2010年巴菲特股东大会全场文字实录

[关于高盛] 巴菲特今日接受彭博社采访，他对高盛CEO极尽赞美之词，称“高盛CEO布兰克费恩对高盛的经营管理非常出色。他是一个聪明的、出类拔萃的人。”

[关于比亚迪] 巴菲特表示，支持比亚迪将美国3个运营部门的总部设在洛杉矶。

[关于比亚迪] 巴菲特旗下中美能源董事长戴维·索科尔表示，伯克希尔对比亚迪的投资属于长线投资。2008年9月，伯克希尔通过旗下的中美能源以2.31亿美元收购了比亚迪大约10%的股份。

[大会现场] 股东大会现场现在播放巴菲特在国会作证的片段，这是巴菲特的名言：“公司损失了钱，我可以理解，公司损失了哪怕一丁点信誉，我就会对你们冷酷无情。”这句话，连同其他，巴菲特是告诉自己的雇员永远不要做损害商业利益，而上报纸头条的事。

[大会现场] 这句关于信誉的名言，这句关于报纸头条的名言，今年有了新的含义。巴菲特，长期以来都谴责华尔街的“赌场”心态。却自08年起大举投资高盛。他和高盛的关系长达数年，跟他们做了几十年的生意。他还常提起还是孩童时就去过高盛的办公室。现在当然，SEC指控高盛欺诈，本周他们还将联合曼哈顿的地方检察官展开初步的刑事调查。以往如果你想问问题，要在QWest中心外排队数小时。7点种开门时百米冲刺到话筒旁，自从提问方式改了后，巴菲特去年写道：在78岁，我觉得跑步对我来说真是一项期望过高的天分。

[大会现场] 巴菲特开始上台讲话了

[大会现场] 本次股东大会的主持人是为财富杂志记者卡罗尔·卢米斯ol Loomis)，CNBC记者贝基·奎克(Becky Quick)，纽约时报记者安德鲁·罗斯·索金(Andrew Ross Sorkin)。

[大会现场] 财富杂志记者卢米斯是巴菲特的老朋友，他帮助巴菲特起草给股东的信。

[关于伯克希尔业绩] 巴菲特表示，伯克希尔·哈撒韦公司一季度业绩开始走出低谷，第一季度，伯克希尔公司的利润是36亿，同比去年减少15亿。

[关于伯克希尔业绩] 巴菲特表示，伯克希尔第一季度的营业额是22亿，相比一年前经济好转时是32亿。

[关于高盛] 巴菲特谈到了高盛Abacus的生意。谈到ACA资产管理时巴菲特表示，荷兰银行“让他很难同情”，对于高盛Abacus的生意有的报道是错误的，他还提到包含ABacus的债券“很快去了南边”。

[关于高盛] 巴菲特表示，伯克希尔“很喜欢”其在高盛的投资。

[关于金融改革] 巴菲特称，在提交金融改革方案下，如果需要担保，伯克希尔会遵从。

[大会现场] 巴菲特刚结束开场白，现在是提问环节。

[关于希腊债务危机] 有股东问巴菲特希腊的情况和欧元能维持多久。

[关于希腊问题] 巴菲特称把向美国那样借贷美元的国家和借贷其他货币的国家加以区分是重要的，这样能很快让各国摆脱困境。巴菲特称过去几年发生的事情，让他“看衰货币保留现有价值的能力”。

[股东提问] 有股东问近年车祸增多，Geico和盖茨基金会是否会投资汽车领域，开发减少车祸的技术？另一个问题，关于盖茨基金是否会抛出伯克希尔的股票？

[巴菲特回应] 巴菲特称盖茨基金会抛出伯克希尔的股票对其股价没有任何影响。

[股东提问] 有股东问为什么现在信用危机，伯克希尔每年还要付15%购买哈雷戴维森摩托车公司的债券，而不是他们的股票。戴维森的股价已经翻了一番。

[巴菲特回应] 巴菲特表示他对戴维森的股票市值了解的不够，但他很清楚一件事：它不会亏本，这个判断让他买入其债券，尽管他不大了解其股票的走势。

[股东提问] 有股东提问，保险天才艾吉特杰因是否可能会退休？

[巴菲特回应] 他是不可替代的，但不管他是否在，公司的保险销售都会成功。过去，巴菲特对艾吉特的评价很高。他甚至对股东们说，要是他们碰到巴菲特、芒格和艾吉特一同落水，他们应该“先救艾吉特”。

[芒格回应] 芒格补充说他和股东们都知道这个笑话，因为他说过这个笑话很多次了。

[巴菲特回应] 伯克希尔今年从Geico， General Re和艾吉特的保险业务运营中拿出了一半的利润来完成对伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司的收购。

[股东提问] 有提问者问巴菲特怎么改变一个旧的组织的文化。

[巴菲特回应] 巴菲特表示，与其去改变旧组织的文化，不如你用新文化去建立一个新组织，因为前者非常困难。“我们只收购我们喜欢的公司，用了几十年时间才做到这样，后来在索罗门，我试图改变它的文化，结果恐怕连A-都没做到。”芒格说，要改变某组织的文化失败率是100%。

[股东提问] 有股东问巴菲特如果高盛CEO不合适在这岗位上，他希望谁来接任。

[巴菲特回应] 巴菲特说"如果高盛CEO布兰克费恩有双胞胎兄弟的话，我就选他。"

[大会现场] 有股东通过台上负责提问的《纽约时报》记者索金来问巴菲特，他的盖茨基金会捐赠问题。在这位股东的印象里，这是矛盾的。巴菲特支持增加富人税。这名股东称把钱捐给致力于发展中国家民众和教育的美国盖茨基金会，让巴菲特的立场变得伪善。巴菲特不同意这种说法。

[大会现场] 巴菲特呼吁大家"效仿他的逃税例子"，捐出他们的财产。但他表示，如果税收真的有必要增加，穷人没必要负担增加的部分。最后他还表示，因为最近慈善捐款70亿的退税，让他结转亏损。

[大会现场] 巴菲特称NetJet的管理是个“大失误”，他们的运营成本已经超支。他表示，现在Netjet在“适当的利润”下的运营。巴菲特去年炒了它的CEO，让大卫·索科尔（David Sokol）接任。

[大会现场] 巴菲特派索科尔去挽救Netjets。"我给了他足够的信任"，在伯克希尔收购后一直亏损的Netjets，第一季度盈利5000万。在前一任首席执行官里克·圣图利（Rick Santulli）领导下，"其运行成本超支"。

[股东提问] 有股东提问，巴菲特如何看待衍生产品？

[巴菲特与芒格回应] 芒格表示"衍生产品的效果一直以来被估计过高"。巴菲特对这个判断犹豫不决，而他已经对此批评好多年了。如果除去货币和商品，其他衍生产品全部消失，那样"世界会变得更美好"。伯克希尔通过出售衍生商品来保护投资者免受因公司违约和世界股票市场下跌所造成的损失。

[股东提问] 既然印度现在发展快速，巴菲特是否考虑去印度投资。

[巴菲特回应] 巴菲特表示，2011年3月他将拜访印度。他说，相信我，我不会放弃印度。20年前我也没想到我会投资中国，现在中国和印度是发展得非常快速的国家，他们也许不会有所有我们在美国有的，但是他们已经比20年前好得多得多。

[大会现场] 巴菲特表示伯克希尔会通过其在瑞士保险的投资对2月份发生地震的智利进行援助。

[大会现场] 巴菲特还提及了他与纽约的理财公司Protégé Partners的赌约：巴菲特的标准普尔 500 指数基金在未来十年里定会胜过Protégé Partners的五只组合型对冲基金。现在两年过去了。标准普尔指数下跌了20.19%，而对冲基金损失了11.78%。巴菲特表示"我落后了"，接着他说"午饭时间到了"。

[股东提问] 有股东问巴菲特卖空是好的还是邪恶的？

[巴菲特回应] 巴菲特说只要交易人的行为合乎道德，卖空就是好的。这个道理也可以应用到长期持有一支股票上。巴菲特认为如果卖空人把情况说清楚的话，他对卖空也没有意见，公开说出来也没问题。

[现场提问] 《华尔街日报》的记者贝基问了一个协同效应的问题。巴菲特旗下的乳品皇后在销售百事的产品，而伯克希尔拥有可口可乐的股份，这样也行吗？而且它还不接受美国运通卡，但是这家信用卡公司的股票是伯克希尔也是长期持有的。

[巴菲特回应] 巴菲特回答他不会管的很细。他相信手下的经理会做出最佳决定。特别是乳品皇后。他说有些问题公司无法掌控，那是特许经营商做的决定。

[会议现场] 有位奥地利的股东问巴菲特怎样做才能取代巴菲特的位置。巴菲特回应"开枪打我应该就可以了"。

[芒格回应] 芒格谈到这位奥地利股东，“没听说他擅长用枪。”芒格玩了个黑色幽默。

[会议现场] 一位股东通过《纽约时报》的安德鲁问到关于红利的问题。伯克希尔在巴菲特管理下从来没有分红。这个问题在1984年给股东的信中就有答案，答案很简单：没有。

[会议现场] 巴菲特说他会跟芒格在今年9月份去中国看相关企业。明年3月去印度。

[股东提问] 一位股东问为什么伯克希尔决定不雇佣某人时"给他们留点希望"。

[巴菲特回应] 巴菲特表示那样做是不负责任的。"我们现在是纯招聘，没人被解雇"。这是近四个月以来的首次。

[会议现场] 巴菲特开始惋惜伯克希尔旗下的公司在08年末销售业绩很差。一些公司不得不关闭车间，解雇员工。伯克希尔旗下公司在那年年末的雇员数比一年后少10个百分点。

[股东提问] 一位来自中国的投资者问的问题引起记者席上的一番讨论。她问巴菲特从中国学到的最重要的事情是什么，以及巴菲特从查理身上学到最重要的事情是什么。

[巴菲特回应] 巴菲特大谈中国的未来，他的结论是中国潜力巨大。

[会议现场] 巴菲特说他考虑过购买《费城询问报》（Philadelphia Inquirer）。

[会议现场] 巴菲特称像穆迪公司一样的信用等级评定机构仍然是一种"显著"的商业模式

[会议现场] 有股东问巴菲特卡夫食品和吉百利的并购案。卡夫决定出售其披萨部分给雀巢，以帮助其融资。伯克希尔同时拥有卡夫和雀巢的股票。当时巴菲特极力反对卡夫的动作，现在他依然如此。但巴菲特称礼拜一开市的时候，有些事情会让卡夫的股东高兴："卡夫的实力尚存"。巴菲特还忍不住挖苦卡夫的管理层。他说，卡夫的股票估价过低。如果你用他们的方法去衡量吉百利的股价就知道我说的没错了。

[会议现场] 有股东问巴菲特，他怎么知道一只股票或整个市场何时出现买入的信号。巴菲特给出了多种多样的标准答案，但最关键的还是那句"别人恐惧的时候要贪婪，别人贪婪的时候要恐惧"。

[会议现场] 巴菲特表示：“出现严重通胀的概率已经上升，不单单是美国，全世界都是如此。”他说，此时“让我们断药”可能比当初实施刺激计划更加困难。

[会议现场] 巴菲特说，08年10月他曾公开呼吁“买入美股”，现在看来是不太成熟的，那时也许还不到买股的时候，更好的是拥有债券和现金。他不知道下一步市场走势如何。但从10-20年长期走势来看，他一定推荐买股票(包括美国公司股票)而不是债券或持现金，股票可能能带来真正的回报。

[会议现场] 脾气暴躁的芒格对人们解决自身最大问题这件事倒是很乐观。他把太阳能作为解决问题之道。但现在他不会考虑，"因为他们目前价格昂贵。"

[会议现场] 有股东问巴菲特和芒格为何对未来如此乐观。芒格说事实是我们离解决能源问题很近，这是最重要的。他又说"如果我都快死了，还能保持乐观。那剩下你们应对小小的通货膨胀应该不在话下。"

[会议现场] 巴菲特很肯定高盛CEO，说高盛在"做上帝的工作"，这明显是个玩笑。如果当时有摄像机在，大家就可以看得很清楚了。

[会议现场] 巴菲特表示，世界上最好的股东就是伯克希尔的股东，台下竟然没人鼓掌。

[会议现场] 巴菲特和芒格表示他们相信股票市场上扬是单个投资者对低利率沮丧而造成的。散户们撤出货币市场基金，而把钱投到了股市。虽然可能有反弹的迹象，但这个理论没有数据作支撑。可以很公平的说历史性的反弹都不是由散户们引起的。

[会议现场] 巴菲特转向芒格，问了他一个问题：什么时候开始研究股票的。芒格说从少年时代开始的。当年他看见乡村俱乐部的某人10点半才露面，而且显然没工作的，他就问他老爸这人是干啥的。

[会议现场] 巴菲特对伯克希尔旗下的See糖果公司大家赞赏。因为投进去的钱很少，产出却很大。很明显巴菲特和芒格就是靠吃两大盒See糖果而在这场马拉松提问中保持体力的。

[会议现场] 巴菲特说改进问题的过程就是把一半工作移交给台上的记者。

[会议现场] 巴菲特天亮就起来了，他和芒格已经接受了4个小时的提问，他们的精神状态依然很好。肯定是可口可乐和See糖果的功劳。而观众们看上去都有点累了。

[会议现场] 这是记者团在股东大会上提问的第二年。在2007年，只有一个问题是关于伯克希尔公司的。杰夫·马修斯，对冲基金Ram Partners的创建人，在他的《朝圣沃伦·巴菲特的奥马萨》一书中提到关于伯克希尔的问题很少，第二年。马修斯发现没有关于伯克希尔的问题。居然还有人问巴菲特和上帝的个人关系……

[会议现场] 这一个问题有两个部分，后半部分很有趣：哪个问题他们感到惊奇竟然没被问到？巴菲特的回答很棒。他会问公司是否会把赚来的钱，拿来再次高效率的投进公司。

[会议现场] 紧接着，巴菲特回答了自己的问题"我们内部赚到的钱不可能100%用作资本。这有限制，关键是数目太大。"

[会议现场] 很显然没听见巴菲特说，将来某一天，伯克希尔会分红。

[会议现场] 今天几乎没人问巴菲特伯林顿北方铁路的问题。真是奇怪，因为这是巴菲特有生以来最大一起美元的并购案，对各股东影响甚远。难道是因为火车相对简单，所以投资者没有问题问？是火车不够性感？不确定，但这个现象很有趣。

[会议现场] 巴菲特说下面这个问题是最后一个了。

[会议现场] 这个问题是关于最坏的经济前景。巴菲特正如之前人们问到最坏的打算一样，他就会提到核武的威胁。除此之外，巴菲特说他相信美国政府应对灾难的能力，他有信心伯克希尔会在下一次经济危机中活下来。

[会议现场] 提问结束。

[会议现场] 简短休息后是一个商业会议。我们的网上直播也结束了，谢谢各位网易网友的关注！