大智慧阿思达克通讯社3月17日讯，上海期货交易所周一正式对外公布了《上海期货交易所热轧卷板期货标准合约》、《上海期货交易所风险控制管理办法》修订案及《上海期货交易所交割细则》修订案等相关文件，受到市场各方广泛关注。记者就热轧卷板期货合约规则、上市准备工作进展情况等热点问题对上期所有关部门负责人进行了采访。
【问：作为又一个主要的钢材期货品种，热轧卷板的上市有助于增加钢铁企业风险管理手段，丰富钢铁生产、流通和消费企业的避险工具。上期所为热轧卷板期货上市交易进行了哪些准备？】
答：热轧卷板是我国钢材品种中产能最大的品种，2009年3月27日上市螺纹钢和线材期货以后，我所就开始了对热轧卷板期货的持续跟踪与研究。我所始终坚持深入细致、审慎稳妥的原则，严格按照证监会相关指导要求，稳步推动热轧卷板期货上市的各项准备工作。
在对热轧卷板期货的研究过程中，我所对热轧卷板行业上下游企业开展了广泛的市场调研。重点走访主要热轧卷板产业客户，了解行业和企业需求，并多次召开热轧卷板生产、消费、贸易企业及期货公司座谈会，充分听取各方对我所热轧卷板期货合约以及相关规则设计的意见和建议，在此基础上设计制订并不断完善合约规则。今年1月26日，中国证监会公告同意我所开展热轧卷板期货交易，我所随即对外公布热轧卷板期货合约及相关规则草案，充分广泛地听取了市场各方的意见。3月14日，中国证监会批复同意上海期货交易所上市热轧卷板期货合约。随后，我所将热轧卷板期货标准合约及相关实施细则予以公布，并宣布将于2014年3月21日挂牌交易。
在筹备上市过程中，我所一是深入开展了投资者教育和风险教育工作，分别针对热轧卷板相关企业及期货分析师进行了多次专题培训；二是认真做好品牌注册、交割仓库设置等各项工作，并于3月17日公布了交割仓库、注册品牌、质量检验机构等名单；三是完成了技术准备工作，进行了热轧卷板期货的技术系统检测和模拟交易。
下一步，我所将继续按照“高标准、稳起步”的要求，细致规划并逐一落实各项上市准备工作，注意防范和妥善化解可能出现的市场风险，确保热轧卷板期货的平稳上市和稳健运行。
【问：目前热轧卷板期货的正式合约文本已公布，还有涉及到交割、风险控制的一系列规则也正在被大家所熟悉。请问，这些规则在设计时考虑的重点是什么呢？】
答：设计热轧卷板期货合约及其相关规则的宗旨是遵循相关市场及期货市场的发展规律，在有效控制风险的前提下，力争充分发挥期货市场功能，更好地服务钢铁行业、服务国民经济。
在设计规则过程中，我所根据热轧卷板品种的特性，从市场需求出发，兼顾了产业客户套期保值与投资者投资获利的需求。由于热轧卷板与螺纹钢、线材分处两个不同的细分市场，螺纹钢和线材主要在建筑工程中使用，而热轧卷板被广泛地使用于一般工程结构、汽车、桥梁、船舶等制造业，二者的供求关系和市场价格经常出现背离。推出热轧卷板期货，解决了一些大型钢铁生产企业难以利用现有螺纹钢和线材期货实现其避险需求的难题，丰富了钢铁企业的避险工具。同时，也为投资者提供了更多的投资途径。
风险防范是金融产品创新的底线，在热轧卷板期货研究过程中，我所借鉴螺纹钢等成熟黑色金属期货品种风险控制的成功经验，通过实证分析与论证，科学设计了热轧卷板期货合约规则。在涨跌停板制度、保证金制度、持仓限额制度、套期保值制度等各个环节中充分考虑多种风险因素，通过风险评估制定了有针对性的风险防范措施和应急预案，以确保热轧卷板期货交易的平稳开展和稳健运行。
【问：为什么热轧卷板期货实际执行的涨跌停板限制和交易保证金收取标准会高于合约中的规定?】
答：合约中规定的涨跌停板限制（3%）和最低交易保证金收取标准（4%）是交易所在现有规则体系下所能执行的下限，当市场价格波动较大时，交易所将予以适当上浮。按照证监会“高标准、稳起步”的要求，热轧卷板期货上市初期的涨跌停板限制和交易保证金收取标准略高于合约规定。待其稳定运行一段时间后，交易所将逐步下调其涨跌停板限制和交易保证金收取标准，以降低市场参与各方的资金成本。
此外，期货公司为了降低客户出现“穿仓”的风险，普遍会根据客户的资金实力和交易习惯，在交易所收取的交易保证金之外额外收取一定量的交易保证金。因此在实际交易时，建设客户先与期货公司联系并了解期货公司实际收取的交易保证金标准。
【问：热轧卷板期货的交易保证金收取标准会随合约持仓量的上升而上升吗？交易手续费高吗？】
答：目前大多数期货品种都有相应的规定，当某一合约的持仓量达到一定标准时，逐步提高该合约的交易保证金收取标准。但为了进一步减轻产业客户和投资者的资金成本，热轧卷板期货不再要求随着持仓量的变化而上调交易保证金。
热轧卷板是钢材产品中的“大品种”，市场供求平衡、市场容量较大，从螺纹钢运行5年来的经验看，钢铁类期货品种会长期保持较高的持仓量，在持仓量较高时也仍然运行平稳，市场风险有限。所以在设计热轧卷板期货业务规则时，不再要求其随着持仓量的变化而上调交易保证金收取标准。
热轧卷板期货的交易手续费略高于螺纹钢期货，在目前的同类期货品种中属于中等水平，但热轧卷板期货将推出平今仓手续费免收的优惠政策，综合来看热轧卷板期货的手续费与螺纹钢基本持平。
【问：热轧卷板期货的规则设计如何体现为产业服务的目标？】
答：热轧卷板期货规则的设计以为产业服务为出发点，深入了解市场诉求。我国热轧卷板现货市场规模庞大，2013年产量达到1.83亿吨，表观消费量为1.79亿吨，进口244万吨，出口663万吨。2000年以来，国内外热轧卷板市场价格波动剧烈，钢铁企业的生产经营面临巨大风险，避险需求强烈。
2009年螺纹钢和线材期货上市后，越来越多的钢铁企业认识到钢材期货对稳定钢铁企业生产经营的重要作用，积极呼吁尽快上市热轧卷板期货，增加产业客户进行价格风险管理的有效工具。为了更好的为产业服务，热轧卷板期货合约标的选取了我国热轧卷板市场最具代表性的材质为Q235B或SS400，厚度5.75mm、宽度1500mm的热轧卷板为标准品，以及同样被广泛使用在机械、建筑等下游行业的材质为Q235B或SS400，厚度9.75mm、9.5mm、7.75mm、7.5mm、5.80mm、5.70mm、5.60mm、5.50mm、5.25mm、4.75mm、4.50mm、4.25mm、3.75mm、3.50mm，宽度1500mm的热轧卷板为替代品。交易单位设定为10吨/手，以保证合约规模与使用者的现货贸易习惯相匹配。
交割是期货市场服务产业客户的一个重要方面。热轧卷板与螺纹钢、线材同属钢材，热轧卷板期货采取与现有螺纹钢、线材期货相同的，以到期交割与期转现相结合的交割方式，方便产业客户进行实物交割。交割仓库的设置充分考虑了热轧卷板现货市场的客观需要，我国华东、华北、华南三个区域的热轧卷板消费量占了全国70%左右，并且均有沿海或沿江的地理和交通优势。考虑到热轧卷板运费占比高，水路运输最为经济的特点，我所在华东、华北、华南地区设立交割仓库。待市场运行平稳后，我所将逐步开展钢材厂库交割。
发稿：樊琳琳/古美仪 审校：姜磊
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本文来源：大智慧财经
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