安信证券:新疆城建——国资房企 基建建筑类龙头
1、随疆内市政建筑、基建以及房地产投资的拉动,公司工程类业务订单饱满,业务实现了快速的发展。
2、公司引入德国技术发展环保节能墙体材料凯乐砌块,生产线将于2010 年起贡献产能。
3、此外,公司具备城投概念,未来有可能积极受益于乌市城市棚户区改造、保障性住房建设。
我们看好公司几项业务未来的发展,预计2010-2012 年的EPS 分别为0.33、0.49、0.66元,维持“增持-A”的投资评级。
国泰君安:国统股份——身兼五大主题 目标价格21.5元
公司 PCCP 应用于跨流域引水、城际间输配水以及城市输水大中口径主干管网工程,国家支持的三大节水管材之一。人均水资源少、时间和区域分布不均衡、城镇化、节水要求、旧管网改造是行业发展动因。
高温少雨、水利设施老化,工程性缺水严重、生态环境遭受破坏导致前期西南干旱严重。近期“史上最强”暴雨让广州一度埋在地下的城市排水系统问题浮出水面:现有排水标准落后,排水系统先天不足。行业普遍采取订单式生产,企业需要具备较高的产能规模,主要在目标市场设计生产基地。计划业务模式由“工程项目导向型”向“区域增长导向型”转变,从“项目短期布局”向“战略永续布局”转变。
基于此公司近日公告定向增发融资4.4 亿、不超过2700 万股,建立5个PCCP 管道项目、标准管产能由220 公里增加值570 公里,两个位于广东省、两个在新疆、一个天津。同时建立两个地铁盾构环片项目。
公司主要原材料为钢丝、薄钢板、水泥,该三类产品近期价格有所下滑,同时受本次地产调控预期下半年价格亦很难有大的增加。同时公司具有融资扩产、西南干旱、广州水涝、节能减排、新疆振兴概念。
预期2010-12 年EPS 为0.61、0.85、1.21 元,同增18%、73%、44%。考虑公司体量未来2 年高速增长,中长期建议谨慎增持,目标价格21.5元。潜在风险是本次融资项目尚处环评前期及施工进度、新签订合同和收入落实具有季节非连续性,同时若大盘大幅回调亦影响短期估值。
安信证券:中泰化学——上下游平衡发展 产能扩张将带来超额利润
产能扩张、成本下降将带来超额利润:公司控股子公司华泰公司二期36 万吨/年聚氯乙烯树脂配套30 万吨/年离子膜烧碱项目将于2010 年上半年建成投产;未来三年产能将保持50%的扩张速度。同时,产品成本将由于电石疆内采购以及自备电厂建成而逐步降低。2009 年公司疆内电石采购比例达到83%,疆内电石平均采购单价比疆外每吨低350 元左右。从2009 年11 月份起,公司基本全部使用疆内电石,使采购成本大幅降低。公司将积极利用资源、能源优势,加大对上游产业的投入,上下游平衡发展,建设“煤炭—电力—电石—聚氯乙烯”完整产业链,依托资源禀赋优势和完整的产业利润转移链条获得超额利润。
打造疆内主要能源化工基地:“十一五”到“十三五”时期,规划建设以煤电煤化工为主体、上下游产业链紧密结合的煤、电、煤制气、煤化工产业集群,产业集群计划用15 年左右的时间建成,届时中泰化学将成为在全国具有较大影响力的特大型能源化工企业。
我们维持对公司2010 年EPS0.99 元的预测,6 个月目标价24.75 元,维持增持-A 投资评级,我们建议关注新疆政策的落实以及公司煤炭资源开发进展程度,长期看好公司的发展。