网易机构预测：14年GDP增7.36% 12月CPI增1.5%

网易财经1月8日讯 网易机构预测指数第三十四期对2014年全年GDP增速、四季度GDP增速、12月CPI、信贷和进出口等数据进行了预测，结果显示全年GDP增速或为7.36%，四季度GDP同比增速或进一步放缓至7.2%，12月食品价格相对平稳，CPI或同比增1.5%，PPI降3.1%。央行对银行间市场投放量仍然较大，预计M2增速稳定至12.4%，新增信贷7854亿。工业生产保持平稳放缓趋势，预计工业增加值增速反弹，固定资产投资增速小幅下降，社会零售增速与上月基本持平，三者分别为7.4%、15.7%和11.7%。

机构预计2014年GDP或增长7.36% 四季度GDP或增长7.2%

机构预测2014年GDP或增长7.36%，四季度GDP或增长7.2%。在四季度GDP增速方面，最低预测值来自花旗集团和瑞银证券的7.2%，而上海证券给出7.4%的最高预测值。

中信证券对此分析称，2014年第四季度工业增速较第三季度大约下降0.6个百分点，这将导致GDP增速回落0.2个百分点，但是，四季度金融行业和地产交易的回升将对第三产业产生积极的作用，第三产业增速将趋于稳定。考虑到，第三产业增速比第二产业增速高，同时考虑到四季度第三产业占GDP比重将超过50%，比第三季度有较大提高，预计四季度GDP增速与第三季度基本持平，增长7.3%，全年增长7.4%左右。

机构预计12月CPI同比增1.5%  PPI同比降3.1%

机构预测12月CPI均值为1.5%。华融证券预测值最低为1.3%，上海证券预测值最高为1.7%。机构预测12月PPI同比跌3.1%。申银万国预测值最低为-3.6%，光大证券预测值最高为-2.7%。

中金公司分析称，通缩风险上升，反映内需增长动能不强。预计CPI维持低位。根据统计局旬度食品价格数据，预计12月食品环比价格升0.8%（历史同期均值1.5%）。非食品中，发改委三种成品油价格12月平均环比降8%，烟酒价格受反腐影响难以出现类似往年的季节性上升，房租价格可能仍偏弱。总体看，12月CPI 环比弱于往年同期，CPI 同比增速1.4%，与11月持平。2014 全年CPI增速2%。PPI通缩加剧。油价显著下跌，PMI购进价格和出厂价格指数跌幅加深，预计12月PPI同比增速-3.3%（11 月-2.7%）。2014全年PPI增速-1.9%，PPI连续34个月同比负增长，为史上最久。

12月出口或增5.6% 进口或降4.8%

对于11月出口增速，申银万国给出了8.9%的最高值，中信证券则给出了1%的最低值，总体预测均值5.6%。进口方面，中信建投给出了4.2%的最高值，海通证券给出了-9.6%的最低值，总体均值-4.8%。机构预测的贸易顺差均值为470.6亿美元。

海通证券分析称，11月出口增速大跌，除去去年同期基数较高之外，反映外需转差，外围需求阶段性见顶。全球主要经济体货币政策正分道扬镳，未来人民币大概率对美元保持相对稳定，而对日元、欧元等主要货币将“被动”升值，实际有效汇率将进一步上升，将对中国出口构成压力。11月进口同比增速为-6.7%，反映内需依然疲弱，经济低迷格局未变，主要大宗商品进口价大幅下跌，尤其是油价的下滑对进口形成拖累。考虑到美国经济继续向好，但欧元区经济前景不明，我们预测14年12月出口增速5.9%，进口增速为-9.6%，顺差553亿美元。

12月新增信贷7854亿 M2同比增12.4%

机构预测的12月新增贷款规模为7854亿，M2同比增12.4%。

对此，方正证券分析称，主要是受制于内需增长乏力，近期中国经济增长走势整体减速不改。所以，中国的宏观调控政策的宽松走势继续得到执行，特别是最近11 月份降息政策出台。由此，市场预期已经普遍增加了近期同时降准的可能性。

两者的综合效果是，就货币金融这个方面而言，有关的各个货币数量指标，包括我们监测的有关货币金融指标M2，社会融资总量和人民币贷款，似乎都是正在摆脱近期走势乏力的困境，开始出现加速增长的迹象。就货币信贷各个数量指标而言，广义货币供给量M2将摆脱近期法力的走势，增速有所增长，但狭义货币供给量增速略显乏力，这与当前消费与投资支出相对比较低迷有关。直接融资规模的加速扩张，将推动社会融资总量快速增长，“降息”促进信贷扩张，人民币贷款增速也将有可能继续上升。

但是，由于实体经济增长乏力，表现在有关数据上，我们看到各种数据之间表现出相互推搡的步调。特别是在人民币贷款上，我们预计更可能是非常温和的增长。

工业增加值增速反弹，投资小幅回落，消费与上月持平

参与预测的17家机构对于12月中国工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售额同比增速的预测均值分别为7.4%、15.7%和11.7%。

招生证券分析称，对于固定资产投资，前期地产销售改善并不明显，大环境上不支持地产投资回升，销售未来即便好转仅仅帮助去库存，结构上大地产商的优势更加明显，一线城市部分项目或有好转，二线也是在南京厦门等城市，三四线城市去库存周期较长，短期难以看到地产投资抬头；制造业投资改善或要等到明年一季度，短期看恶化边际出现弱改善；而基建投资将继续高于整体投资增速的水平，但增量有限。

工业增加值方面，近期汇丰PMI动量指标或预示短周期经济上有发转，这种反转并未脱离衰退大趋势，属于衰退型的供需改善；前期中观指标部分有边际改善；工业增速基数继续回落。

对于社会消费品零售总额，经济增速下滑、增长质量不高将继续制约居民消费开支的增加，而政府部门消费开支则会受到持续监督，消费难有亮点。估计4季度消费名义增速略微回升。随着人口结构的老龄化，国内储蓄率将逐步下降，有利于长期消费需求的稳定。