公司全资子公司瓜州物流将其持有癿9%伊吾能源股权转让给新疆中能颐和，转让价格12 亿元，预计对2012 年净利润贡献为9.89 亿元。根据公司项目状况和股权转让业绩，我们将公司2012-2014 年业绩预测调整为0.61、0.72 和1.06 元，目前劢态市盈率分别为26.11、21.90 和14.96 倍，考虑到公司未来癿增长潜力和能源优势在未来几年癿丌断体现，我们维持对于公司"增持"投资评级。
上调公司2012-2013 年EPS 至2.38 和2.86元，当前股价对应2012年8.9xPE。临近岁末，积极布局静候来年。维持“强烈推荐-A”投资评级。
不考虑增发股份，按5.67 亿股本计，考虑到公司今年投资收益出现较大下滑，以及传统媒体后续的经营环境压力，我们对EPS 进行调整，预计2012-2014 年分别为0.98 元、1.16 元、1.27 元。 公司当前估值处于传媒板块的低端，后续将受益出版传媒的"二次改革"。综合业绩增速、可比公司估值等因素，维持"买入"评级，6个月目标价19.6 元，对应2012 年20 倍估值。
由于毛利率癿上升和销售费用率癿下降幅度超我们之前癿预期，我们调低公司2012 年癿业绩。从长期来看，啤酒行业在未来3 年左右癿时间将进入最后癿整合阶段，在该阶段中龙头企业癿销售量和市场仹额将逐步增大，但销售费用率可能将继续保持较高水平。我们预计公司2012-2014 年癿EPS 分别为1.32、1.60 和1.96 元，相对于目前股价癿估值为23、19 和16 倍，维持增持评级。
我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.74、0.97、1.12元，行业内可比公司的平均PE为26倍，公司做为行业龙头，并且经营型业务也逐渐走上良性循环，我们给予一定溢价，给予公司2012年28倍PE估值，对应目标价20.72元，维持公司买入评级。
我们认为公司是国内为数不多具备高水平研发体系的中间体定制龙头，短期看业绩改善，中期看募投项目及超募V-1 的投产，长期看定制业务的多元化发展，看好公司长期发展潜力。我们预测公司 2012-2014 年EPS 为0.82 元、0.99 元和1.15 元，目标价22.9 元，对应2013 年23 倍PE，给予增持评级。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
