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北京观察:三位专家一致预期年内可能再次加息

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加息与否的关键还是要看资产价格尤其是楼市价格走势。对于央行未来是否会继续加息,三位专家观点基本一致,均认为在年内加息一到两次是正常的。
三位嘉宾做客网易财经解读央行加息

网易财经10月20日讯 19日晚7时,中国人民银行毫无征兆的发出通知,决定自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。这也是2008年金融危机之后,中国首次加息。国家行政学院决策咨询部研究员王小广、中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇、中信建投首席宏观分析师魏凤春20日做客北京观察,为各位网友解读加息影响。

加息凸显六大突然性 进一步增强政策不确定性

此次加息为2007年12月以来的首次加息,同时在美国定量宽松的货币政策而下,市场感到非常意外。魏凤春坦言,本次加息他感到六个意外。 他表示,第一,央行加息,往往放在周末,而此次却是在周二。包括本次加息在内,自2004年以来的11次加息中,仅两次属于非周五六日加息。第二,央行此前加息均为27个基点,但是本次上调则为25个基点。对此,澳新银行环球市场部中国经济研究总监刘利刚认为,这是中国人民银行常规做法的重要转变。央行将放弃此前加息27个基点的做法,而采取与世界主要央行相似的一次加息为25个基点或者25个基点倍数的做法。

第三,央行加息往往是在经济上行的情况下加息,而目前经济则处于下行期。三季度GDP增速肯定会下来,同二季度11.1的增速是相比,市场普遍预计GDP增速在9%-10%之间。第四是,以往加息或降息,均是在美国之后。金融危机后,中国加息打破了这种惯例。第五是,市场之前普遍担心,加息会进一步加剧热钱流入,预期不会早于美国加息。第六是,之前央行行长周小川明确表示,年内不加息的说法,而昨日突然宣布加息,感觉政策不确定性非常强。

对此,郭田勇透露说,决策层针对加息实际上已经召开了多次内部咨询会。但是争议很大,学界认为不应当加息的人比认为应当加息的人多一些。

加息关键为抑制楼市泡沫 并未抑制通胀

对于加息的原因,嘉宾表示,负利率和热钱并非根本因素,加息的目的就是为了抑制资产泡沫尤其是楼市泡沫。

王小关指出,本次加息是纠正过去一段时间我们宽松货币政策的非常好的方法。他表示,本次加息并不是为了抑制通胀,因为目前还没有通胀,主要目的是抑制资产泡沫。

他说:“现在才加息已经算很晚了,比他的预期晚了一年时间”。王小广认为,金融危机期间中国经济,是一个非正常的状态,完全是靠货币刺激的结果,而不是正常的增长循环周期,因此加息完全是为了使中国经济回到正常状态的一个合理的、应有的货币政策。

此前包括央行货币委员会李稻葵和夏斌在内人士均呼吁单边上调利率,以应对负利率现象。8月份居民消费价格(CPI)同比上涨3.5%,创22个月新高,负利率已持续7个月。郭田勇认为,当前的利率水平还是偏低,有必要往上调;另外,当前社会对通胀的预期也是非常强的,从防范通胀预期来说,(加息)是非常有必要的。郭田勇表示认同这一说法,他说当前的利率水平还是偏低,有必要往上调;另外,当前社会对通胀的预期也是非常强的,从防范通胀预期来说,加息是非常有必要的。


图:三位专家做客北京观察谈加息

利差非热钱进入中国主因 加息会抑制热钱

市场对加息预期低的原因是在美国定量宽松的货币政策下,央行加息势必会增加热钱的流入,进而进一步推动非贸易品即资产价格的高涨。央行13日公布数据显示,三季度国家外汇储备大幅增长1940亿美元,远远超过一季度479亿美元、二季度72亿美元的增幅。非美货币大幅升值下,以获利为目的的热钱加速流入,是三季度我国外汇储备大幅增长的一个重要原因。

对此,三位嘉宾表示,热钱一说是炒作之说,担心毫无必要。王小广和魏凤春表示,这是个伪命题,如果算利差话,俄罗斯、印度和越南的利率都比中国要高,怎么可能为了中国仅提高的0.25个百分点要投资中国呢。目前俄罗斯、印度河越南的利率分别为7.75%、6.0%、12-13.5%。

但郭田勇认为,加息可遏制资产泡沫,进而抑制热钱。他说,热钱进入中国不是为了追求利差,而是因为中国有可能形成资产泡沫,认为中国资产市场上的获利空间非常大。那么通过加息将资产泡沫遏制住了,也就可以抑制热钱的大量流入。

有助抑制楼市投资泡沫  中长期利好股市

“加息将抑制楼市泡沫”,三位嘉宾表达了一致的观点。王小广说,过去房地产市场一直鼓励消费,包括利率优惠等措施,这实际上是给投资者提供了便利,融资成本非常低。他认为“加息开了个好头”,他说,加息可以提高投资成本,是抑制楼市的一个有效政策。

郭田勇表示,房地产利率提高以后,无论是自住性购房还是投资性购房,反正成本都在升高,从未来讲,对于需求肯定会有抑制性作用,现在只是作用多大的问题。

而对于到底对抑制楼市有多大作用,郭田勇指出,这次加息是连续出台的房地产调控政策的又一条新政策。由于政策具有累计作用,因此具体影响多大还得观察。

而王小广则强调,“不加息一个点以上,对于房地产市场是不会产生效果的”。

而对于股市,魏凤春认为,本次加息对股市的影响将是短期利空、长期利好。他表示,尽管大家认为房地产被打压后资金会进入股市,但这个不是长期的趋势,中国的真正趋势是高端制造业。

对于长期利好到何种程度,郭田勇认为肯定不会重返之前高点。他表示,中国企业的基本面现在还支撑不了大牛市,股市的投资机会还应当是在对个股的判断和选择上。当前国家策略正在调整中,是有机会的,但不要期待现在的股市有一波整体大牛市,“那样会比房地产市场泡沫更大”

其中,郭田勇特别分析了此次加息对银行业的影响。他说,本次加息活期存款利率没有动,而定期存款和贷款利息往上调,这个结果会使银行的有效利差进一步增大,所以对银行股总体是利好的。

经济增速将按预期下滑 人民币升值压力减轻

昨日中国央行加息后,美元兑主要货币汇率周二创自8月份以来单日最大涨幅,分析认为投资者担心中国加息决定将限制全球经济的增长。对此,魏凤春表示,加息肯定会影响经济增速的,从这个角度看,美元升值,人民币贬值是有一定的预期基础的。

但是郭田勇强调,整个经济增长的基本面还是比较好的,这的确是央行权衡之后作出加息决定很重要的原因。未来经济增速下滑,也是符合中央预期的。

魏凤春也认同这一观点,他说尽管增速下滑,但是政府年初的保增长目标完全能够实现,他说根据中信建投的测算,今年全年保持在9.5%应该问题不大,通过加息来调结构就完全可以做。

王小广则更为乐观他说,今年GDP增长可能是10%,明年可能是9%,而且不会受到加息的影响。

央行货币委员会前委员余永定在接受网易财经独家采访时,也表示,美元升值、人民币贬值因为外资预期经济会下滑,如果真的如此,则加息便达到了目的。但是市场的情绪是变动不居的,加息可能加剧资本的流入,从而使加息无法达到预期目的。具体情况如何,还有待进一步观察。

据中国外汇交易中心最新数据,美元对人民币中间价为6.6754元,较19日(6.6553)大幅回落201个基点,重新踏回6.67关口内。

抑制资产泡沫 专家一致认为年内再度加息可能性大

对于央行未来是否会继续加息,三位专家观点基本一致,均认为在年内加息一到两次是正常的。

嘉宾认为,加息与否的关键还是要看资产价格尤其是楼市价格走势。王小广认为,对于房地产调控来讲,年底应该还要加个一到两次。而郭田勇认为,未来可能需要有段观察期,看看效果怎么样,但也不能排除年内再度加息的可能性。魏凤春指出,投行的观点都很明确,加息周期提前到来。时间点上,下半年还有两个月,加一次也是非常有可能的。

相关报道:

中国三年来首次加息 利率上调0.25个百分点

实录:三位专家做客北京观察谈央行突然加息

专题:中国金融危机后首次加息

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