国际汇市：下半年美元仍有望“一枝独秀”

与第一季度美元指数升至10年来高点、欧元对美元跌至近平价水平、新兴货币贬值风暴引发的担忧相比，第二季度的国际汇市波动虽不如第一季度那般波澜壮阔，但却也是看点十足。在美元锋芒渐收的大背景下，希腊债务危机的日益恶化并未让欧元重现第一季度“跌跌不休”的情形，而在新兴经济体货币宽松风潮劲吹的背景之下，新兴货币的贬值压力依然明显。 

进入7月以来，随着美联储主席耶伦数度开腔暗示年内加息，美元再度“王者归来”，欧元重现下滑，新兴货币更是跌势明显。与第一季度相比，第二季度的国际汇市有何特点？其背后原因何在？下半年国际汇市的看点又有哪些？针对上述问题，本报记者日前对国家信息中心经济预测部专家赵硕刚进行了独家专访。 

第二季度 

美元锋芒渐收 

“第二季度以来，全球汇市美元一枝独秀的局面有所改观，这成为该季度汇市的主要特点之一。”赵硕刚表示，整体来看，美元指数在3月中旬升破100点后回落并围绕96点附近展开振荡调整。与此同时，欧元对美元汇率则自逼近1 1平价的低位后暂时企稳。截至6月30日，欧元对美元汇率为1欧元兑1.1185美元。3月底以来，欧元对美元汇率的涨幅为4.2%，这意味着今年第二季度成为欧元自2011年以来涨幅最高的一个季度。 

第二季度中，弱势日元格局依然持续。作为安倍政府消除通缩及重振经济所推出的财政及货币刺激政策的核心内容之一——弱势日元仍旧成为刺激日本出口、缓和日本经济低迷的“利器”。在6月，日元对美元甚至一度跌至13年以来最低点即1美元兑125.86日元。至于英镑，在英国大选成为主导因素之下，第二季度中，英镑也曾出现过大起大落。但随着英国大选尘埃落定，加之英国央行日前释放强烈的加息暗示，英镑上行压力日益增大。 

赵硕刚还表示，虽然美元在第二季度锋芒渐收但仍处在强势状态，与此相对应的是其他货币的不休跌势仍未中止，除日元对美元一度贬至2002年以来的最低位外，商品货币澳元和加元对美元跌至6年新低，印度卢比、巴西雷亚尔、马来西亚林吉特等新兴市场国家货币对美元也降至多年甚至接近历史低点的水平。 

双重因素 

主导国际汇市格局 

“全球经济复苏的不均衡和货币政策的不同步是造成二季度货币走势趋异的主要原因。”赵硕刚表示，由于今年一季度美国经济出现环比折年率0.2%的负增长，使得去年下半年以来支撑美元走强的基本面因素受到削弱，美联储年中加息的政策面预期也随之降温，导致美元继续上行乏力，进而进入调整模式以等待二季度更多数据和美联储货币政策信息的指引。 

欧元区经济今年以来的改善则是支持欧元二季度企稳的重要因素，虽然欧洲央行版QE的实施增大了欧元中长期的贬值压力，但短期内无疑起到了提振经济与市场信心、稳定金融市场和物价水平的作用。而且欧元区复苏改善也降低了欧央行扩大QE规模的可能。6月以来希腊债务问题尽管一度对欧元走势施加压力，但围绕希腊债务谈判可能引发的汇率风险已在之前的几轮博弈中被逐渐消化，而且市场预期双方最终仍将达成妥协，退欧风险并不会演变为现实。 

赵硕刚还指出，与此同时，不仅日元因安倍经济学效果不彰及日本央行货币政策宽松继续维持弱势，二季度以来受国际铁矿石、原油等大宗商品需求放缓、价格低迷影响，澳大利亚、加拿大的经济增长乏力，印度、巴西等新兴市场国家经济也因国内结构性问题突出而继续低迷，从而打压这些国家货币，而且除巴西外，这些国家为支持经济增长都不断放松货币政策，如年内澳大利亚、加拿大已降息两次，印度也三度降息，基准利率接近或达到历史低位，在经济形势未有明显改观的情况下，货币政策继续宽松的预期无疑也加剧了本币贬值的趋势。 

“第二季度全球汇市不同货币的各种表现，体现了各国基本面、政策面走势分化的阶段性特点。”赵硕刚表示，从更深的层面来看，这也是在后危机时代全球各国调整步伐不一、政策协调难度加大的背景下，汇率作为国与国之间的调节变量应对世界经济再平衡要求而进一步调整的结果，但由此可能引发的竞争性贬值等风险也在加大。 

下半年美元走强 

将是大概率事件 

“展望下半年全球汇市走势，基于对全球经济复苏格局的判断，美元走强将是大概率事件。”赵硕刚表示，全球汇市可能重返美元一枝独秀的局面。二季度以来，美国经济已经摆脱恶劣天气等临时性因素的影响，重拾经济增长动力，全年有望复制去年前低后高的经济走势。而且美联储主席耶伦7月在国会做证时已释放出年内加息的信号，并推动美元指数近期重返98点以上。未来随着美国经济复苏势头进一步得到确认，美元将重回上行通道。 

欧元区和日本经济尽管下半年将维持低速复苏，货币政策进一步宽松的可能性减小，而且希腊债务问题的暂时解决也降低了欧元区年内面临的金融风险，但在与美国利差加大的预期下，欧元、日元扮演融资货币的角色将更加突出，导致资金进一步流向美元资产，推动二者贬值。 

“与此同时，商品货币和新兴市场国家货币前景也不容乐观。”赵硕刚表示，由于新兴市场国家是国际大宗商品的重要需求方，不仅自身的结构性问题短期难以解决，而且也无法拉动大宗商品需求有效回升，低迷的经济前景和放松的货币政策预期将令这些国家的货币汇率继续贬值。同时，美联储加息及美元升值还将进一步打压以美元计价的大宗商品价格，引发新兴经济体资本外流和金融动荡，不排除年内新兴经济体本币汇率出现短期内集体大幅贬值的情况。主要货币中，对美元能够保持相对强势的可能是英镑，由于英国经济复苏步伐领先于欧洲大陆，对英国央行加息的预期或将成为推动英镑下半年走强的首要因素。