张化桥：对中国股市不看好

网易 财经8月讯 网易 财经《 意见中国－－网易经济学家访谈录 》栏目近日专访了广州万穗小额贷款公司董事长张化桥。他曾是风光的投行经济学家。他对资本市场的抨击饱受争议。现在他投身于不起眼的小额信贷行业。为农民服务的情结在他内心挥之不去。他极力为民间金融呼吁，为高利贷正名。他如何看民间金融的未来？？

张化桥放弃投行经济学家的身份，转投小额贷款行业，这一选择让很多人吃惊。正如张化桥自己所说：“投资银行都是这样嘛。当然养尊处优了，出门是头等舱、商务舱，住的五星级酒店，消费刷卡没有上限，今天做IPO，明天去发那个债，当然是觉得很有意思。”但是，张化桥也认为，“但是投行确实是我们注重销售的地方、注重忽悠的地方太多，不实在，大家太急躁，太想赚快钱。”他对现在能够干点实事，觉得很高兴。“比如放几千块钱的款给一个个体户，给一个生活上非常困难的一个农民，这种事情我觉得非常兴奋，因为真正帮到人的时候，别人很高兴的时候，我自己也很高兴，觉得很开心，所以很浪漫。”

张化桥对民间高利贷有了新的思考。他认为，人们对高利贷的偏见是洗脑的结果。高利贷的利率其实并不高，因为借款的人只是短期周转。但是如果政府管制小额贷款的利率，那么，却真的会使得利率更高。

进入小额贷款行业，张化桥发现理想与现实有很大的差距。最大的问题是，政府对小额贷款有很多歧视。而官办的信用社，则效率低下。张化桥呼吁政府放开管制：“我呼吁政府多批小贷公司，让小贷公司多杠杆，让任何想进来的人都进来，让我们能借钱，这样我们才有真正的能力去扶持微小企业和三农。”

作为曾经的投行经济学家，张化桥仍然关注当前的经济形势。他认为，美债危机应夸大。他看好国际股市。但是另一方面，他对A股市场并不看好。他认为，眼下资金紧张，名义利率走高，A股市场很难有所作为。

张化桥认为中国已经处在滞涨中。他反对停止紧缩。他说：“如果现在要放松，那就回到希腊的路上；如果要放松，就回到美国的路上，我们想这样吗？”他建议投资者把钱投向实业，因为实业缺资金，利率较高。

以下为部分访谈实录：

对中国股市不看好

网易财经：网易财经：最近美债危机震动了全球的资本市场，我想你也对这个肯定是比较关注的。前几天美国债务的上限提高之后，全球市场认为危机可能大概已经告一段落了，但是前几天标普下调了美国评价之后，全球的资本市场就连续暴跌，你觉得是因为投资者小题大做，还是说此前的问题被市场低估了？

张化桥：这两个实际上是一回事，就是问题被投资者低估了，另外小题大做，或者以前或者是现在是小题大做。

总的来说我对国际股市是非常看好的，对全球的股市很看好的。

网易财经：那A股市场呢？

张化桥：中国的股市，我一直从去年十月份以来一直是唱淡的，原因跟刚才我看好国际股市是一个道理。就是你这么高的通货膨胀，你要股市有什么作为，这是没可能的事情。很多人有这个道理，那个理论，这么分析，那么分析，大家把两样东西混淆了，混淆了希望和冷静的判断。中国的通货膨胀这么高，名义利息这么高，就是市场的利息这么高，你不管官方的利息是多少，官方的利息是没有意义的，5%的利息率，6%的利息率，你借得到钱吗？

当资金这么紧的时候，当民间利率这么高的时候，你一定要股市有作为，那你这就是自相矛盾的。当通货膨胀率这么高的时候，名义利率这么高的时候，资产价格一定是往下折的，这是非常简单的道理，我不知道为什么大家不明白。

网易财经：目前是一个大的熊市吗？

张化桥：熊市不熊市那是定义的问题，我不太在乎那个定义，但是显然是，你在股市上想有所作为是没可能的事情。

网易财经：A股的这种低迷大概会持续多久？

张化桥：上帝才知道。