主持人：各位来宾、女士们、先生们、朋友们上午好，欢迎大家参加2008北京国际并购研讨洽谈会。今天我们非常荣幸邀请到北京市副市长苟仲文先生和国际国际并购联盟前主席汉斯贝克博士出席会议，让我们以热烈的掌声向他们的到来表示欢迎。
出席今天会议的演讲嘉宾还有北京市投资促进局张吉福局长，商务部产业损害调查局局长杨益，以及关心关注这个领域的多位政府官员、专家学者和业内企业高层人士。同时为了表达北京市对四川地震灾后重建工作的支持，我们特别邀请了四川省什邡市市委副书记市长李金成先生，就灾后重建与产业转移做演讲。我们期待着他们的精采发言，在这里一并向他们表示感谢。
预祝我们的研讨洽谈会在各位演讲嘉宾和全体参会代表的共同努力下取得圆满成功，我们希望通过各位领导和嘉宾的演讲，和明天在北京产权交易所举行项目发布会，使参会的各位能有所收获，下面有请国际并购联盟前主席汉斯贝克代表国际并购联盟致辞，请大家欢迎。
汉斯贝克：女士们、先生们上午好，首先请大家原谅我不会中文，用英文发言，热烈欢迎大家参加第二届2008北京国际并购研讨洽谈会，这个大会是在奥运城市北京举办，我代表国际并购联盟，我非常的荣幸也非常自豪来出席这个会，我感谢北京市副市长苟仲文给我发出的邀请，谢谢。
我代表的是国际并购联盟我们这个联盟全世界中性投行以及并购方面专业机构，我们有41个成员遍布40多各国家，我们员工有500多各专业人士，我们07年业绩完成380个交易，总额代表280亿美元，大家从这个数字可以看到，我们所作交易额属于中型500万到2亿5000万之间的交易金额，在08年在并购这方面全世界活动有所下降，不管怎么说，我们在今年完成194项交易，总的交易额达到83亿美元，这是截止10月份的数字。今天从事443交易的谈判，所以我们短期来说还是充满了非常乐观的前景。（09: 42）
在中国在北京我们叫SAM的机构来代表我们，我特别要感谢SAM机构创始人邀请我到这个会上给大家发言，他今天不在重要，他在国外正在出差。女士们、先生们邓小平同志78年的革命，这是真正的革命，是充满远见的革命，在那些日子我自己刚刚进入这个行业。我从来没有想象到自己今天会在北京出席这么一个并购大会，并且作为一个开幕词的发言，所以非常高兴。邓小平启动了中国的改革，现在胡锦涛正在进一步将邓小平的思想进一步的深化，将中国领向新的目标，成为历史上最伟大的时期，使中国成为最富有、最先进的国家之林，我们是这个过程见证人。（09: 43）
今天我们有一个非常好的机会来为改革做出自己小小的贡献。并购是公司之间搭建桥梁同意词，也是各个国家、各个文化之间构建的同义词，大众汽车就是一个例子，他是来自德国，我也是来自德国。大众进入中国是1978年，那年是邓小平开始他的革命，中国现在是非常重要的生产国和出口国，大家可以看到并购已经在30多年前将并购这个概念带到中国了，通过大众合资企业的方式，现在已经在2008年年底，我们现在生活在所谓次贷后的时期，也可能正面临世界性深度的经济的衰退，我们国际并购联盟十天前在意大利举办51届年会，我们现在金融环境不太有利，我们出席代表来自全世界，中国代表机构SAM有80人参会。我们可以看到不同国家、不同地区经济情况有不同的发展。我通过来自美国和英国的伙伴他们认为会出现非常糟糕的情况，他们国家受到很严重的影响，需要很长时间才能恢复，欧洲业面临一些问题，我们认为它会很快解脱出来，我们看到一点曙光，到2010年看到一些曙光。俄罗斯和南美衰退时期会更短一点。（09: 43）
从一个全球角度来说，我们可以看到，特别是在亚洲和中国看到经济增长的迹象，中国调低了GDP增长率从两位数调到7.5%，中国市场还是有能力规避经济危机，中国政府采取非常重要的措施增长内需，抵消出口下降带来的后果，这是非常富有逻辑。全球经济的疲弱会加速世界变革的速度，首先在金融领域，其次在经济方面，最终在政治方面。我们现在已经开始意识到在这个方面重心有所转移，美国主宰世界这么一个局势，美国经济作为世界重头戏作用已经在萎缩，这就使得我们作为其他一些经济学家能够全球经济起到维和部队的作用，中国肯定是其中重要的力量。（09: 43）
从欧洲旧经济的角度来看，经济的规模的确是成功非常重要的因素，是非常具有逻辑的想法就是我们建立了我们欧洲的共同市场，以便于美国市场进行制衡，到目前为止全球的市场主要来自于美国的跨国公司主宰的，当然还有欧洲、日本它们都是在战后采用了美国这种机制来管理的。我不想作为预言家来预测未来，我想未来会有更多中国跨国公司挑战现有经济格局，中国企业有非常强大的优势，他们有国内强大的市场，全世界最大的市场，你们的企业比老的跨国公司更懂如何来融入一些新兴的市场，工业化国家的发展模式当中去历史证明。（09: 43）
规模越大并不是越好，这是美国原来的想法，但是那些小一点经济实体可能会也做的比较成功，因为他们效率比较高，特别在转型阶段他们会灵活快速应对经济环境的变化，在这个角度来说并购在中型市场当中提供非常有吸引力的解决方案。因为他们比较容易能够调整他们成长的模式，并且能够在本地市场上站住脚，当然不是通过新建项目，而是通过一些其他的方式，比如说并购，这样缩短成功的实践，通过一站式的并购，中国这方面有更多的经验。（09: 43）
比如说德国，我们在生态领域建立自己的标准，我们在这些领域成为领先者，我们的汽车二氧化碳排放率是比较低，中国也有它的优势，另外在可再生能源方面都是我们的优势。我们认为中国企业如果在欧洲进行并购的话，能够获得一些竞争优势。我们公司在德国已经经营55年，从1953年以来，SAM正在跟我们建立一种联系，现在是变革的时期，我们可以看到越来越中国企业进行境外投资，使中国企业有更多机会占领国外市场。（09: 43）
目前来说很多外国公司市值从几个月历史高位已经降下来，这是非常好的机会使得很多私募基金、投资者填补这个空缺，中国有它非常强大的财务实力，是来自于它贸易的顺差，所以我们能够通过对外经济扩张取得更大的发展，我们希望找到非常好的目标，我们可以收购，比如说外国的一些公司，但是他们捆绑在一起其他交易会有一些问题，我想收购中型企业会有更好的效果，并且降低风险。（09: 43）
我们在这里聚会，明天还有半天会议，我们共同评估我们面临的机会，并且建立关系，我们正在进一步驱动并购程序的引擎上面。我们希望所有人在这次会上取得探讨，我们希望中国进一步全球化，中国在全球并购市场上一个新兴，我最后用中国一句古话叫“一鸣惊人”，谢谢。（09: 43）
主持人：谢谢汉斯贝克先生，下面我们以热烈掌声欢迎北京市副市长苟仲文先生致辞。（09: 46）
苟仲文：尊敬的汉斯贝克先生，各位来宾、女士们、先生们大家上午好。（09: 46）
很高兴能有这个机会跟大家共同探讨国际并购的问题，再次我仅代表北京市人民政府，对2008北京国际并购研讨洽谈会的召开表示热烈的祝贺，对各位嘉宾的到来表示热烈的欢迎。改革开放30年的实践证明，吸引和利用外资成为推动北京经济社会发展的重要手段，近年来北京市吸引外资一直以绿地投资为主的局面也有所改变。非绿地投资在不断增加，占北京市吸收外资的比重逐年上升。2007年在北京市新增合同外资中，项目增资并购股权转让等方式占63.5%，今年1到9月达到56.2%，外资并购已经成为海外资本进入北京市场重要的途径。（09: 47）
数据表明北京外资并购主要集中于制造业、房地产业、批发零售业及信息传输、计算机服务和软件行业，通过并购投资者迅速进入北京市场，扩大了经营规模和在中国市场的影响。同时也推动了北京产业的发展。（09: 47）
北京经济社会的快速发展，为国际并购也奠定坚实的基础。实践表明，国际并购主要发生在发达国家和地区之间，多年来北京经济延续了速度稳、质量优、效益好、消耗低、排放少、成长性好的基本态势。北京经济社会发展的水平也在不断的提升，特别奥运会的成功举办实现了新北京新奥运的战略构想，首都经济社会又迈上又好又快发展的轨道。经济实力也得以大大增强，去年北京市GDP达到9353.3亿元，比2001年翻了一番，年均增长率达到12.4%，人均GDP达到7654美元，达到了中等发达国家的水平。企业整体上来看，技术和管理也都比较先进，处于产业链的高端，企业竞争能力较强，这正好符合国际资本并购的条件和要求。（09: 47）
2007年北京实现社会消费品零售总额3800.2亿元，比2006年增长14%，市场规模位居中国各大城市的前列，如此巨大的市场和需求，也为国际资本通过并购进入中国和占领市场创造了条件。（09: 47）
当前全球面临金融危机，致使世界经济衰退巨大风险，首都经济社会所处的发展阶段、发展条件、内在动力决定了北京在一个叫长时期内将继续保持平稳较快的发展态势。（09: 47）
一是北京所处发展阶段没有改变，仍然处在现代化、国际化、城市化的进程中，发展空间广阔，动力强劲。
二是成功举办奥运会，北京城市影响力得到新的提升，将在今后发展中持续发挥作用。
三是城市生态环境、社会环境明显改善，对投资和发展形成新的吸引力和推动力。
四是国家已经制定京津冀交通圈，我们和兄弟省市在各个领域的合作，扩展发展空间。
五是北京常住人口超过1600万特大城市，每年投资消费需求都在4000亿以上，未来发展潜力仍很巨大。（09: 47）
根本11月12日北京市委常委会会议精神，北京市落实中央扩大内需，促进经济增长的部署，加大按照投资力度，加快基础设施建设步伐，促进经济增长的部署，使得今后两年共安排政府投资1200亿元至1500亿元，预计可带动社会投资10000亿元。这些因素对北京未来发展，起到重要支撑作用。以服务业为主导，投资消费驱动和总部经济的特点，使北京经济发展抗风险能力也比较强，这也使得北京在全球经济中的投资价值和地位得以凸显。北京可持续发展能力为国际并购创造了良好的长期环境和预期。（09: 47）
近年来为了切实推进和规范外资并购，我国先后出台了一系列的政策法规，包括外商投资产业指导目录，指导外商投资八项规定，合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法，关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知，利用外资改组国有企业暂行规定，关于外国投资这并购境内企业的规定等等。这些政策法规的出台使中国外资并购法规已经基本上与国际接轨，也表明中国政府对外资并购认真而积极的态度，这有利于外资并购在中国的持续健康发展。（09: 48）
今后北京将一如既往认真执行国家外资并购政策法规，着力实现利用外资方式多元化，积极引导外资以并购、参股、再投资等多种形式参与本地企业的改组、改造。除关系国家按照重点领域和重点企业，逐步放松对外方控股和其他领域的限制，为外资并购提供了广阔的市场空间。同时北京市的金融环境和充足资源是良好的，也为外资并购提供重要的保障。（09: 48）
我相信北京市经济社会的持续快速发展，必将吸引包括外资企业在内更多的优良资产参与到北京企业的并购中来。不仅会推动北京产业水平的提升，促进北京发展，还将使投资主体获得丰厚的回报。北京将继续完善相关的政策，为实现多赢局面提供政府的支持，同时也欢迎各投资者来京投资兴业，共同发展，共享发展。（09: 48）
最后预祝大会取得圆满成功，谢谢大家！（09: 48）
主持人：下面有请北京市投资促进局局长张吉福先生做新时期北京并购的机遇与挑战的主题演讲。（10: 06）
张吉福：尊敬的苟仲文副市长、汉斯贝克博士，各位来宾、女士们、先生们大家上午好。今天和各位老朋友相聚北京，共同探讨国际并购的话题感到非常高兴，我代表北京市投资促进局，代表北京主办代表对出席今天2008北京国际并购研讨洽谈会的各位朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢。借此机会我向大家介绍一下北京的国际并购情况，以及新时期北京国际并购的商机。（10: 06）
首先让我们看看全球、全国已经北京市国际并购的概况，总结一句话国际并购成为外商直接投资的重要形式，并购及公司的兼并与收购，是一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，以增强自身经济实力，实现自身经济目标一种经济行为。外资并购站在东道主的角度，对于外资企业并购东道主的企业的行为，直接通过股权或者购买资产的方式并购境内企业。目前全球正在掀起新一轮的并购浪潮。（10: 06）
20世纪70年代以来，跨国并购逐渐取得投资，成为外国投资主要形式，从2004年至今全球掀起了一轮新的并购浪潮，国际著名投资公司汤姆森公布数据，2007年全球企业并购规模达到4.3万亿美元，不仅已经远远高过2000年3.3万亿美元的峰值，再创历史新高。其中跨国并购到2006年已经接近了10000亿美元。中国发生的并购总体规模还比较小，与发达国家还有较大的差距，但发展势头迅猛。从并购数字上看，国际并购现在整个是繁荣的。2007年中国企业并购有1266件，国际并购占到总数40%。近年来外资并购行为在国内市场日益活跃。2007年下半年中国企业海外并购交易金额已经过亿美元，数量显著增多。（10: 07）
尽管中国海外并购规模占比重还比较小，但几乎没有人可以怀疑中国企业海外投资事业孕育着巨大发展潜力。跟全国情况类似，北京吸收外资也是孕育投资为主，外资并购占吸收比重还不高，占并购活动有所上升，尤其招聘业、零售业等领域，并购已经成为利用外资的首选。实践表明企业并购对区域经济发展起到重要的推动作用。外资并购有利于北京更多更好的吸收和利用外资，促进区域经济发展，其积极作用至少有四个方面：（10: 07）
第一吸引大量的资金，盘活存量资产。
第二有助于企业改革和转换经济机制，提高管理水平和经营效果。
第三促进国内企业走上国际化经营之路，增强国际竞争力。
第四个跨国公司的技术和溢出效应提高中国企业的水平。（10: 07）
跨国公司在华技术高于全国平均水平，尤其技术密集型企业，不仅有利于我国技术改造，而且加快产业结构的调整和升级。（10: 07）
下面介绍一下北京的一些优势。这些优势决定了北京成为国际并购的新热点。经过改革开放30年来的发展，北京经济社会发展的实力大大增强，在国际并购中的优势不断增强，概括起来北京有五大方面的优势：（10: 08）
第一北京聚集一大批具有较高发展水平的企业，企业并购从本质上讲是资本追逐稀缺资源财富更高效益的行为。稀缺资源除了能源等等资源以外，最重要就是企业在技术、管理、市场等方面的显性和隐性的比较优势。实践表明国际并购主要发生在发达国家和地区之间，其根本在于这些国家和地区聚集大量具有较高发展水平和发展潜力的企业，北京经过多年的发展，已经跨入中等发展地区的行列，聚集一大批有较高发展水平企业，这为国际并购提供了企业和项目资源。（10: 09）
国内多数行业的龙头企业和优秀企业聚集北京，在北京注册上市企业以占沪深两市A股总市值53%，总股本60%。北京也是中央大型企业集团最为聚集的城市，北京全国三分之二中国最大公司的总部都设在北京，北京同时还是著名跨国公司最聚集的城市之一。世界500强企业已经有203家在北京投资，随着这些企业聚集发展，他们成为国际并购对象甚至成为国际并购主体的趋势日益明显。（10: 09）
第二北京市场规模巨大。市场规模是国际并购重点考虑的因素。随着经济全球化的发展，市场支配地位越来越明显，市场规模大为并购企业提供广阔的市场空间。北京是中国华北、东北、西北的市场中心拥有庞大的市场规模，有着足够大的需求总量和市场交易总量，北京总体市场发展潜力很大，消费增长稳定性好，目前北京的社会消费品的零售总额和市场规模位居全国各大城市前列。（10: 09）
2007年北京实现社会消费品零售总额达到3800亿元人民币，比上年增长了16%，北京与其他大城市相比，拥有数量众多的时尚名流、艺术家等等，这些人对普通大众有中国的影响力，因此在北京市场流行的产品，往往全国范围内具有示范效应。大量新兴消费品和更新换代的产品均是在北京率先销售和使用，进而推广到全国各地。所以在中国有一句话，要想占领全国必须要占领北京。巨大的市场为国际资本通过并购来获得稀缺资源，尤其是市场资源创造了条件。（10: 09）
第三北京资本市场不断完善和发展。国际并购往往与资本运作密不可分，完善的资本市场使国际并购顺利实现的重要保障，资本市场不完善，势必会影响国际并购的运行和效率，经过多年的发展，北京资本市场逐渐的完善和发展，为国际并购提供了资本平台。作为首都北京是中国金融决策中心和中国最大资金清算中心，是中央银行和银监会、保监会、证监会的所在地，中国最大的寿险公司、财险公司、最大投资公司、证券公司的总部均设在这里。（10: 10）
北京作为中国最重要金融机构的聚集地，承担中国金融决策中心、金融管理中心、金融信息中心和金融服务中心的职能。北京市认真贯彻执行国家关于外资并购的各项政策法规，着力实现利用外资方式的多样性，积极引导外资并购、参股、再投资的形式参与本地企业的并购，除关系国家重要领域和重点企业逐步放松对外商控股其他企业和领域的限制，这对外资并购提供广阔的市场空间。同时北京市严控金融环境和控制资金资源，为外资并购提供重要保障，北京产权交易所为外资并购提供高效的交易平台。（10: 10）
第四奥运后北京投资环境显著提升。投资环境是影响企业并购的重要因素，改革开放以来，随着北京经济社会的发展，北京市投资环境不断改善，特别是奥运后的顺利召开，更使北京投资环境进入了一个崭新的发展阶段。一是城市品牌大幅度提升，举办奥运会北京向世界展示经济发展、经济进步和城市建设的状态，进一步改善北京市的国际形象，提高国际知名度和提高国际竞争力。二基础设施更加完备，三是生态环境得到了改善。北京成为更加适宜居住和商业发展。四是城市管理进一步规范，北京不断建设完善城市环境建设和管理的长效机制，实现的城市环境建设和改善，为实现宜居城市提供良好的环境支撑和保障。北京投资环境的改善，使北京更快向国际城市的目标迈进。（10: 10）
第五北京的可持续发展能力较强。可持续发展的能力，决定企业并购的预期，良好的发展前景必然会促进企业并购的发生。北京发展阶段和固有的特点决定了首都经济可持续发展能力较强。一是从发展阶段看，目前北京正处在从初级中等发达行列向发达水平迈进的重要阶段，处在城市化、市场化、国际化、现代化的加速期，平稳较快发展是这个阶段的显著特征。国内需求拉动和产业结构升级，推动相互作用，必将推动首都经济保持平稳较快的发展。（10: 10）
二是从发展动力看，以通州、顺义、亦庄为重点新城建设，高端产业发展必将引发巨大投资需求。北京落实中央加大扩大内需加快基础设施的建设步伐，成为经济发展新动力。从消费需求看，消费已经成为拉动首都经济增长重要动力，随着城乡居民收入持续较快的增长，消费对经济增长贡献还会进一步提高。（10: 10）
三是从发展外部环境看，北京市辐射全国，而中国市场空间广阔，北京所在的京津冀都市圈发展日新月异，为北京继续保持平稳较快的发展提供有利的服务需求，创造良好的外部环境。四是从发展资源禀赋看，北京固有优势长期存在，主要以首都功能优势、科技人才优势等等优势因素，这些引路对北京未来的发展起到重要支撑作用，使北京经济发展抗风险能力比较强。（10: 11）
特别是当前金融危机背景下，北京在全球经济中投资价值和地位凸显，北京的可持续发展能力为国际并购创造了良好长期的环境和预期。落实以上的优势转化发展的优势，一定要开拓创新，形成北京发展与国际并购的良性互动。（10: 11）
当前全球金融危机为国际并购带来机遇与挑战，北京将继续坚持引进来和走出去的发展战略，引进来是引进外资提升北京企业竞争力，走出去利用资金优势，并购具有先进生产技术和管理水平的国际企业，提升北京企业的发展水平。无论采取什么方式，最终目的要通过并购来增强企业的核心竞争力，转化为胜势。（10: 11）
因此从如下三方面入手，促进国际并购与北京发展的良性互动。（10: 11）
第一增强企业核心竞争力，北京将采取一系列的措施，提升企业核心竞争力，一是增强自主创新的能力。北京将继续推动高新园区的改革，更加注重领军人才的引进，研究人才引进的机制和政策，千方百计用好人才。二是推进体制机制改革，北京将进一步创新公共服务提供模式，探索政府购买服务机制，深入推进国有企业和国有资产管理体制改革，完善非公经济和中小企业的扶持政策。三是全方面提供对外开放水平，更加积极利用两个市场，两种资源，完善总部经济发展的政策，增强对国际高端要素的吸引。这些都会进一步提升企业的管理水平和管理效率，使企业在参与国际并购中占据更加有利的位置，通过参与国际并购进一步提升核心竞争力。（10: 11）
第二完善和发展资本市场是关键。北京正在积极优化首都经济金融发展环境，构建首都金融发展政策和服务平台，打造首都金融发展传媒和文物平台，为投资者提供更优越的环境。一是进一步加强金融市场体系，二是进一步吸引金融机构。三是进一步打造金融运营中心和金融决策中心和资产管理中心。四是通过政策支持体系、服务体系建设以及承载能力的建设，加快各类股权投资机构在北京的聚集和发展，将北京建设成为全国金融中心。五是健全和完善政策法规，破解国际并购的难题，这些措施使北京融资能力更加强大，资本运作效率进一步提高，为国际并购实现最终成功。（10: 11）
北京市将进一步改善投资环境，增强政府的服务意识，提高办事效率，努力打造服务型政策，构建廉洁高效政府环境，公开公平的法制环境，规范授信的市场环境，健康向上人文环境，和谐优美生态环境，尽快把首都北京建设成为环境优良、服务一流，适宜国内外投资者工作生活的现代化城市。作为人民政府直属招商投资服务促进的专业机构，也就是我所在北京市投资促进局，坚持区域化、小型化、专业化的服务模式，围绕重点发展产业，不断改善区域领域完善方式，为北京市外资持续发展寻求新的增长点，其中进一步促进外资并购是我们工作着力点之一。北京市投资促进局为外资并购做好各项服务工作，切实促进北京外资并购，也为国内外投资者来北京投资提供专业化的服务。（10: 12）
各位朋友把北京建设成为繁荣、文明、和谐、宜居首善之区是我们的心愿。我们热忱欢迎国内外各界北京来北京投资兴业，也欢迎国内外的朋友对北京多提宝贵的意见和建议，帮助我们把这座城市建设的更加美好，谢谢大家。（10: 12）
主持人：下面有请商务部产业损害调查局局长杨益先生做演讲。（10: 12）
杨益：尊敬的苟仲文副市长、汉斯贝克博士、各位来宾、女士们、先生们、朋友们大家上午好。今天2008北京国际并购研讨洽谈会在这里隆重召开，北京市促进局和商务部研究院的邀请，我们商务部产业损害调查局成为支持单位，首先请允许我代表商务部产业损害调查局对主办单位表示衷心感谢，对参会各位嘉宾表示热忱的欢迎。（10: 32）
改革开放30年以来，中国始终坚持改革开放的道路，不断扩大对方开放的广度和深度，成功建设了充满活力社会主义市场经济体制，实现了历史性的转变。党的十七大报告明确提出，要进一步扩大开放领域，逐步完善内外联动安全高效的经济体系。随着经济全球化和我国对外开放不断深入，外资并购日趋活跃，对我国的经济社会的发展产生了广泛而深远的影响。（10: 33）
有关数据显示，近年来随着全球产业结构的转移，外商对外直接投资出现一些变化，外资以并购国内企业的形式进入国内，发生在中国境内的外资并购份额日益扩大。2007年全国共批准外商并购国内企业1264件，占全国新批准外商投资项目数的3.34%，外商实际投资20.8亿美元，占全国实际利用外资总量的12.78%，同比增长46.8%。能源生产、机械制造、食品消费品的生产、商业金融服务业成为外资并购的重要领域。（10: 33）
同时外资在华并购出现了单向并购规模不断扩大的趋势，2000年以来跨国公司在华并购半数以上单数并购案值超过1亿美元，更有些超过10亿没有。中国有丰富的自然资源，廉价的各种层次的劳动力，更重要的是中国拥有现实和潜在的巨大消费市场，中国国有企业股份制改造逐步深化，民营经济快速发展和全球化进程日益深化，中国必将越来越深入的卷入跨国并购的浪潮之中。（10: 33）
按照党的十七大的要求，我们商务部正在深入研究如何把引进来和走出去更好的结合起来，我们即要贯彻中央进一步扩大开放的要求，同时又要完善开放型经济体系，防范国际经济风险，特别当前国际金融市场动荡焦距，全球经济放缓，国际不确定不稳定因素增多，国内经济面临更多复杂局面，产业安全形式尤为严峻。我们认为产业安全是国家经济安全的重要组成部分，是国家经济安全在产业领域的具体体现，主要指依托产业发展和产业利用不受内部和外部因素损害和威胁的一种状态。中国仍然是发展中国家我们仍处于工业化进程当中，我们很多产业从无到有，从小到大，从弱到强处于幼稚产业和弱势产业。国内的理论界、产业界以及相关的政府部门十分关注产业安全问题。（10: 33）
近年来一些跨国公司并购国内龙头企业在社会上引起广泛的争议，譬如说凯雷收购徐工，包括汇源果汁的收购等等。因此全面的评估，跨国公司对产业安全的影响，成为商务部今年重点研究的课题之一。（10: 33）
女士们、先生们任何国家经济的崛起，都需要吸纳整合不同的资源，近年来跨国并购开始加速迈向第六次高潮，带动国际产业转移和资本运作在更大体谅和空间上的流动，其中越来越多间接资本，大规模参与了跨国并购。利用外资跨国并购是双边的博弈，跨国公司把中国企业纳入全球经营版图之时，跨国公司资源也融入到中国经济体系当中，更加积极吸纳全球资源，更加主动整合全球资源，是新时期提高引资水平的能力之一。跨国并购具有显先天的优点，对中国经济发展是一个良机。跨国公司并购中国企业能够有效的补充我国资金的不足，迅速形成规模经济的生产能力，增加社会的有效供给，跨国公司实力雄厚资金充足，有广泛融资渠道，我们国内需要企业当前发展面临的困难之一就是生产资金、流动资金和项目建设资金的不足，这就正好满足了国内企业的资金需求。（10: 33）
同时，跨国并购迅速扩大企业的规模，法治社会规模经营的优势，譬如实现生产集中化，研究开发的集中化，销售网络集中化与原料采购集中化等等。从而优化企业的资源配置，降低单位产品的成本，扩大产品供给。（10: 33）
第二跨国并购有利于技术创新和制度创新。在并购中外资将搭载更多先进技术和研发能力，进一步促进我国体制改革和体制创新，促进经济结构调整和升级。也将使国内企业在更大范围，更广的领域，更高的层面利用跨国公司的产业分工体系和全球营销的网络，把我们的比较优势最大限度的转化为竞争优势。从而有利于我国新的资金技术密集型产业的形成。跨国公司并购中国企业，可以促进市场保障性体系的建设，促进政府使用利率和税率的手段，对国民经济进行宏观调控和管理，减少行政手段的干预，从而有利于我国市场经济体制进一步完善，促进企业真正转变机制， 加速建立现代企业制度，改变原来企业单一产权结构为国有资本或者民营资本与跨国公司共同的资本结构，从而使过去模糊不清的产权关系变得更加明晰。（10: 34）
第三跨国并购有利于国内企业更有效的参与国际分工，根据产品生命周期的理论，一种产品的生产在创新国、其他发达国家和发展中国家之间转移，跨国公司会考虑已有生产机构和生产能力，在同等条件下跨国公司在中国有其权益会优先考虑将生产转移到中国来，从而使中国较其他发展中国家获得一定技术的优势。（10: 34）
第四跨国并购可以更有效增强产业集中度。当前我国生产能力过剩比较严重，相对于其他的投资方式，并购可以更加有效的增强产业集中度，重组内部外资源，提高经济的质量，使外资成为转变增长方式，建设节约型社会的力量之一。（10: 34）
因此与跨国公司合资、合作是经济全球化背景下一个必然的趋势。但是我们也应该重视和关注跨国并购给产业安全可能带来的一些问题。（10: 34）
一是并购之后国内企业可能自主创新动力不足，民族品牌有可能逐渐的流失。当前对跨国并购负面呼声主要体现是在担心中资企业技术与民族品牌的流失，本国企业自主创新能力受到弱化的意识，有的并购模式倾向于将制造、加工、组装的环节放在中国，产业上游的核心技术和核心部件研发、国际市场和品牌营销以及网络等仍然控制在国外，这种结构使我国产业在国际分工当中处于弱势，不利于中方企业对先进技术的吸收和消化和二次创新，也不利于民族品牌的发展，从长远看这种合作模式将可能使中国处于全球产业链分工的阶段。（10: 34）
第二专业技术面临转移难的文化。中国企业与跨国公司的合作起初是以市场换技术，利用外资带来的资金、管理的技术迅速积累快速的成长。现阶段中国企业尤其是大型国有企业在经历30年成长之后，具有一定的实力，在整个领域拥有世界一流的技术，竞争力进一步提升，取决于核心技术关键技术的拥有。中国企业与跨国公司的合作已经进入新的阶段。跟多关心技术很难通过市场换技术来获得，因此需要探索新的合作模式和策略，只有掌握核心技术和关键零部件的话语权，才能在激烈的竞争中立于不败之地。（10: 34）
三是特定行业的产业安全问题值得关注，这方面要考虑行业的战略性地位，凡是涉及军工、国防一些战略性行业，涉及国计民生的行业，以及关键制造业需要非常重视跨国并购带来产业安全问题。另外还要考虑行业的发展阶段与竞争程度，对于刚刚起步竞争不充分，国内企业相对弱小容易形成区域性垄断的行业，尤其要权衡并购的利弊。（10: 34）
总之，我们认为外资并购作为日趋重要的投资途径，对于盘活存量资本，优化产业结构，促进技术进步，转变增长方式都具有积极的作用，仍然正如其他经济行为一样，并购在其扩张之中，也是机遇风险并存，运作不当难免会带来一些问题，造成负面影响，需要政府有关部门和企业双管齐下，防患未然，切实提高利用外资的水平，我们认为需要运用完善法律法规的细则来调控并购的行为，这是维护我国产业安全最有效的手段。美国等发达国家都制定针对跨国并购完备的法律体系，将本国对于外资并购的政策和审查标准门槛、限制等等都在法律法规做了明确的规定，所以英美虽然是外商直接投资流入的大国，但其产业仍然是安全和充满活力的。在我国外国并购历史比较短，我们对外资产业指导目录，以及传统办法的法律法规已经引导管理并购打下良好的基础，但是还需要进一步细化和健全。（10: 34）
跨国公司来华投资看好综合投资环境，而不是某一项或者几项优惠政策。从长远看更完善的法律环境，更规范市场环境，更公平竞争环境，将更有利与投资者追求利润的最大化。一个行业的发展，一种市场行为的监管跟上了，所有关联方都会从中获益，对外外资强化监管正是要监督各方的利益，最终实现共赢。（10: 34）
其次应对外资并购中国企业先要自强。大量实例表明，引进外资获得成功的企业和行业都是自我发展和创新意识比较强的企业。做大做强应对并购最关键是要增强国内企业自主创新的能力。上世纪80年代日本资本在美国大局并购，美国企业并没有惊慌和抵制，而是在IT方面继续创新，在全球经济新一轮当中成为最强者。企业只有具有更多的自主知识产权，才能在国际竞争中成长为强大的跨国公司，产业安全才会有坚实的基础。（10: 34）
第三应对外资并购国内企业加快国内整合的步伐，打破地方行政壁垒带来的阻碍，促进国内企业间的并购和整合，有条件的企业应该大胆走出去并购国际资源。中国加入WTO之后实施双向开放，面对经济全球化，面对市场经济股权资本所有权是流动的，你今天收购我，我明天也可以收购你，你在国内收购你，我也可以在国外收购你，外资并购仅仅是中国企业国际化一个阶段，要学会在相互渗透的前提下，参与全球竞争，参与海外并购。一个国家的经济腾飞，通常伴随着一大批世界级企业的涌现，中国企业崛起令人刮目相看。中国企业的公平竞争，有利于技术进行和产业升级，也有利于经过安全和产业安全。外企竞争的压力，民企竞争的压力，是国企杀出重围固本强身动力。我们应该包括解决对外资过渡优惠超国民待遇等问题，真正保障好国家经济安全和产业安全。（10: 35）
今年以来世界经济形式更加形式更加复杂多变，美国次贷危机影响到实体经济，世界经济面临衰退的风险，对于跨国直接投资也有很大负面的影响。但有关调查显示，大多数跨国公司继续看好我国持续改善的商务环境，不断增强的市场环境，相对低廉的人力成本等综合优势，表现出来跨国公司有很强的投资意愿，跨国公司对华投资，为中国经济增长提供技术和技术资源，中国有为跨国公司创造良好的投资环境和获利的机会，我们要理性辩证看待外资并购与产业安全的关系，树立新的产业安全观，以开放、自我发展，在开放当中维护产业安全，要把握机遇、完善法规、加强监管、发挥优势，努力实现中国经济与跨国公司互利双赢的局面。（10: 35）
我相信本届国际并购研讨洽谈会将为大家提供一个难得的沟通、交流的平台，共同探讨如何应对金融动荡与全球经济衰退的风险，如何扩大优化利用外资，促进国民经济又好又快的发展，预祝本届洽谈会取得圆满的成功，谢谢大家。（10: 35）
主持人：谢谢杨益局长的精采演讲。下面有请国务院国有资产监督管理委员会研究中心主任王忠明先生发表题为对国际并购新政策分析的演讲，有请忠明主任。（11: 12）
王忠明：非常感谢主办方的邀请，同时我觉得在当前这么一个宏观经济变局氛围下，举办这样研讨洽谈会，应该说是非常有眼光的，我主要讲这么三个观点。（11: 12）
第一并购多半源于危机。对于并购主体来讲，通常是在并购客体发生问题，危机也有各种描述，各种各样的问题如果不是万不得已不太容易被并购，所以总是会有这样那样危机现象，促成了这种并购交易的形成。所以说我们在目前这个次贷危机乃至国际金融危机已经席卷而来的背景下，就更应该看到并购的实质是跟危机的特征紧密的联系在一起。那么在这个意义上我们可以对当前的宏观经济的变局多一份乐观，因为即使没有这种宏观层面上的危机状态，我们的企业之间的并购，也是一种常态。那么当总体格局出现这种国际金融危机特殊现象，那么并购或许更加形成普遍的状态。所以危机时期往往是并购的多发期，危机的价值在这个意义上我们可以看到，他加速资源重组的这么一个倒推机制，如果没有次贷危机，没有国际金融危机，可能有一些并购案不一定发生。或许已经有的是来与危机，由于有了这么一种大的变局刺激之后，会加速这种并购的形成。那么在这个意义我们要多一点乐观，多一点信心，危机的到来并不见得完全都是一件坏事，在很大程度上对于并购来讲，国际并购来讲提供一个难得的机遇。（11: 12）
第二跨国并购应该伺机以动，不失时机。并购需要智慧，需要大手笔，没有大手笔、大眼光、大心境、大格局很难接入跨国并购。我昨天刚刚从长沙回来，我看了长沙中联中科这家企业非常的稳健，他通过并购跃居世界企业的前列，他是国有企业，通过体制和制度创新，也就是改制和系统转型，再加上技术改造，科研投入加大，再加上市场开拓，使得现在这个中联中科已经在相当程度上超过徐工，超过同行业其他大型国有企业，这一点引起非常大的关注。我们有时候很惧怕跨国公司并购中国的企业，去年我曾经提出，我们不应当惧怕，而应当鼓励和动员国内的企业更多的也去跨国并购，形成一种对冲，这才是真正能够保证我们国家经济的长治久安。什么企业值得鼓励，什么企业有资格介入，这都是有区别的。跨国并购不适合所有企业，跨国并购适合于只针对那些有智慧、有能力的企业可以去配置资源。所以说跨国并购横线出来一定是有希望的企业，能够成为强大乃至伟大的企业，而这一点我们应该有充分的认识。（11: 12）
就像我们有一次的演讲，我说是不是刘总的演讲告诉创业人和年轻人不是所有人都适合创业，不是所有年轻人都能够成为企业家，跨国并购也是如此，一定是最优秀、最有成长性，最有希望成为伟大企业的企业是一种实实在在的工具。其他你冒然进去可能会带来风险。国际并购正在期待中国企业的广泛介入。我们不应该鼓励中国的企业给予必要跨国并购的支持，这更加符合我们中长期经济发展利益，要鼓励中国的企业以市场为导向，以整合业务为目标，并结合自身发展战略，放手到国际市场上去并购。在美国推行强美元、低石油价格的政策，以及全球经济率求急剧萎缩的情况下，未来时期是中国建立石油储备和中国企业走出去搞资源别构的最佳时期。我们还记得在去年今年上半年油价、股价、铁矿石价格都比较高的时候，中国很多企业纷纷走出去投资和并购，而现在大宗商品价格普遍牛市转熊，中国企业却不敢再动，这并不符合经济规律。现在都说现金为王，现金流是非常重要，现金流管理也是非常重要，但是现金流和现金流的管理并不以为都是现金为王。（11: 13）
我们市场经济发展很多年，我们对小农经济的感觉大大强于市场经济的的感觉，有点钱都捏在手里。跨国并购是市场经济最强有力的手段，是波澜壮阔是改造社会、改造人生、改造我们思维的的手段，在今天这种状况下我们很容易回到小农经济，小市民意识，放弃市场竞争。现金为王，你如果不能够伺机以动，你为什么要做大国，做孙子都没有人理你。我觉得思想应该进一步开放，在当前情况下我们不应该放弃改革和市场解放，这些才会解决新一轮的改革和发展，在这方面我们还是有思想障碍。（11: 13）
杨局长外资并购2000多件，我们应该最根本应对的对策就是均衡，跨国公司并购中国的企业2000多件，我们鼓励中国企业有实力、有能力、有眼光的大举并购，这才是最根本的国家安全。我认为应该进一步扩展思想，包括可口可乐并购汇源果汁，我认为不是中国企业的耻辱，一个企业干了十几年，从无到有，从小到大卖出170亿的价格，中国企业了不得，这是给中国所有的企业一个标杆，你干十几年卖出170亿别在那儿得意洋洋，我不相信你拿了170亿就辉煌，不相信汇源被并购国家安全就没有了。老是什么民族品牌、爱国主义，可口可乐为什么并购汇源，这是对中国市场内需的战略信心，比我们更有信心，我们应该学习可口可乐的眼光。你怕什么，你没有汇源，你还有王老吉还有别的。更何况你可口可乐的管理水平显然要比我们要高，它能够更好的将全世界国际市场推销汇源，汇源永远是中国元素，他负载的是中国企业家创新精神，不会由于可口可乐的并购而从此消失。（11: 13）
中国从管理的角度来讲应该想一想，我们是否具备让我们民族品牌自由、健康成长的环境。今天可口可乐并购汇源，对中国谈了那么多内需拉动，他的战略眼光和信心，需要我们在履行新一轮的跨国并购当中，无论是政府还是企业都得想一想。我认为应该具有更家开放的思维来认识当下的跨国并购，不要用狭隘民族主义束缚我们企业的成长。（11: 13）
我们现在研究次贷危机和国际金融危机，都在庆幸自己的落后，过分渲染别人的困境，过于庆幸自己的落后，这里头可能都包含着一定的弱者心理，说美国梦破灭了，美国从强国要衰败，取而代之是我们伟大的中国，还早吧，我们应该对自己的祖国充满信心，但是美国能这么不堪一击，我们更不要低估美国在次级贷款当中和其他金融创新当中，包含整个人类对创新的渴望。次贷在2000年美国IT泡沫破灭之后，对刺激美国的内需，刺激美国的经济起到了作用，它的问题不是创新过渡，现在老说美国创新过渡，创新怎么会过渡呢，是监管部好，所以不能用正确解读华尔街风险，就意味着更加的风险，从而庆幸我们没有搞金融改革，没有搞金融创新，这是你应该庆幸，不要低估美国今天动用全球资源化解风险的能力。（11: 13）
特别是这一轮金融风险过去之后，美国将是什么样的美国，资本主义将是什么样的资本主义你也有预见，会不会成为更加崭新的资本主义，更加具有科学监管的华尔街，你得想一想，如果以我们现在的心理和眼光去分析，去应对这种金融风险的话，那么我试问几年过去中国有没有可能产生更加新颖管理，有没有产生更加伟大的企业。不要看美国有几个大企业倒闭了，美国一定会产生更加值得我们期待的强势企业，中国也应该有这种期待，但是如果我们以种种狭小眼光，以落后的心理我们是没有希望的，更不用说跨国并购。（11: 13）
我就讲这么一些观点，讲的不妥当，请各位批评指正。（11: 13）
主持人：谢谢王忠明主任。下面我们请北京大学经济学院经济系何小锋主任。（11: 13）
何小锋：谢谢大会主办方邀请我来演讲，各位领导、各位嘉宾上午好。今天我给大家讲的题目发展PE投资，推动国企并购重组。（11: 14）
我准备谈两点，一个是国家政策和实践的动态，第二是目前PE投资的路径。第一我们首先要有几点基本认识，第一是金融服务于实体经济最直接和最有效的手段之一。在这一次世界金融危机之中，PE是影响比较小的，相反它还在不断进行投资，所以最佳PE投资策略经济低潮投资与企业，经济恢复高潮的时候他退出，并且新一轮的投资，所以PE这种投资的特点是一种反周期投资的特征，它是对我们实体经济起到很大的推动作用。（11: 14）
第二PE投资资金来源于公共机构，比如说社保、保险、银行、政府机构等等。来自于私人投资在国际上只有7%到10%，所以它主要不是为富人富翁服务，是带有功利性投资工具。国有企业很大程度上代表了全面的利益进行投资和运作，但是这种投资是不是高效的，第二个问题当投资取得效益以后是不是能够落到我们全民每一个老百姓身上，这都是问题。PE某种程度是取之于民，用之于民，可以惠及每一个老百姓身上，可以是退休人员、大学教师等等。（11: 14）
第三PE是以并购重组为主流的，过去PE扎堆PRE-IPO是一种泡沫。这个看起来是很好一件事，实际上从时间上来看，从规模上来说都不可能走PRE-IPO的路子，今年PE不可能走上市对冲的路子。PE体现在并购重组身上，并购重组每一个案例都是量身定制和创新，不可能是流水线的作业，需要管理人员有极大的才智去运作，这种并购重组为主的PE在中国会普遍的发生，如果说那个企业做的最好，就是下一个发言的弘毅投资的赵令欢先生。（11: 14）
第四PE是对国企并购重组的有效工具，我相信这是未来一个新的趋势。（11: 14）
第五在国家已经确定4万亿投资运作中，PE大有作为，国家和各地政府应该安一部分投资给PE，让PE对项目实行高效的投资和管理，这样的话使得这种投资项目和运作成为可长期持续的良性循环。我们担心在短期安排巨大投资运作管理中，会产生新的不良资产，所以我认为应该拿一部分资本给PE进行管理，取得更好良性循环，这是我一开始我想谈的几点基本认识。（11: 14）
中国对PE的政策，给大家也简单讲一讲，首先是产业投资基金的汇率，大家知道在13年前当PE进入中国的时候，很不幸把官方把它翻译成产业投资基金，这13年来已经一直制定产业投资管理的办法，到现在也在难产之中，中间经过多次反复，到现在还没有出来。从06年开始国家批准十家产业投资基金，这十家驾驶产业投资基金运作只有天津一家。这说明什么呢？靠政府批准就能拿到钱这是不现实，国家批准也可能拿不到钱，关键不在于谁批准，关于市场的认可，有没有历史业绩得到市场的认可，所以同时我们可以看到，全国社保中心已经选择顶辉和弘毅两家基金管理公司拿出20亿给他们运作，说明他们是得到市场认可和考验。通过地方政府向中央政府申报，在申报过程中这些当事人并不是PE的当事人，并不是出资人也不是管理人，也不是中介服务机构，真正的PE的产生必须是当事人在市场中去发生交易。交易说我们的情况看起来并不太令人满意。（11: 14）
第二合伙制PE的崛起，目前这种形式在中国有一年半的历史，但是已经显示顽强生命力，在沿海有几百家在注册，特别在天津、上海、北京等地方政府推出一系列积极的优惠正，明确允许PE以合伙制企业注册，并且明确他们的税收制度和其他的制度，这是我们的未来希望所在，因为全世界PE绝大部分他们组织形式是有限合伙制，这种有很强的生命力，我们中国很熟悉有限责任公司这种制度，但是未来我们将不断的看到有限合伙企业这样一种制度。所以说我觉得未来也有一种感知的赶超就是有限合伙制，这种有限合伙制其实有380年的历史，他比公司制要老，所以说到现在还是有很强的生命力。（11: 14）
他最基本的特征将合伙人分为有限合伙人就是出资人和股东合伙人就是管理人，不管他叫不叫基金，都是一种基金的基金组织架构，不管规模多大都是基金组织架构，按照通常惯例出资人承担有限责任，管理人承担无限连带责任，这是在市场中产生很好的机制，这种市场机制更多表现在很多方面，比如声誉技术、项目筛选机制、风险管理机制、免费机制、人管理机制等等。（11: 15）
譬如说在中国虽然只有一年半的历史，我们看到注册方面已经有强的优势，我们知道有限责任公司我们工商局鼓励注册资本要大，特别有一些好的事业的时候。可是我们不允许虚假注资，也不需要偷逃注资，这都是违法行为。既然这样很大验资资金有可能比较长时间花不储蓄在帐上趴着，这就违反了经济原则，这样对股东原则有所损害。这个有限合伙制企业，它在注册的时候并不需要验资，他是投资承诺制，到工商局办登记程序，甚至不用交资本印花税，为什么？（11: 15）
因为它没有实际出资，所以它花的注册费用是很少的，基本上工商局只收到出局文件的工本费，不用交跟注册资本相对应的税费。所以说这样的话投资者的钱就不会长期趴在帐上，当管理人找到投资决策一个项目的时候，他通知出资人，出资人把资金打到项目去，甚至可以做到这些资金并不经过管理人的手，直接打到项目去，这就说明根本没有挪用资金的可能，没有卷款而逃的可能，而且还有强大的声誉机制，管理人犯道德风险几率很小。这种利益最大化和成本向社会最大化的转移，我认为可以说是目的我们看到普遍趋势，我们国家过去金融机构的模式，也可以说是这样，200亿被一个国家级证券公司破产，也是国家出钱，现在这种有限合伙制这种情况发生的道德风险是比较小的。（11: 15）
第三个VC起飞，VC在中国有十年的历史，有几百家成功的在发改委备案。VC在中国得到很大政府支持，05年国家十部委发布管理办法，而且在上个月10月18号国家发改委等三部委也发布地方可以成立创业引导基金这种指导意见，所以说VC在中国也得到很大的发展，它们可以自主经营、自愿基础上到发改委备案，只有备案以后可能得到国家政策的支持。所以说这种VC以后也会和有限合伙制相结合，得到更好的发展。（11: 15）
第二点目前PE的拓展的路径。第一点就是从市场出，目前叫产业投资基金或者50亿产业基金的试点国家已经宣布暂时停止，你不要通过国家政府批准就可以拿到很大型的资金，这个事情已经停止了，等到管理办法出来以后才有大型产业投资基金产生。这种停止以后等管理办法，管理办法什么时候出来我不知道，十三年没有出来。所以我们回到市场凭真本事做事，我们就要发展市场的PE。（11: 15）
第二从现实出发，你能搞多大搞多大，完全按照市场规模来做。（11: 15）
第三从地方开始突破，我们可以看到天津、北京等一系列城市已经有很好的突破。而在这方面地方政府完全可以打有作为，即使中央有关部门有些政策还没有细化推出的时候，地方完全可以先行实践，所以说这方面已经可以看到重大的突破。（11: 15）
第四是从小做起，我们不要希望通过政府一下子从天上掉下来200亿给你管理，这也是不现实，为了证明你是优秀管理人，你必须从小做起，当顶辉也是有六年的历史在PE管理，他刚开始做的时候不拿外资的钱，就管理本集团的钱，管理自己的钱，你管理好了才可以让人家信服。顶辉发展就是开始管理自己的钱，后来才是缩小自己钱的比重增加外资钱的比重，这样从小型到中型到大型持续不断的成功，这么一种发展规律。（11: 15）
最后第一从低潮起步，我们要在目前这个低潮中，才能真正显示出真本事来，所以说谈到这些，我认为地方政府也好，合理采取一些措施，来支持PE的发展，特别是对国企并购的PE，这些建议我就不多说了，这些建议已经在实践之中。（11: 15）
最后，我作为北京大学的教授，也作为北京PE学会的负责人，我们在这方面做了大量的工作，也希望各界一起积极推动中国PE的发展。我的发言就到此结束，谢谢大家。（11: 16）
主持人：时间比较紧了，我们演讲嘉宾工作都比较忙，现在我们要抓紧时间。下面有请清华大学经济管理学院副院长、教授、博士生导师廖理先生发表题为整合投资战略的演讲，有请我们廖教授。（11: 43）
廖理：非常高兴有机会跟大家交流一下对工作中间一些问题的认识，也感谢主办方的邀请。（11: 45）
我今天给大家讲讲所谓整合之后战略，我们翻开报纸就可以看到并购事件在我们身边的发生，我们细心可以发现有一批比较特殊，就是针对同一系列市场很多小企业数量比较多，这种叫整合式并购，也为成功建设小企业迅速成长为大企业的成功商业模式。这种现象最初在框架传媒，框架传媒获得IDG注资，他连续收购了8家同样小的企业，第一他在这么短的时间内收购八家企业，收购完了以后也没有出效果，最早的时候户外传媒大家都在写字楼看见，当时写字楼传媒有两类，有一种是电视屏，还有一种在住宅楼里面比较安静，挂的不是显示屏，是镜框，框架传媒收购是这样的企业。（11: 45）
什么是整合收购的战略，是说在高速成长市场中，快速并购使小企业成为大企业这样一个过程。这么一个过程在中国不是首先出现的，最早出现在上世纪70年代的美国，美国全国有7万家小企业在垃圾处理行业，每个小企业管理几辆垃圾车，后来出现这样一个公司，快速收购很多小企业并购成为大企业，后来上市。框架传媒也是这样，他迅速收购同类细分市场八家竞争对手，从而做大，做大以后实现几方面收益，第一向客户收的费用上升，同时向写字楼交费降低了。整合收购在美国70年代形成一个高潮，我们看看在什么行业出现，在垃圾处理、鲜花配送、丧葬服务、快递、办公用品企业等等。通过种型企业收购小企业迅速做大变成一个趋势，在美国有一个做发廊的公司，整合全美发廊，提高服务质量，统一品牌迅速做大，收购在10亿以上。还有一个做汽车后装市场，现有企业对大规模小企业并购，每年都在进行大规模的并购，这样的并购使得企业迅速做大，目前销售收入也在10以上以上。（11: 46）
对于中国什么样的启示，身边类似的现象每天都在发生，啤酒、水泥、低压电器行业都可以看到。时间很短我们没有时间讲太多，有机会愿意跟大家更多的沟通。在目前大的环境下，固然我们认识到跨国并购已经并购的战略非常重要，但是技术环节同样非常非常重要，正确金融工具，正确使用并购技战术，达到企业的战略一样重要。谢谢大家。（11: 46）
主持人：下面我们有请国际统计局总工程师郑京平的演讲。（11: 46）
郑京平：大家好。我们知道金融危机导致发达国家经济衰退，国际货币基金组织11月份发表预告，07年全球增长5%，08年3.7%，09年回落到2.2%，发达国家07年、08年、09年的经济增长速度，07年2.7，08年1.4，09年下降3%，也就是衰退。这次危机有些形式发展变化确实有些令我们所料不及，冲击还是比较猛。危机就像一场病病来如山倒，病去如抽丝，从全球经济发展趋势看，复苏还是比较缓慢。之所以会出现这种情况，是因为这一次全球金融金融危机和全球经济的减速，主要是发达国家美国透支未来和透支全球造成的。（11: 46）
透支未来使得这一次危机影响程度比较深刻，透支全球则说明它影响是比较广泛的。因为毕竟透支未来总是要有人给他买单或者支付的。所以说我觉得全球经济的复苏可能也会是比较缓慢一些。经济危机在全球扩散借助全球化的趋势，我们复苏也可以借助全球化，全国各个国家联手应对也会使复苏比较快一点。（11: 46）
刚才我说全球金融危机和经济减速要过去还要几年，要做好过几年紧日子的准备，世界经济在这一两年会有一些低迷。但是也不必过于悲观，应该这样说，坏也坏不到哪儿去，关键还是应该各国政府能够联手采取措施，把商业银行信用这个底通过国家信用给它保住，只要商业银行信用保住，正常商业信贷能够进行的话，实体经济可能就会不至于遭受那么重大的打击。（11: 46）
另外我们也可以看到，实际上现在各国也已经开始采取措施的，而且全球通货膨胀也在迅速的下降，这样一来就使得宏观调控还是有更多的余地。（11: 47）
第二个不必太悲观，因为各国特别是一些发展中国家和新兴国家，前几年发展还是比较快的，也积累了一些应对危机的实力。像全球2005年到2006年经济增长速度都在5%以上。（11: 47）
三是新兴市场国家和发展中国家仍然还保持一定的经济增长速度。
第四总体来看全球各国政府还是应对危机，还算是比较及时的，都还是不断的出措施。所以现在应该关键要六个字：一个就是信心，还有一个应该合作，再一个就是行动。有了信心，有了我们刚才说的那几点优势，我想不会坏到哪儿去。（11: 47）
第二如何看待经济危机。有两点值得注意，一个是本次危机的法身，不是完全市场经济本身出了问题，而是其中某些制度设计不合理，特别是金融创新和金融监管之间可能出现了矛盾，还有金融产品的评估，评估机构自身的利益和评估产品销售业绩有时候挂上了钩等等这样一些矛盾。（11: 47）
第二个认识，尽管出现了金融危机，也导致全球实体经济的减速，但是我认为金融市场和金融创新的作用还是不容忽视，这个我们只要回顾一下货币的起源就可以看到，实际上金融在社会经济发展中的作用还是非常大的。关键就是要注意到金融创新和金融市场的发展一定要能够与实体经济发展相适应，也就是说金融创新和金融市场的发展一定要能够带动实体经济和劳动生产力的提高，而且劳动生产力的提高的价值会高于金融创新的成本，这样的金融创新和金融市场的发展才是有效率的。（11: 47）
第三点我想谈的问题就是在国际金融危机这种情况下，可以说即是跨国并购的机遇，也是跨国并购的挑战。首先我们知道跨国并购以实体经济为支撑的金融环境，是公司拓展全球业务，扩大市场占有率，调整产业结构一个最有效的途径之一。只要操作规范应该说还是大有可为的。关键这个并购因为大家知道，并购实际上还是有实体经济做支撑的，这是第一点要说的。（11: 47）
第二点要说的危机确实是一种机遇，因为各种企业在危机面前他的承受力和它的适应性是有区别的，有好有坏，运行不太好的企业正好为运行比较好的企业提供兼并和重组的机会，所以说危机确实是一种机遇。（11: 47）
第三点危机确实也是挑战，尤其是本次金融危机，应该说是由于金融衍生产品创新发展和监管出现的矛盾，使得大家动金融衍生产品价值评估和判断也出现了问题，这样以来使得有些企业特别与金融和资产投资有关的企业，他的经营状态一下比较难以看清楚，这样以来使得我们兼并和重组具有一些障碍了。我们在兼并过程中都有这么一个经验，就是不怕有债务，关键是怕债务说不清楚，和债务底你不清楚。现在金融衍生产品比较多的时候，到底这个企业金融债务，尤其是一些金融资产价值怎么样去评估，需要我们做兼并和重组的时候需要考虑，在并购的时候要考虑的。我认为选择好的并购对象，保证实体经济和债务比较清晰的公司是比较好的。另外确实应该借助审计和一些深入的研究搞清楚这个是我们现在并购的一个挑战。（11: 48）
最后一小点，时间关系我们应该抓住机遇，迎接挑战，争取使我们的并购活动能够在危机中不断的发展和壮大。（11: 48）
我的发言就到这儿，谢谢大家。（11: 48）
主持人：谢谢国际统计局的郑总工。下面要请上来的两位嘉宾我感到特别对不起，因为我们希望为了使今天到会的代表能够多角度、多方面的获得信息，我们临时增加几个演讲嘉宾，把下面两位先生往下推了一下，一并表示感谢，我们抓紧时间，下面请北京股权投资基金协会副会长、弘毅投资总裁赵令欢先生做演讲。（11: 48）
赵令欢：刚才两位教授做了很好的铺垫，在我开始说我这个题目之前，说一下资本市场和投资活动的关系，因为投资现在是中国的关键词，也是世界各个国家经济体的关键词。咱们用四万亿撬动据说已经到了18万亿，是为了鼓励大家投资，在这之后也有一些研究者、实践者有些担心，投资是不是能够被高效的使用。市场化的机制，实际上是保证效率一个证明是有效的方法，投资活动的刺激，往往是有两个市场，我们比较重视的市场是现在已经基本上呆滞的，所谓公众融资市场IPO市场。风险投资的活动和后端IPO是不是活跃有直接的关系，现在IPO市场停滞的时候，风险创投的活动也比较呆滞一些，政府不管怎么号召，大家看不到有比较活跃公众市场的时候，前端风险投资市场还会有一段呆滞。（11: 48）
另外我强调比较重要的，也算是资本市场，实际上并购整合的市场。并购整合实际上刺激前端各种各样的投资活动，不管是风险投资还是其他类别股权投资最重要的方法之一。而现在由于公众市场比较呆滞，并购市场的活跃，对刺激整个经济体，或者使整个投资的环节注入活力，实际上很有关联。我今天讲一个比较窄的话题，特别是时间的缘故，就是所谓股权投资在目前这个形式之下，能够应对的一些方略，在这之前我先说一下股权投资基金。（11: 48）
何教授和廖教授一个是用理论，一个是用案例把这个事做的比较清晰。我想说股权投资基金在全球比较年轻的行业，在全球不足30年，在中国就是5、6年，短短的历史在全球体现出它有比较强悍的生命力，这表明他投资和融资的规模，一直是快速增长。右边显示在全球所有并购这个类别里面，由股权基金参与的，不管是主导收购还是参与收购的，比率也越来越高，到了今年我认为这个比率是远远会高于25%。（11: 48）
中国历史更短，我们真正可以说直接投资的历史也不过十几年，真正如果说PE所谓股权投资或者是并购整合投资，在这一段也就是2000年之后的历史，同样有了很快的增长。刚才那张图还说明在06年为止，公众市场融的资，IPO市场融资额，私募市场融资额，私募市场已经超过IPO。中国也不例外，今年肯定中国私募融资总体额度会超过公众市场，公众市场基本上停滞。这张图显示另外一个事情，中国作为很快发展经济体，对于股权股权基金投资需求也快速的增强，我们国家对外汇管制，我们国家大力支持加强人民币基金的事业得以开始被尝试，这个可能是对咱们现在日益进行国际交往，特别是刚才杨局长也谈到关于外资和内资的问题，也会有一个改善的作用。（11: 48）
为什么？不管是中国短短的历史，还是世界上比较短的历史，就是私募股权资金作为一种投资形式，他的生命力那么强。大家现在都是讲灾难、危机，这个时候我注意到一些报道，大家讲国外情况的时候，比较愿意拿私募股权资金出来开涮，很多问题是这些资金造成的。这些基金是整个资本市场里面最具有创造性，最具有活力一支力量，他的确跟别的投资方式来说，是由专业人员管理不断创新的，所以惹祸的时候他们容易惹，讲起生命力的时候，美国资本市场的事，创新是他们创，祸由他们引起，认错他们比谁都快，改的也比谁都快。（11: 49）
PE的历史也是这个，研究PE历史有三次危机，我们国内还是一个婴儿，是我们第一次遇到危机。PE之所以有生命力，PE相对于其他股权资本有特的特性，首先大家一想PE就说是来投资，PE比较浅显资源是有资源来投资，PE区别于公众市场的募资，区别银行债务融资，最重要PE是由专业的团队，专业的人员管理的资本，PE真正能够存活下来比较好的管理人，从来都是异口同声说我们是增值服务，我们是价值创造的一部分，不是简单单单向公众市场给钱。（11: 49）
国内对PE有一个误解，PE和资本运作，我03年开始做弘毅的时候，大家说我是搞资本运作，我对这个词一直比较反感。PE做对真正源泉在于为企业提供资本以外增值服务，让企业通过这些做强做大。我现在放了一张图是有PE历史之后我们就统计的。有几个PE挣钱廖院长说不长时间就十倍、二十倍，这里面增值主要来源是什么？一般认为耍资本搞金融杠杆，这张图说明财务杠杆对最后价值创造它的比例是比较下的，是11%左右，真正价值的来源是在于企业内在价值的提升，好比说销售的增长，利润率的提高，就是业务模式的优化，我由于时间缘故不展开谈。（11: 49）
另外一个对PE的误解，PE进来就要退出，今天进来6个月所谓解冻期就卖，PE也做IPO，PE是一个泛词，真正大量资源80%是在后端在并购投资，并购投资一个最重要的特点就是长期的，下面有一张图，最大的部分指并购投资，他的平均持有时间是60个月以上，有一半将近50%是60个月以上，为什么有这么长的时间，因为价值创造需要时间，真正PE生命力在于它不断为企业提供资本以外的价值，从而企业能够做大做强。（11: 49）
关于PE另外一个比较大的误解，大家觉得PE都是门外野蛮人，他们不顾及企业的利益，只顾及自己的利益。这个行业是以信誉为第一要素的企业，PE是最顾及自己品牌、信誉和脸面，PE做的很多事情是为了长期发展，我们的业务是不断要投资。PE往往是合情合理合法的一种做法，至少我认为正确的PE是这么做。我利用这个机会把我所理解的PE最重要的要素解释一下。（11: 58）
我刚才说中国PE这个行业是很年轻的行业，很不幸在刚刚创始之前，创始头五年我们就经历大起大落，在06年、07年生活在中国，和投资沾上任何边，你不会说PE这两个字你就像一个外行，那时候有很大的泡沫。过热之后马上就是极度的冷，资本市场从上市指标来看纠正70%，当初很多没有把事讲清楚，有机会融到资那个时候受到很大的伤害。我想跳出来从行业的角度来讲，这一次市场纠正和我们现在正在经历和马上更深层次要经历所谓经济的纠正，或者说经济的衰退，实际上对这个行业的长期发展是有一定良性作用。他说明什么呢？所有事情要想持续必须要根据基本规矩来。我们注重泡沫对规矩本身的重视程度是不够的，这长图显示出我们做第一轮过山车，这种过山车以后还会有，但是我希望不要太多，这个行业周期性和人的年龄相关，人是一代接一代，我们要学习前人经济教训，做PE咱们都会自己体验人生干枯才能知道教训，所以过十年又会有一个周期性的教训。（11: 58）
什么东西重要呢？我从金融危机带来的思考。首先让大家明显认识到两件事，第一PE还是有生命力，还是要发展。第二你要有基本的体会。上面这个图体现出这个公司自从我们进入，弘毅05年通过改制进入这个企业，现在这个公司股权结构是湖南国资委第一大股东，弘毅投资第二大股东，将近18%，管理层在我们支持下有一些股份，形成一个比较好市场化平衡的治理结构。红的是每季度的销售数额，蓝的是每季度利润数额。下面这张图蓝的是股价的历史，红的是咱们上海股市的数额，可以看到几个基本事实，这个企业自从我们进去改制之后，销售收入和利润不断增长，而且是健康在增长，股价也在增长，但是受到股市的影响，在股市特别热的时候它特别热，在股市特别凉的时候他也很凉，但是重要的是这个企业的造血能力，他的利润创造能力不断的提升，你们这儿有很多是管理的专家，你看到这种曲线你会很安心的说，不管资本市场是凉还是热，这个企业都是好企业。正因为这个企业是好企业，所以我们在市场准备过冬的时候，我们积极促进这个企业不光国内大幅度并购整合，而且开始牵头出海，对他下十年布局开始做了工作。准备好的企业应该做这件事，这个时候做这件事比任何时候机会都要好。（11: 58）
我讲讲我们行业面临的一些事情，这一次金融危机引起全球性经济危机，只有中国现在不确定性比较大，所谓不确定性咱们有这么多储备，有这么多存款，有这么强力的政府，这么强力的刺激，会不会让经济陷入衰退，这是不确定的，我们希望不要。中国作为投资市场在全球范围内是很有吸引力，主要是我们经济增长速度还是比较快，上面这张图说我们GDP，今后预期不光是8、9还是7、6，在全球都是具有吸引力的地方。下面这张图是说的结构，比较大的目前，灰色讲是我们投资引起GDP的增长，过去是很大的成分，以后还是很大的成分，这就说明中国仍然是投资的热土，PE带动的资金会起很大的作用。今天这个作用会比以往都要大一些，因为企业要发展，或者企业要预防要过冬，他需要的是资金，而咱们资金直接渠道、间接渠道就是那么几种。（11: 59）
直接渠道股权投资，IPO已经封冻，已经认为还有一段，所以在股权投资市场里面只有PE有这样的机会，在中国和为中国组织PE现在不下几千亿人民币，这几千亿有一个杠杆带动作用，一般是一乘三、一称乘四，所以这儿就有几万亿。由于银行信贷市场也比较封冻，企业现在比任何时候都更需要钱，由于企业修正让交易更容易达成，这会让PE在下一段发展有比较好的前景，因为有不确定性，所以大家都比较谨慎。我建议所有PE的人不用惧怕，认为不确定性有多大的风险，不确定性往往也是一个机会。我们的体会在这个时候要大胆的投，要比较精心庆祝于投基础的东西，还是要关心你对企业投入了之后，除了金钱之外你为它的做什么。我们做了20多个项目，毫无例外我们进去两年之后有一个要求，它的资产负债表一定要优化，优化最重要的表现就是长债长用，短债短用，为企业抗风险起很大的作用。（11: 59）
最后讲两点：PE界大家做什么，全世界为他们企业唱保守的歌准备过冬，我们也做。中国很多企业有一个很大的特殊性，我们毕竟在过去很多年积攒很多实力，我们这一次受到金融危机的冲击，要比很多国际公司药效。我们就做两件事。第一点的确为企业安全渡过这次冲击做好准备，所谓防。更重要是和企业积极去研究攻略，过冬大家都冷，我们相对比较暖和，这个时候是不是正好给我们创造一个难得的机会，走出自己的地域，走出自己的国界，开始为今后十年发展做一个战略准备，我们说叫防和攻要兼备，这是最好的实际。PE带着资源资本实际上是大有可为，我们相信我们在今后发展为企业做大做强起到积极的作用，谢谢大家。（11: 59）
主持人：谢谢赵总。下面有请北京新世纪跨国公司研究所所长、商务部研究院王志乐先生进行题为转变观念，积极推动跨国并购的演讲，有请王教授。（12: 15）
王志乐：大家上午好，快接近吃饭时间了，我用20分钟的时间给大家讲一下我们的看法，题目就是刚才李局长讲的，积极推动跨国并购，促进中国产业持续发展。（12: 15）
我们这个研究机构，商务部研究院独立法人的研究所，主要从事双向研究，一个是研究进入中国的跨国公司，再一个研究走向世界中国跨国公司。研究成果双向服务，一方面政府决策提供咨询建议，同时为中外企业提供咨询服务。我们特点是应用研究，进行案例调查，这个领域很多东西都是刚刚发生的，书本里面比较少，需要案例调查入手。我讲四个观点。（12: 15）
第一个提出问题，为什么国内很多人反对外资并购，按照联合国最新的统计，今年9月份发布最新的统计，在2007年的时候全球的跨国投资达到18330亿美元，跨国并购达到16370亿美元，这个数一除大家发现，将近90%的投资是通过跨国并购实现的。旁边这个表就是看最近这几年跨国并购的数量价值越来越高，到去年达到一个高峰，16370亿美元。在全球范围内跨国并购是投资一个主要的接近90%这么一个渠道或者方式。但是咱们国内最近应该研究来看，跨国公司在中国并购也急剧增加，我列了几个名企比较大，凯雷并购徐工、可口可乐并购汇源果汁等等。这么多并购国外媒体关注到中国对这些并购担心很多，新加坡联合早报就评论安全威胁论泛滥中国，他认为安全一个词在中国舆论中出现的非常频繁，汉语中安全都快要被用烂了。（12: 15）
国外就担心中国改革开放都是欢迎国外的，打开大门对外开放，为什么现在出现了这么反对外资进入的态势，是因为中国对外开放已经到了饱和状态不需要开放了呢，还是中国开放遭受某种阻力，他们这种议论。国外对中国这两年媒体报道，实际上有很多担心或者疑问。反过来我们也看到外国也有很多说法让中国人感到担心和疑问，我这里随便找了一个报道，环球时报报道印度封杀中国参建港口。印度出台一个规定，中国香港、巴基斯坦、中东一个国家一个资本在印度投资港口建设不允许，这么搞中国海军就利用这些港口进入印度洋。外国人批评中国你们整天喊安全，反对外资并购，而现在中国人看外国也觉得外国人怎么反对我们也是借口安全，这是我提出问题应该怎么看。（12: 15）
第二点到底怎么看跨国并购和安全问题。刚才商务部产业所调查局杨局长做了很好的发言，他总结了对跨国并购产业安全正面和反面。调查局委托我们研究中心搞了一个调查，把这几年媒体上争论的比较大的外资并购案例进行梳理，包括中国走出去的案例进行梳理，到底这些案例对中国安全带来什么影响。我们首先把媒体报道各种各样的资料，对这个案子评论收集起来，去访问相关案例的企业负责人，另外我们这回做的一个工作，有要调查当地的政府对于这个问题怎么看，还有一个重要的方法，去调查外资企业去并购中国企业的外资，外国公司他怎么看的。（12: 15）
因为前两年在调查或者媒体报道的时候，我们感觉这两年有点忽略，他们认为地方官员为了政绩，所以对外商投资并购积极，一般不报道政府官员的观点，特别他们认为外资是恶意并购，所以对外商的动机考察也不够，我们想把这两个补上。经过整理我们一共调查了22家企业，都是这几年比较有名的，比如说像徐工、佳木斯联合收割机等等，特别调查了外资企业凯雷等等。另外我们还考察了中资并购境外企业的案例，京东方、大连机床、海尔等等我们也进行了调查，有一些到了国外考察当地的企业。我们发现这些年出现很多中国内地企业并购境外公司的成功案例，像京东方成功收购韩国工厂，在中国建立一个新的产业，液晶显示器产业，这个案例虽然有一个毛病，跟韩国方面最后关系处理不是很好，但是非常成功的通过并购在中国建立一个新的产业。（12: 16）
所以中国对走出去并购国外公司的案例，一般国内的意见很同意都肯定，外国人有时间发表评论批评中国。另外也发现了一批很好的外资并购境内企业成功的案例，譬如苏波尔被SEB并购，一个做锅公司怎么影响到国家安全了，这个确实有点牵强。今天春天又去调查，看他成功以后，并购以后是什么情况，老总跟我讲并购之后的发展好的方面远远超出当初的预想，因为他们跟SEB在16个方面建立了接轨，法国SEB帮助这家企业走向实际，在技术、管理16个方面，技术上取得全球领先的技术转移，自主研发实力增加，内胆技术、压力控制技术、生产规模扩大、品牌提升这是非常成功的案例，说明外资并购是值得研究的，它到底给我们企业能带来什么，如果我们运用好了会带来很好的效果。（12: 16）
我们调查当中也发现了一批非常让人遗憾的案例，这照片显示舍夫勒公司收购洛轴，这个收购被否定，我们调查舍夫勒和洛轴，他们没有收购成功，就自己独立建厂，他们生产风力发电机的轴承，要求这个轴承20年风吹雨打不能出毛病，当年和洛轴合资重要的东西就是生产这个东西，他比洛轴上市要晚两年，明年这个产品可能就上市了，保护洛轴的效果达到没有，独资还是用最新的产品跟洛轴竞争，洛轴还是生产不了这种轴承，是独资好还是并购以后合资生产好，这个效果大家应该是很清楚的。风电轴承早一年进入市场，中国风力发电机发展可能会加快，因为风力发电机都担心两年以后拿到轴承，而且还影响一个产业的发展。（12: 16）
所以我觉得第三点我想基于这种调查提出这么一个看法，应该开阔视野，转变观念。我非常同意领导和专家提出的这些看法，在跨国并购无论中资并购境外企业，还是境外企业并购中国内资企业，都面临着挑战和机遇，都面临利弊。但是在当前我们应该站在全球视野看这个变化，刚才根据40个案例的调查，我们得出一个非常重要的结论，什么结论呢？大量案例表明，外资并购境内企业，或者中资并购境外企业都是企业间的竞争，是买卖企业的竞争，是企业竞争的高级阶段。（12: 16）
并购双方发生的矛盾，本质上是企业在股权、品牌与市场等方面的利益博弈，而不是民族之间的矛盾，更不是国家之间的矛盾。我们都常常有时候讲到我们要分清是敌我矛盾还是人民内部矛盾，矛盾性质搞坏了就不可能解决矛盾。性质搞坏了把企业利益的博弈上升到国家民族利益的博弈，这样以来往往导致错误的对策，我讲矛盾性质搞错不可能正确处理，我认为应该回归并购的本质，从企业发展的自身规律和市场竞争的规矩看待和分析这个过程，不是从意识形态和民族视角看待这个过程，我们企业不仅不应该抵制还应该学习。这应该转变一些观念，我们过去讲安全就是自力更生更安全，在全球化时代应该是相互依存更安全。（12: 16）
我们要转变一个观念，怎么看待企业之间竞争出现的问题，我这里引用一个观点，就是普京他对前苏联垮台原因的分析，苏维埃政权没有使国家繁荣、社会昌盛、人民自由，经济的意识形态化导致我国远远落后于发达国家。我们改革开放之前就是把这个问题走到的极端，比苏联还要苏联，我们曾经说宁要社会主义的草，不要资本主义的苗。这一点恰恰是邓小平扭转，黑猫白猫能逮住老鼠就是好猫。邓小平改革开放迈不开步子不敢闯，怕走入资本主义道路，要害是姓资还是姓社的问题。他提出三个有利的判断，这是十多年发展非常重要思想的解放。（12: 16）
我们最近讨论中，应该从过去姓资姓社，发展到现在姓中姓外的争论，应该回归本质，就是企业发展的本身，市场汇率的本身。关键要看看他是不是有利于增强社会主义国家的综合实力，是否有利于提高人民的生产水平。坚持平等保护的物权，形成各种所有制经济平等竞争、相互提高的格局。（12: 16）
最后一点我想强调要推进跨国并购，现在我们走出去并购，国内人思想统一，我觉得越是统一的时候，越是需要提高谨慎，不要轻举妄动。外资并购境内企业咱们反对声音比较强，这个问题应该更加开放。这里面一个基础理论在哪里？现在全球公司在最近这个十多年悄然先生新的重大变声，跨国公司向全球公司转型，IBM公司总裁有一个深刻的研究一他们认为跨国公司正在悄然呈现新形式，这种新的企业更多被理解成全球性，不在只是跨国性的，这种新形式改变过去参与全球竞争的情况，全球公司进入中国，把中国资源纳入全球产业链，中国公司走出去，也把全球资源纳入我的产业链，这种你中有我，我中有你相互竞争相互促进是当代经济发展基本动力。（12: 17）
我们研究所出了一本书叫静悄悄的革命，研究跨国公司走向全球公司的变化，这个变化告诉我们中国企业要在全球站得住，中国经济要在全球有安全，应该呈现出一大批全球性的公司。我们中国的国内企业变成国际公司对外贸易，对外投资以后成为跨国公司，现在又出现一个新的要求，怎么向全球公司转，在转的过程中我们认为跨国并购不可或缺，无论是引进来让外资并购我们的企业，让整合我们的产业链，还是走出去我们并购境外企业整合全球资源，都是我们中国公司上升到跨国公司、全球公司不可或缺的一个道路或者渠道，我们希望通过这样的跨国并购成长出更多中国的跨国公司和中国的全球公司。（12: 17）
谢谢大家，供大家参考。（12: 17）
主持人：谢谢王教授精采演讲，上午的会议到此结束，下午一点半再次开会，谢谢大家。（12: 17）
专题研讨会时间：2008年12月2日下午地点：北京饭店C座一层宴会厅（14: 13）
主持人：尊敬的各位来宾、女士们、先生们下午好。今天下午的会议议程是这样安排的，我们将进行两场专题的研讨，分别从产业发展和企业发展这两个不同的角度，对跨国并购可能带来的挑战和机遇进行讨论，那紧接着我们就开始第一场专题研讨会，题目是跨国并购与北京产业发展机遇，首先请允许我荣幸的介绍该论坛的演讲嘉宾。首先有请北京市发改委外国资金利用处处长黄林芝；北京产权交易所总裁熊焰；光大银行北京总行投资不总经理刘珺；什邡市市委副书记、市长李成金；凯雷投资集团有限公司北京代表处董事孙季苑。（14: 15）
首先我们有请黄处长做专题的演讲。题目是积极促进符合北京产业结构的并购投资，欢迎。（14: 16）
黄林芝：各位专家、各位领导下午好。非常高兴能够参加今天的2008北京国际并购研讨洽谈会。奥运以后北京的发展备受各界的关注，在十一五规划中北京市就提出推进产业结构优化升级的总体方向，主要用三句话来概括，第一走高端产业之路，把现代服务业发展放在优先的位置。第二大力发展高新技术产业，适度发展现代制造业。第三显著提升都市型现代农业的水平。（14: 16）
奥运以后又提出了建设人文北京、科技北京和绿色北京的新战略，这将对进一步优化产业结构产生重要的影响。十五期间北京市利用外资累计达到120亿美元，是九五期间1.2倍，年均增长达到10%。2006、2007年分别实现利用外资45亿美元和50.7亿美元。北京市外资发展趋势也呈现三个特点。并并购企业的规模和数量不断增加，第二并购领域不断扩大，第三被并购企业平均规模不断扩大。下面我就结合如何促进符合北京产业结构特点的外资并购投资来谈几点我的想法。（14: 16）
北京市按照国家首都、世界城市、文化名城、宜居城市的城市性质和功能定位，调整产业结构，加快城乡建设规划，实现经济又好又快发展，在产业发展上呈现了五大特色：第一服务业成为首都快速发展的主导力量。2007年北京市按照常住人口计算，人均GDP突破7500美元，服务业占全市GDP达到72%，那么服务业再创造增加价，经济贡献率，实现税收、吸纳从业人员，固定资产投资和实际利用外资这六个方面，占到全市总量比重全都超过70%，率先在全国形成服务业主导的产业结构。1978年以来到2001年按照可比价格计算，全市服务业增加值增长33倍，带动全市GDP增长了17倍，2007年有七大行业在全市GDP比重合计超过55%，这七各行业是金融、批发零售、信息服务、房地产、商务服务、科技服务、交通运输。（14: 17）
2007年全市服务业实际利用外资达到40.8亿美元，占到全市实际利用外资总额80%，在金融业全面对外开放的第一年，就有7家外资银行在北京设立了法人金融机构，目前北京服务业出口占全国的四分之一左右。2007年全市服务业完成固定资产投资将近3500亿，占全市87%，支撑服务业发展各类基础设施，高端功能区、专业服务聚集区、特色街区和商务楼宇承载能力在不断增强。（14: 17）
第二个特点总部经济发展势头强劲，根据统计2007年北京市有22家企业进入世界500强，比06年增加2家，成为世界500强主要聚集地之一。2007年在中国服务业企业500强北京市有71家，居全国首位。（14: 17）
第三个特点工业结构不断优化，2001年到2007恩年全市工业总量实现翻番，工业增加值从939亿，增加到2082亿元，年均增长12%左右。2007年全市高技术制造业、现代制造业分别实现增加值540亿元和767亿元。占全市工业增加值26%和37%。（14: 17）
第四个特点文化创意产业繁荣活跃。2007年全市文化创意产业实现增加值992亿元，占全市GDP10.6%，其中软件、网络、计算机服务业比重最高，广播、电影电视增长最快，古玩和艺术品交易总额占全国八成左右。全市累计认定21个市级文化产业创意聚集区。（14: 17）
第五个特点北京空间产业格局基本形成。一个是六大高端产业功能区，中关村、北京经济技术开、金融街、商务中心区、灵通经济区、奥林匹克中心区，聚集了全市三成服务人员，四成资产总量，实现一半的利润，创造全市四成的税金，支撑全市四成GDP。全国有一半生产性服务业和文化创意产业聚集在六大高端产业聚集区。北京市有三个国家级开发区和16个市级开发区，工业向开发区和城市发展新区聚集。2007年19个工业开发区，实现工业总产值5530亿元，占全市工业总产值58.4%。同时还规划了11个新城，其中顺义、亦庄和通州是三个重点发展已经启动的新城。（14: 17）
那么我再谈一下如何应对世界金融危机带来对利用外资方面的影响。经济减速下行背景下，经济增长相对较快经济体，取得吸收长期投资的相对优势。作为新兴经济体中国保持稳定的关键在结构调整，我们作为巨大的潜力的庞大市场，仍将吸引长期外资进入的优势。全球金融危机经济衰退，对利用外资的短期影响不容忽视，宏观经济波动产生共性因
本文来源：网易财经
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