中信证券：依然看好反弹持续

网易财经2月27日讯 今日，中信证券发布研报称看好市场反弹持续。由于政策和舆论环境在“两会”前继续偏暖，中信继续看好市场震荡上行的趋势。

在行业配置方面，中信仍偏向金融、周期和蓝筹股风格，维持对金融、地产的配置建议，景气角度看可关注石油石化、电力设备、物流和电子，业绩角度看可关注建筑装饰、品牌服饰、食品饮料等，在市场热点扩散中可以增加对产业政策、高送转等主题关注。

研报从三方面显示当前市场情绪趋向乐观：

（1）“证明”与“证伪”的互换：二月初投资者认为短期数据难以证明经济见底就在眼前。而在过去两周市场情绪发生了微妙的变化：对于经济在一季度末二季度初见底难以被“证明”的观点，逐步被难以“证伪”的观点所替代。在难以被证伪的假设下，伴随政策见底预期的增强，估值修复行情随之展开。同时随着指数连续突破60 日线、90 日线、120 日线和去年高点3067 点以来的下降趋势线，偏重技术分析的部分投资者也对市场逐步乐观起来。

（2）从对利好不敏感到对利空不敏感：在1 月4 日和2 月1 日，虽然公布的PMI 指数好于预期，但是市场反应平淡，表明当时市场情绪仍然处于谨慎之中。而到了2 月9 日，公布的1 月份CPI 数据明显坏于预期，但是市场表现平稳。2月13 日，在1 月份新增信贷低于预期和芜湖地产新政被叫停等利空的双重压力下，指数收盘时并没有出现大幅下跌。市场情绪转向乐观的趋势逐步显现。

（3）从市场资金流向层面看，积极的信号也在逐步累积。从整体市场资金流向的角度看，资金流出已经从去年12 月的548 亿元的规模逐步缩小到2 月份（截至2 月24 日）134 亿元的规模。而从特大单交易的数据看，去年12 月特大单交易流出93 亿元，1 月份流入80 亿元，2 月份（截至2 月24 日）流入124 亿元。一般来说，特大单交易的投资者多属于机构投资者或者产业资本，与普通投资者相比，他们在对宏观经济走向和资本市场运行的判断方面拥有更多的资源优势。从过去三个月的数据看，特大单交易投资者的交易领先于大盘上涨。

研报认为，两会前偏暖政策舆论环境持续。继存准率下调后，预调微调政策基调基本确定。

继芜湖限购暂缓后，国务院办公厅近日发布《关于积极稳妥推进户籍管理制度改革的通知》，以及上海旧有政策重新解读均被市场认定为房地产政策微调信号。

中信对此表示，户籍管理制度改革主要观测中央政策对加快城镇化（而非城市化）举措，此两者并非房地产政策放松。但投资者，包括购房者均产生政策放松的预期。针对自住性需求政策放松是大势所趋，中信维持两会前政策舆论环境偏暖的判断，而关于证券行业改革、垄断行业改革、税收改革等政策或舆论信息或将陆续出台。