佛燃股份招股书风险披露

（一）管道天然气定价政策受物价主管部门调控的风险

根据《价格法》、《城市燃气管理办法》、《市政公用事业特许经营管理办法》及其他相关法律法规的规定，我国管道天然气销售价格实行政府定价。2010年8月10日，佛山市物价局根据管道燃气价格听证结果，颁布《关于调整管道天然气居民用气销售价格和建立其他用气定价机制的通知》，通知规定：统一全市管道天然气居民用气价格，每立方米为3.65元。居民以外的其他用气价格按照相对稳定、合理调整、适度调控的动态管理原则，实行下游销售价格与上游供货价格同方向联动的定价机制。原则上年度统算运行费不得超过审定的标准、成本利润率不得超过8%，每年进行一次审核。2010年6月21日，佛山市物价局发布《关于高压管网管道天然气输配价格有关问题的批复》，规定高压管网公司销售的广东大鹏一期合同气按现行输配价格2.18元/立方米执行，其他气源价格实施与上游价格同方向联动。同时，该文件规定按照成本利润双控制的管理原则，限定了气损率和运行费用标准的基础上控制一定的总成本利润率，高压管网公司成本利润率总水平不得高于6.5%。以上价格调整从2010年9月1日起执行。

以上文件实施后，居民天然气的销售价格从每立方米3.75元或3.85元下降到3.65元。假设从2008年1月1日起公司即开始执行调整后的每立方米3.65元的价格，以每立方米下降0.20元计算，将导致2008年、2009年和2010年公司利润总额分别下降254.71万元、279.08万元和316.67万元，占当期利润总额的比例分别为2.91%、1.81%和1.11%。

鉴于我国管道天然气销售价格实行政府定价，公司利润率水平存在被控制的风险。如果未来政府相关部门对天然气的销售价格或定价政策作出调整，将会对本公司管道天然气业务经营和业绩产生一定影响。

（二）供应商集中的风险

佛燃股份采购产品主要为天然气和液化石油气，供应商较为集中，2008 年-2010年，本公司天然气采购向前五名供应商合计采购额占同期天然气采购总额的比例分别为93.57%、91.69%和94.14%，液化石油气采购向前五名供应商采购额占同期液化石油气采购总额的比例分别为94.45%、97.49%和99.05%。

为保障气源稳定，本公司控股子公司高压管网公司分别与广东大鹏和中海油气电签署照付不议合同，其中，与广东大鹏签署的照付不议合同的合同期为25年，自2006 年起至2031 年止，累计天然气采购量约为370 万吨；与中海油气电签署的照付不议合同的合同期为4 年，自2010 年1 月起至2013 年12 月止，2009-2010 年，高压管网公司与中海油气电针对该合同又签署了补充协议，将累计天然气采购量调整为63.1 万吨。为了满足未来日益增长的天然气需求，高压管网公司还分别与中石油、广东省天然气管网有限公司和广东珠海燃气工程建设办公室（珠海金湾）签订了天然气采购框架协议或购买意向书。若广东大鹏、中海油气电不能按“照付不议”合同的约定供应天然气，从而导致其对本公司天然气供应量大幅度减少，或中石油的西气东输二线工程、珠海LNG 接收站完工延期时间较长，将会对本公司的主营业务产生较大影响。

（三）照付不议采购模式的风险

“照付不议”合同是天然气行业特有的采购模式。由于天然气开发项目投资大、风险高，天然气上下游企业逐渐通过较长时期合同约定来降低开发项目的不确定性风险，即由上游企业承担资源开发风险、下游企业承担市场开发风险，上下游企业通过合同约束实现风险共担、利益共享。“照付不议”就是供需双方签定供气合同时，约定每一合同年的供气量，就任一合同年而言，买方有义务按照照付不议量付款；供给方供气未达到此量时，要对需求方作一定补偿。同时，为保证买卖双方利益，天然气“照付不议”合同一般为长期合同。高压管网公司按照国际惯例和城市燃气行业特有的采购模式，主要通过与上游供应商签署“照付不议”合同来保障气源供给。截至本招股说明书签署日，高压管网公司分别与广东大鹏签订了为期25 年的《广东液化天然气项目天然气销售合同》和与中海油气电签订了为期4 年的《天然气销售合同》及补充协议。如果公司的市场开发量没有达到所签订照付不议合同规定的照付不议量，则公司可能会面临按照照付不议合同规定的照付不议量支付采购款项的风险。此外，由于公司与广东大鹏签署的照付不议合同采购价格相对较低，如该合同不能依约履行亦可能影响公司的天然气采购成本并进而对公司经营业绩产生不利影响。