大智慧阿思达克通讯社7月22日讯，由于计划调整导致发行量大幅缩水，中国国家开发银行周二上午发行的三期固息债中标结果定位明显低于预期，但业内人士表示，这并不意外着市场开始转向，密集调整发行计划的表象下，反映地是机构对流动性预期的忧虑。
业内人士稍早透露，中国国家开发银行周二招标增发的3/7年期固息债中标收益为4.8141%和5.1144%，新发的5年期固息债中标利率为4.92%，均低于此前市场预期，并低于二级市场水平。
业内人士并透露，3/5/7年期三期债全场投标倍数分别为6.01、5.81和8.78倍，边际投标倍数分别为1.08、15和1.55倍。
中债收益率曲线显示，截至7月21日（本周一），银行间3/5/7年期固定利率政策性金融债收益率（国开行）分别为4.9175%、5.0860%和5.2661%。
公告显示，国开行今日招标的三期债，3年和7年为增发债，相应为国开行今年第16期和第14期的增发品种，额度分别为30亿元和40亿元。第19期为新发债，期限5年，额度为30亿元。
值得一提的是，国开行此前计划今日招标四期债，总量为240亿元，但考虑到目前市场情况，其于周一下午临时发布公告，取消原定于明日招标四期债中的一年期品种，其他三期债也大幅调减规模，总量缩至100亿元。
业内人士表示，国开债发行计划调整后，发行量大幅减少，是其招标结果好于预期的最主要原因，此外，公开市场正回购暂停，也对市场情绪形成抚慰作用。
“调整发行计划就是为了防止中标利率定位太高，甚至出现招不满的情况，这样量少了一半以上，定位自然就低了。”深圳一券商交易称。
中国央行公开市场今天未进行任何操作，上次暂停为半年末节点(6月26日)。由于今日有180亿元的正回购到期，因此当日实现净投放180亿元。
**受流动性制约，一级新发市场压力不减**
虽然国开债中标结果超出市场预期，但业内人士认为，这并不意味着一级市场的转向，7月中下旬以来，已有多只债券密集取消发行，流动性压力对新债需求形成明显制约。
周一，农发行调整发行计划，宣布其原定于7月24日发行的四期200亿金融债因故推迟。
信用债方面，7月中旬至今，短短4个交易日，已有6只债券宣布推迟发行计划，包含2只短融和4只中票，分别为14太阳CP001、14法尔胜CP001、14本钢MTN001、14中有色MTN001、14韶能MTN001和14均瑶MTN001。目前尚有4只债券仍未发行成功。
“主要考虑到融资成本吧，还是跟资金面有关。”上述分析师称，“最主要就是IPO打新，另外，财税上缴也会冻结一部分资金，还有月末因素的干扰，很多机构开始提前备付资金。资金供给上看，大行出钱意愿也不高，我感觉短期流动性可能还会紧。”
她表示，三季度本就是新债供给的高峰期，流动性承压的情况下，进一步打击债券需求，为防止大幅提升成本，发行主体不得不选择推迟发行。
今日，银行间质押式回购加权平均利率除隔夜品种稍有回落外，其余主要期限品种均大幅上行。数据显示，截至14:31，7天品种较昨日上行约14BP，报3.9825%，14天品种上行10BP，报5.1765%。
公开资料显示，本周三和周四有11家公司将集中进行网上申购。其中，拟募资规模最大的是川仪股份，拟募资达6.26亿元，规模最小的天华超净，拟募资9996万元。据机构预测，本轮IPO冻结资金规模可能达到4000~8000亿元，对流动性抽水作用明显。
“一般7、8月份财税上收国库规模在2000-3000亿左右，且集中在下半月，对当前的市场影响也比较大。”东莞银行金融市场部分析师陈龙稍早对大智慧通讯社表示 。
发稿：任海霞/古美仪 审校：周晓峰/王兴
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本文来源：大智慧财经
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王晓易_NE0011
