向威达：创业板估计合理偏高

网易财经11月29日讯 深交所昨日发布了《创业板退市制度意见征求稿》，意见稿称为进一步健全创业板市场优胜劣汰机制，提高创业板市场质量，促进创业板市场长远健康发展，在研究借鉴主板、中小企业板和海外成熟市场退市制度经验和教训的基础上，提出了完善创业板退市制度方案。创业板退市制度的推出，网易财经邀请了长城证券研究所所长向威达、国开证券研究中心总经理程文卫、北京大学经济学院金融系副主任吕随启教授三位专家共同解读创业板退市新规。

对于创业板上市公司目前的估值是虚高是否合理，向威达认为不算太离谱，基本还处在比较合理的区域，相对偏高一点，创业板就是定位为成长板，应该说估值并不是太高。

他认为股票市场大的走势关键还是取决于整个宏观经济环境，比如未来几年的经济走势，宏观政策和货币政策的宽松，国际经济环境，国际金融市场的动荡，这些都可能会影响到大的市场走势，不会因为某一个交易规则和退市制度的改变而影响股价长期的趋势。

以下为文字实录：

网易财经：有人说退市制度可能会对市场造成负面作用，对于现在的三高和股价续稿、炒作有一定震慑作用，创业板最近对市场可能会有负面影响，（引起）市场下跌，请几位所长谈一下，会不会发生这样情况？

向威达：监管部门、交易所出台这个退市制度就是想提醒投资者的风险意识，不要过多炒作，要打击内幕交易、虚假信息、保护投资者利益，从这个意义上讲，有利于抑制过度炒作，大家就理解为这对创业板是利空。

但我觉得这个事情是这样的，股票价值是取决于上市公司的经营情况和成长情况，股票价格取决于公司价值，有没有退市制度都不影响这个公司的股票价值。

网易财经：您认为创业板上市公司目前的估值是虚高还是合理？

向威达：应该说不算太离谱，我觉得基本还处在比较合理的区域，相对偏高一点，创业板就是定位为成长板，应该说它的估值并不是太高。

网易财经：程所长，您觉得（制度）出台后对市场是利空吗？现在创业板的估值合理吗？

程文卫：我觉得利空是肯定的，从创业板整体运行情况来看，包括它上市以后的业绩增长率，实际上并没有表现出来创业板整个业绩的增长率会比主板和中小板好公司的业绩好到哪里去，从这个角度来讲，我认为创业板股票价格是存在虚高成份的，出台一些政策，有利于它的合理回归。

当然我们不怀疑可能创业板里会造就世界级公司，但那确实真的凤毛麟角，而真实情况是，我们看到未来创业板公司数量急剧增加，也会出现一定比例的公司不断退出这个市场。

向威达：我再把我刚才的意思补充一下，第一条，交易规则、上市规则的改变不改变上市公司的投资价值，即使短期有一点影响，利空了，从长期趋势来看，公司的投资价值不会因为交易所的上市制度、交易规则而改变被影响股票价值。

第二条，股票市场大的走势关键还是取决于整个宏观经济环境，比如未来几年的经济走势，宏观政策和货币政策的宽松，国际经济环境，国际金融市场的动荡，这些都可能会影响到大的市场走势，不会因为某一个交易规则和退市制度的改变而影响股价长期的趋势。