投资要点
蓝色公布3 季报，1－3Q12 净利润同比增长112%，符合我们之前110%的预测。分析要点：(1) 尽管3Q12 收入增速与1H12 同比165%相比有所下滑，但依然强劲，达到61%，主要是由于在2012 年2 季度开始合并北京今久广告的报表。如果去除今久的贡献，3Q 收入保持40%的内生增长。(2) 3Q12 毛利同比增速从1H12 的94%上升到107%。毛利率从去年3 季度的30%开始不断上升，今年上半年达到38%，3 季度达到39%，我们认为这主要是来自于高毛利的公关业务的高速增长。 (3) 3Q12 净利润同比增长124%，上半年同比增速105%，高增速来自于强劲的内生增长和收购兼并贡献。前三季度来自收购的广告公司的净利润贡献大约8000 万元，占比40%。如果去除今久广告的贡献，经营利润同比增长75%。强劲的业绩表现主要来源于持续高增长的公关业务，我们估计前三季度公关业务净利润同比增长65%，与上半年55%的同比增速相比有所提高，主要是由于单个客户销售额的上涨和收购兼并带来的协同效应。
投资建议及评级
我们认为公司未来增长依然强劲，主要来自快速增长的内生业务和收购兼并的贡献。我们对于2013 年0.84 元的预测尚未考虑已经宣告但尚未批准的分时传媒的并购。如果增发完成，2013 年每股收益将提高16%到0.97 元，同比增长54%。我们维持2012-14E EPS 的预测不变，基于PEG的12个月目标价26.94元不变。维持对蓝色光标的买入评级。
主要风险
并购活动出现失败案例。（高华证券）
财经热点资讯
[滚动] 恒泰艾普2017年预亏逾4亿元 (01-31 20:56)
[滚动] 博云新材2017年预亏5500万元-6800万元 (01-31 20:56)
[滚动] 隆平高科2017年盈利预增50%-70% (01-31 20:54)
[滚动] 李克强同英国首相举行中英总理年度会晤 (01-31 20:49)
[滚动] 汪洋：推动旅游产业高质量发展 (01-31 20:45)
[滚动] 豫园股份重组过会 复星快乐业务锁定旗舰平台 (01-31 20:28)
[滚动] 御家汇中签结果出炉 中签号码共有72,000个 (01-31 20:26)
[滚动] 万科股东钜盛华质押4700万股公司股份 (01-31 20:23)
[滚动] 万科拟在350亿元的范围内发行直接债务融资工具 (01-31 20:13)
[滚动] 发改委召开白酒价格告诫会 茅台五粮液被点名发言 (01-31 20:07)
[滚动] 郁亮不再兼任万科总裁、CEO 由祝九胜接任 (01-31 19:57)
[滚动] 金盾股份:周建灿意外逝世 未借贷40亿入股乐视网 (01-31 19:57)
[滚动] 全聚德股东IDG资本拟清仓减持5.87%股份 (01-31 19:53)
[滚动] 明日起广州房贷涨价啦！首套房上浮10% (01-31 19:32)
[滚动] 中注协约谈事务所 要求关注股票质押较多的金融类公司 (01-31 19:13)
[滚动] 星云股份年报拟10转10派1元 (01-31 19:05)
[滚动] 国家发改委召开由茅台五粮液参会的提醒告诫会 (01-31 18:45)
[滚动] 证监会:2018年要以保护投资者合法权益为根本使命 (01-31 18:37)
[滚动] 天弘基金设置余额宝每日申购总量:满额后不能再申购 (01-31 18:37)
[滚动] 新华时评：资本市场的“扇贝”岂能说跑就跑 (01-31 18:32)
[滚动] 钮文新:特朗普的经济图谋非常明确 (01-31 18:19)
[滚动] 14城市进入GDP万亿俱乐部 引领城市群崛起 (01-31 18:18)
[滚动] 监管再堵地产并购贷款漏洞:四证不全不能放贷款 (01-31 18:13)
[滚动] 五粮液系列酒提价 调整幅度整体为6%~7% (01-31 18:00)
[滚动] 港交所与新西兰交易所签订合作备忘录 (01-31 17:51)
[滚动] 兰州再现气荒 天然气采暖锅炉将被限停供气 (01-31 17:42)
[滚动] 不失指数只亏钱：这样的大盘还要走多久！ (01-31 17:36)
[滚动] 国务院发布全面加强基础科学研究的若干意见 (01-31 17:26)
[滚动] 花园生物2017年度业绩预增192%-220% (01-31 17:18)
[滚动] 大富科技年报预亏4.45亿元-4.5亿元 (01-31 17:15)
[滚动] 大盘探底成功 凡事物极必反无须过度恐慌 (01-31 17:09)
[滚动] 白酒板块领涨股市 2018值得期待！ (01-31 17:06)
[滚动] 外管局:中国2017年12月份服务贸易逆差206亿美元 (01-31 16:44)
[滚动] 惊呆：它的出现席卷了整个股民圈 (01-31 16:34)
[滚动] 1月31日涨停板揭秘：纺织服装板块持续走强 (01-31 16:31)
[滚动] 外媒:香港交易所拟调整连接中国内地的债券通计划 (01-31 16:25)
[滚动] 扇贝让獐子岛高管电话失联 监管雷霆之怒在路上 (01-31 16:24)
[滚动] 亿童文教IPO再被盯上:毛利率70% 仅1项为发明专利 (01-31 16:14)
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
