表示。他近期撰文称，宏观调控要从需求侧管理转向供给侧管理。在他看来，财政政策要以扩大支出和增加财政收入为主转向以减税清费为主。

“从当前的经济运行来看，整个宏观调控模式需要发生根本性的转变。我认为，中国最适宜的是供给学派的思路，也就是减税。”周天勇称。

“从整个经济转型的需要以及企业、居民的诉求来看，减税显得也有必要，同时也存在一定的下调空间。”对此，中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军对记者称。

从理论上讲，在经济下行的时期，减税是重要的调节工具。因为对于企业而言，通过降低税率可以直接降低其生产成本，提高劳动包括资本的税后报酬等，刺激劳动与资本供应的增加，从而推动其潜在的产出增长；对于居民而言，减税可扩大他们的支配收入，有利于刺激其消费，增加经济活力与消费需求；同时，对于政府而言，有弊也有利。虽然短期税收可能会减少，但长期来看，则有助于增加政府的税收。因为其会产生供给效应，可开辟新的税源等。

最近公布的财政数据中已经初显政策意图：财政支出继续高速增长，积极财政政策延续。根据官方公布11月财政数据显示，同口径下11月份全国一般公共预算收入同比增长8.6%，增速较10月回升2.7个百分点。而同口径下全国一般公共预算支出同比增长23.1%，增速虽较10月放缓10.9个百分点，但依然保持相对较高增速。

财政支出增加的同时，财政赤字继续扩张。来自光大证券统计显示，11月财政赤字继续大幅扩张，较去年同比扩大2176.3亿元至4982亿元。11月财政存款增加2845亿元，较去年同期同比多增2616亿元。

“财政存款与财政赤字走势背离可能源于部分地方政府债务发行后尚未进行置换，导致财政存款出现上升。过去12个月累计财政赤字为2.49万亿元，约占同期GDP的3.7%，财政赤字率已经显著高出3%。这表明，积极财政政策延续，力度继续加强。”徐高表示。

在受访人士看来，尽管近月来实体经济数据显示生产面和需求面均出现回暖迹象，但基础仍不稳固，经济企稳需要宽松政策继续加码。在货币政策传导机制不畅环境下，财政政策发力对于稳增长具有重要作用。

徐高表示，财政政策将继续发力，实际财政赤字将有所扩大。年初预算中考虑到预算稳定基金计划结转以及地方政府债务余额变化，赤字率预计为2.7%。而过去12个月实际累计财政赤字占GDP比例已经达到3.7%。经济疲弱环境下，12月通过大幅减少财政支出完成年初预算的可能性不大。

“预计政府将通过增加国有企业利润上缴提高12月财政收入完成年初预算，或者按预算改革计划，将目标定位实现中期财政平衡。本年度实际财政赤字率将较年初计划有所上升。”徐高称。

对此，也有受访专家预计今年财政赤字率可能为2.4%~2.5%。

瑞银中国首席经济学家汪涛发给记者分析称，财政政策将是支撑短期经济增长的关键。为此，她预计，2016年决策层将继续加码财政支持，这包括将财政赤字率提高至3%以上，加大政策性银行贷款及PPP等准财政政策的应用等方面。

财政赤字提高仍有空间

方正证券首席宏观分析师郭磊认为，不仅减税将是一个确定的积极财政政策，后续赤字率提高也将是大概率。

”明年财政政策将会保持相当积极的姿态，赤字率甚至可能到接近3%的水平。”郭磊表示，“政策层已经态度明确，即宽财政稳货币，政府部门加杠杆如期出现。”

中央经济工作会议要求，稳健的货币政策要灵活适度，为结构性改革营造适宜的货币金融环境，降低融资成本，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长，扩大直接融资比重，优化信贷结构，完善汇率形成机制。可见，明年货币政策或将继续宽松，实体经济资金面也有望继续宽裕。

3月政府工作报告指出，今年拟安排财政赤字1.62万亿元，比2014年增加2700亿元，赤字率从去年的2.1%提高到2.3%。这都仍远低于国际警戒水平3%。

受访人士称，目前较低的财政赤字率已经为下一步扩大财政支出提供了空间。“我国提高财政赤字率还有很大空间，并且风险也可控。”王军认为。

也有券商分析师称，在财政收入增速持续下行，但支出方面要保持积极的情况下，提高赤字率成为必然选择，预计明年赤字率目标将提升至2.5%以上，如果减税力度较大，有可能接近3%。

有媒体报道称，中国财政赤字率有可能突破3%，明年财政赤字或突破2万亿元，与2015年相比增加数千亿元。

中央财经大学财经研究院院长王雍君接受媒体采访时称，提高财政赤字率是实现经济平稳发展的需要，因为当前经济下行的趋势并没有得到有效遏制，而财政政策加力有利于对冲经济下行压力。

但他同时认为，提高财政赤字率对于经济增长的拉动作用还有待观察。因为提高财政赤字率将加重政府的债务负担，财政赤字对经济增长的拉动作用还有待观察。

王雍君进一步解释称，只有当一个国家面临明显的需求不足导致大量资源闲置时，政府实施赤字性的财政政策才是合乎逻辑的。当一个国家的经济问题不是需求不足而是结构性问题，就应该考虑扩大需求的赤字型财政政策是否有效。

减税或渐进式推进

受访专家认为，减税政策或以渐进式或结构性方式推进，预计2016年减税领域包括可能小微企业、个人所得税等方面。

“首先，可以给小微企业、新兴成长等企业更大力度的减免税；其次，一些相关税种可以合并，比如消费税的环节等。再次，社保缴费偏高，可以适当调节。”王军建议。

从国外经验看，通过供给侧改革，打破垄断，解放企业的积极性，通过减税等措施为企业的转型提供宽松的环境。

此次中央经济工作会议强调，“推进供给侧结构性改革，是适应和引领经济发展新常态的重大创新，是适应国际金融危机发生后综合国力竞争新形势的主动选择，是适应我国经济发展新常态的必然要求。”会议同时指出，“着力加强结构性改革，在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，提高供给体系质量和效率，提高投资有效性，加快培育新的发展动能，改造提升传统比较优势，增强持续增长动力”。

“此次会议给所谓供给侧改革提出了五大方向：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。其中去库存（尤其是房地产库存）、降成本、补短板是真正会有实质性动作的方向。这三者虽名为供给侧，实则是有利于总需求扩张的政策。”徐高称。

汪涛则预计，在多种政策共同作用下，2016年企业部门的负担会减轻。“ 预计决策层会把营改增范围扩大到房地产、建筑业等服务业行业，降低企业缴纳的社会保险费率，并扩大对小微企业和高新技术企业的税收优惠。企业额外减负规模可能相当于1%的GDP。”汪涛称。

根据外资银行估算，2016年营改增减税规模约为3836亿元，社会保障相关费用减税规模约为2403亿元，再算上小微企业减税等项目，2016年合计减税规模约为7437亿元，占GDP（国内生产总值）约为1.1%。

对于明年可能率先突破的减税领域，王军认为，这可能会是个人所得税。在他看来，个税呼吁多年，有望按家庭为单位征收。而个人所得税减免有助改善民生，也可提高居民消费支出。

有分析也称，在综合个人所得税制完全建立以后再按家庭为单位征收，可能更合理一些。近期有消息称，继营改增之后，个税有望成税制改革新的突破口。