顺丰融资80亿谋略：引入国资“求庇护”

一向拒绝资本圈“橄榄枝”的顺丰，日前却爆出大手笔融资80亿。其引入苏州元禾控股、招商局、中信资本三家机构的用意何为?

一向拒绝资本圈“橄榄枝”的顺丰，日前却爆出大手笔融资80亿。外界纷纷猜想：其引入苏州元禾控股、招商局、中信资本三家机构的用意何为?

“就是冲着这三家的国资背景去的。”9月2日，接近招商局的人士对时代周报记者说，引入国资后，顺丰再开展业务、跟地方政府接触、拿地建仓的话就容易得多了。

多年来，顺丰和其创始人王卫都被媒体和外界冠以神秘、低调的名头，公司不打广告、不融资、也不上市。

因为在业务规模、市场占有率等方面领先其他快递企业，顺丰颇受资本圈“厚爱”，但王卫毫无例外地拒绝了这些“橄榄枝”。在他看来，引入资本会受制于资本方，会被催促进行各种短期变现行为，这是做一家百年企业、做长线生意的大忌。

然而，就在今年8月底，顺丰承认与上述三家机构达成了战略投资协议，三家机构合计投资不超过25%的股份。

成本飞涨、毛利下降且竞争环境愈发恶劣是此次顺丰引入外部资本的重要原因。时代周报记者在采访中了解到，三家投资方在业务拓展方面对顺丰的帮助不会太大，顺丰引入三家均有国资背景的投资方更大作用是为了“求庇护”。

而顺丰媒介负责人陈欢则极力撇清“染红”目的。她对时代周报记者表示，顺丰选择在今年股权多元化是顺势而为，同时表示顺丰没有上市计划，投资方对顺丰也没有上市要求。

多年来，顺丰高成本运作显现后遗症，其领先优势渐被瓦解。为了分散风险，这家物流龙头公司还玩起“多元化”。顺丰早已涉足了电商领域，成立了主营食品生鲜的顺丰优选，而在宣布融资后没几天，顺丰还在广东进行了无人机配送的试验，宣称是为了解决偏远地区的配送问题。

接下来的顺丰，还会怎么玩?

业务协同作用微小

有业内人士透露，按照2012年顺丰销售额突破200亿计算，此次融资的市盈率可能达到20倍以上。而对于此次融资金额和顺丰估值外界也有诸多猜测，但顺丰副总裁王立顺予以全部否认，并坚持不愿披露真实融资额。

虽未披露具体的投资金额，但有投资界人士透露，此交易有望成为本年度人民币股权投资市场最大的交易之一，而这三家投资方无一例外都是资本“巨鳄”。

对于此次投资，中信资本董事长张懿宸对外表示，三家机构在资源、渠道等多方面都能给顺丰帮助。比如，中信系旗下大昌行的高端食品分销等业务将会为顺丰提供业务拓展的机会，招商局则在国际物流业务上非常有经验。

而招商局官方也表示，通过入股，将有利于实现双方资源的良好嫁接并发挥相关业务的协同作用，从而实现共同的长远商业利益。

但接近招商局的人士则告诉时代周报记者，招商局此次入股顺丰是为了弥补空运的短板，但其资源对顺丰帮助并不大。

“招商局在码头方面，已经不用担心了，因为此前是交通部直属企业，各个码头都已经切进去了，有国内最多的港口股权。物流做了很多年，承接的都是500强的客户，也是多条公路的投资控股人。而仓储和冷链也已经做了有一段时间了。”他说，招商局的业务主要在陆路上，海运方面有旗下的招商轮船公司在做，主要是为国家战略性的运油，业务比较单一。所以，只有空中运输是空白的，是其短板，但空运正好是顺丰的强项。

另外，这位接近招商局的人士还表示，招商局主要是针对大客户的整体外包的物流服务，不像顺丰是走快递的，如果招商局要开拓快递业务的话投资和成本过高，所以宁愿投资收购也不会自己开拓，并且顺丰的业务和招商局旗下的物流业务子公司都不冲突。

“我不同意顺丰能利用招商局的物流资源拓展业务。因为双方的业务不重复，招商局的强项码头对顺丰是没有用的，码头只是海运出口，但招商局是不控制船队的，它只靠码头来吸引船运公司落岸来赚服务费。招商局陆上的资源是服务于大客户的，且已令其应接不暇了，再把仓储和运输资源腾出来不大可能。”他透露，另外两家投资方不经营物流业务，纯粹就是投资性的。

被指寻求国资庇护

既然在业务拓展上不能获得帮助，那此次顺丰融资究竟为了什么?

“就是冲着这三家的国资背景去的。最近有报道称快递公司售卖客户信息，里面唯独没有提到顺丰。”上述接近招商局的人士称，民营企业攀上国资是非常“幸福”的。

几乎从来不接受媒体采访的王卫在此前接受《人民日报》采访时就称，中国民营快递能走多快、走多远，和政府的决心不无关系，“我们并不是说非要政府给多少补贴，一些小问题企业自己会想办法解决。关键是国家大的政策环境要支持民营快递企业发展”。

对于外界质疑顺丰融资的目的只是为了“染红”，顺丰媒介负责人陈欢对时代周报予以否认。她表示，顺丰选择在今年股权多元化是顺势而为，通过优化股权结构已建立现代企业治理结构。

“都不是国有资本，据我了解三家投资机构的资金都是从社会募集的，属于社会资本。”中通速递副总裁徐建国对时代周报记者透露。

另外，据记者了解，《邮政法》明令禁止外商投资经营信件的国内快递业务，而顺丰融资规模过大，符合条件的就只剩下大型国有机构。

陈欢则对时代周报记者表示，之所以选择这几家投资方是双方基于对业务的理解、未来发展理念和战略方面达成共识的基础上的。

完成融资后，顺丰20年来单一的资本股份结构发生了改变，外界也纷纷揣测顺丰开始了上市进程。但陈欢再次予以了否认，她表示，顺丰没有上市计划，投资方对顺丰也没有上市要求，不是短期的财务投资，当然也不会改变顺丰目前的战略方向和品牌主导权。

但上述接近招商局的人士认为，没有一个企业会拒绝上市，上市之前来好几家优质投资方，有利于其上市前的包装。如果顺丰的毛利率一直比较低、增长缓慢，上市是必然的。

顺丰未来发展难题

在徐建国看来，此次顺丰融资也是为了降低风险，“多年来顺丰一直是高成本运作，投入很多压力也很大。之前主要做中高端的商务市场，但现在整个市场还是以电子商务、以淘宝为主，在市场竞争越发激烈的今天，它必须拿出改变的措施，不能挺在那”。

据徐透露，顺丰很多的空运订单已经转移到铁路和公路干线运输上，就是为了降低成本。

确实，今年顺丰存在着资金压力。一方面，顺丰目前有30架全货机、6000多个营业网点、150余家一、二级中转场和一万多辆营运车，员工数量达18万人;另一方面，顺丰绝大多数的营业网点、中转场地、分拨中心和配送中心都是租来的，而信息系统、运转设备和服务中心的投入也是巨大的。

成本的高企导致顺丰利润率的下滑，从过去40%-50%的年增长率下降到2012年的30%。

而淘宝的“小弟们”四通一达却在近几年电商大爆发的好机遇中逐渐脱颖而出。跟顺丰擅长的高利润B2B市场不同，B2C市场目前杀伐不断价格战此起彼伏，顺丰并没有优势。王卫就曾说过，因为产品配套的运输和其他成本不一样，顺丰的利润率可能比其他很多专攻电商市场的快递企业还要低。

可以说，顺丰的领先优势正在被慢慢瓦解。圆通和申通也开始筹备自己的空运业务，并在信息系统和规范化、标准化的服务方面发力。另外，联邦快递和UPS两家外资巨头也加紧了在国内的布局，这对顺丰中高端业务和国际业务带来的影响是显而易见的。

跟顺丰一样，包括圆通、韵达等多家快递公司纷纷开始了融资和扩张步伐，有些甚至喊出了上市的口号。徐建国对时代周报表示，多家快递公司引入资本，似乎有点跟风的感觉。目前快递行业的利润空间越来越小，仅在3%-5%之间，但投入又很大，这时就纷纷找一些资本来解决资金问题。

但徐并不看好包括顺丰在内快递公司的融资乃至启动上市行为，他认为资本引进的成功率不会很大。“连上市的概念和切入点都还没弄清楚，现在的资本运作都不是很健康。如今全峰、韵达为什么打价格战?因为和风投签了对赌协议，达不到增长额的话就要稀释股份。”他认为，中国的民营快递具有中国特色，资本不能参与企业的实际运作，不然整个市场节奏就会被打乱，成本的控制和核算也会出现问题，造成压价乱打的局面。

“中国的民营快递的投入都是很微观的、点点滴滴堆积起来的，比如对网点的扶持补贴、对运输成本的补贴等太细微了，而资本是高举高打的，微观里边它搞不清楚也接受不了。”徐进一步解释道，投资方只是为了放长线钓大鱼，等快递企业的市场规模和品牌价值提升后，通过上市来获取利益。

陈欢透露，此次所融入的资金也将深入顺丰的核心资源，如顺丰信息系统、中转环节(场地、设备、车辆和运力)、航空枢纽、电商、物流仓储设施等。

而徐建国则认为，顺丰不一定会仅仅停留在快递业务板块上，还会去试水一些新的甚至跨行业的业务模式。

不过，据上述顺丰优选离职员工透露，目前顺丰优选很多资源已经撤回集团，有了战略收缩的迹象，“王卫只是想通过优选试水冷链的能力，成熟后再开放给其他电商,而‘试验品’优选的命运就不得而知了”。

王卫能否做出一个新的“联邦快递”，只能拭目以待。