国网A股中报：特高压业绩靓丽，配网投资下半年有望加速

大智慧阿思达克通讯社9月12日讯，大智慧通讯社对国家电网公司旗下四家A股半年报进行整理，今年上半年特高压公司业绩最为靓丽，平高电气(600312.SH)净利润同比增速达到86.34%；配电网领域虽受电网投资低于预期的影响，但各个公司业绩仍保持稳定增长，行业分析认为，下半年配电网领域的投资将加速。

国家电网旗下四家A股公司分别为：平高电气、许继电气(000400.SZ)、国电南瑞(600406.SH)、置信电气(600517.SH)。平高电气以提供交流特高压工程GIS组合电器为主业；许继电气主营包括特高压直流领域换流阀、控制保护，及智能变配电等领域业务；国电南瑞为配电网领域重要设备商；置信电气为变压器行业重要提供商。

**特高压业绩逐渐释放**

国网A股中报数据显示，特高压公司业绩最为靓丽，主要因为国内特高压工程建设的不断推进，及企业费用降低带来的毛利率提升。上半年净利增速中，平高电气排在第一、其次为许继电气。

平高电气上半年实现营业收入约16.34亿元，同比增长8.17%，实现归属于上市公司股东的净利润约2.57亿元，同比增长86.34%；许继电气当期实现营业收入约32.57亿元，同比增22.37%，实现归属于上市公司股东的净利润约3.13亿元，同比增长69.34%。

今年上半年，许继电气和平高电气分别完成了重大资产重组，母公司相关资产分别注入上市公司，进一步增强了资产的盈利能力，扩大合并报表的范围。

主营业务方面，平高电气上半年受益特高压产品的交付，公司综合毛利率进一步提高至29.48%，同比增长4.92%；上半年已交付上年结余10个GIS订单中的8个，还剩2个将要在下半年完成。

新增订单中，平高电气今年8月下旬中标年内第一条新线淮南-南京-上海北环线交流特高压GIS组合电器16个，金额为16亿元左右；其在特高压领域内的GIS间隔市场份额在40%以上，为业内龙头。

行业研究人士认为，随着特高压工程的加快建设，平高电气订单将逐渐受益，预计2015年特高压利润贡献接近50%。

今年国内特高压建设获得中央高层的肯定，国家能源局已经批复规划12条电力外送通道(包含至少8条特高压通道)建设，并且明确投运时间表；其中，2016年计划投运的是“一交一直”特高压，2017年计划投运的是“三交三直”特高压。

国泰君安证券预计，今年将有“三交两直”特高压工程获准开建。目前，淮南－上海北环交流特高压已经开工，锡盟－山东交流特高压线路、宁东－浙江直流特高压已经获得核准，特高压建设在今明两年有望加快。

**配网投资下半年有望加速**

配电网方面，受累于上半年电网反腐和审计等因素影响，上半年投资低于预期，配网领域公司业绩受到影响。

今年上半年，国内电力工程完成投资同比下降6.1%，其中电源同比下降12.7%，电网同比略降0.6%；而电力行业促进绿色转型，以特高压为骨干的智能电网建设快速发展，新能源发电完成投资增加，电工电气装备市场需求呈结构性增长。

国泰君安证券称，今年上半年配网受电网审计影响，迟滞最为显著，从恢复的角度看，下半年增速值得期待。今年电网投资需要完成年初的制定目标，在上半年迟缓的情况下，下半年的投资理应加速。

国泰君安证券在年中预测，下半年电网投资预计同比和环比增长20%以上和40%以上；并且，国家微刺激或将落实在电网侧，配网将是投资加大的重点领域，今年下半年开始在招标和项目落地环节或将得到验证。

上半年，置信电气、国电南瑞业绩均取得稳定增长。置信电气当期实现营收约15.08亿元，同比增34.4%，实现归属于上市公司股东的净利润约9655万元，同比增60.44%；国电南瑞当期实现营收约36.39亿元，同比增0.06%，实现归属于上市公司股东的净利润约5.57亿元，同比增3.68%。

大智慧通讯社从国电南瑞调研获悉，2014年其业绩增速保底数为20%，力争突破30%；年初计划今年实现营收115亿元、新订单166亿元，增速均为20%左右。出于上半年业绩完成进展低于预期的考虑，下半年其经营计划将加速，否则难以完成年初计划。

业内分析认为，未来三年国电南瑞的净利润复合增长率有望保持在30%左右；传统电网领域的收入将继续增长，而节能、新能源和轨道交通领域的业务将成为公司未来收入的重要贡献点。

此外，置信电气上半年主要产品变压器及集成变电站销量同比大幅增加，使得业绩增长；其中变压器营业收入同比增加36.39%，集成变电站营业收入同比增加74.66%；该公司综合毛利率同比增加1.82%，变压器销售毛利率同比增加2.29%。

行业分析认为，未来置信电气非晶变压器和节能业务的不断扩展，将成为业绩增长的主要动力；置信电气新型非晶变产品已通过鉴定，下半年将逐渐实现销售并贡献业绩；而已有节能业务的订单将逐步落地转化为收益，同时，未来有望在其他地区获得新订单。

发稿：彭淑明/曹敏慧 审校：曹开虎

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