南风股份上市 18家券商估值区间14-45元

南风股份（300004）：发行价22.89元 市盈率71.5倍

南风股份是工业机构制造公司，成立于1988年，是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，业务主要面向核电、地铁、隧道、风电叶片和大型工业民用建筑五大领域。南风股份近三年主营业务收入、主营业务利润和净利润的年增长率平均为76.42%、92.15%和163.51%。

竞争优势：率先攻克核电风机的南风股份，无疑是首批创业板企业中典型的“细分市场”龙头代表。随着国家加大基础设施投资，国内的核电、地铁和公路建设将迎来难得的发展良机，而南方风机在核电、地铁和公路隧道等高端产品占公司收入的比重达到65.40%。据《中国通风及空气处理行业研究报告》，2004年至2009年6月30日南风股份在国内核电站核岛HVAC系统设备的市场占有率为72.44%，其中在核电站百万千瓦级及以上机组核岛HVAC系统设备的市场占有率为77.50%，高居第一。截至2009年6月30日南风股份在地铁领域的国内市场占有率为32.39%。

风险因素：产能严重不足，这导致公司只能将一些利润率较低的业务放弃。公司在核电HVAC 领域的市场份额存在被竞争对手上风高科（000967）抢占预期。公司对钢铁、电机等原材料依赖度较高，价格波动将对公司业绩造成较大影响。

南风股份上市 18家券商估值区间14-45元

国都证券 上市价格预测

预测机构 国都证券

预测作者 李元

预测价格 14.4-16.8元

预测摘要 由于发展前景较好，具有核电概念的上市公司估值普遍较高，考虑到公司在行业内具有较强的竞争力，我们认为公司的合理市盈率在30-35倍之间，因此预期公司二级市场的合理价格为14.4-16.8元，建议询价价格为15.5元。

上海证券 上市价格预测

预测机构 上海证券

预测作者 彭蕴亮

预测价格 40-45元

预测摘要 公司主要从事各类高端通风设备的研发与制造。根据上海证券研究所行业研究员的预测，南风股份09和10年摊薄每股收益分别为0.49元和0.80元，年复合增长率超过50%。我们预计南风股份上市首日的定价可能达到40-45元，较发行价上涨约85%-100%。

中银国际 上市价格预测

预测机构 中银国际

预测作者 韩玲

预测价格 27.10元

预测摘要 公司通风产品在核电、地铁和公路隧道的高端领域的竞争优势明显。我们预测公司2009-2011 年的每股收益分别为0.46 元、0.77 元和1.06 元，公司属于稀缺的核电设备公司，我们给予2010 年35 倍市盈率，上市后目标价27.1 元。我们建议发行询价区间为20-22 元。

海通证券 上市价格预测

预测机构 海通证券

预测作者 龙华

预测价格 27.60-34.50元

预测摘要 发行基本情况：本次南风股份发行不超过2400 万股流通股，占发行后股本的25%，发行后公司总股本为9400 万股。发行采用网下发行和网上发行相结合的方式，其中网下发行股数为480 万股，网上发行1920 万股。公司初步询价工作于2009 年9 月22 日完成，确定发行价格22.89 元，对应2008 年摊薄市盈率71.53 倍。公司发行申购缴款时间为：2009年9 月25 日（周五）9:30-15:00。

广发证券 上市价格预测

预测机构 广发证券

预测作者 谢军

预测价格 21.60-24.00元

预测摘要 根据我们的预测，公司2009年、2010年、2011年的EPS分别为0.48元、0.79元和1.15元，公司技术储备深厚、行业发展前景广阔、产品市场占有率高，未来将长期受益于核电、地铁、隧道交通等行业的高速发展，参考目前市场询价的情况和中小板的估值情况，我们按照2009 年45-50倍的市盈率水平，公司合理的价格在21.60-24.00元之间，建议投资者积极申购。

天相投顾 上市价格预测

预测机构 天相投顾

预测作者 天相机械组

预测价格 22.05-26.95元

预测摘要 盈利预测及相对估值：以公司IPO后9400万股总股本计算，我们预计公司2009-2011年EPS分别为0.49元、0.73元和1.05元。在综合考虑了行业平均估值水平、公司技术水平优势及未来发展前景等因素后，我们认为公司合理价格在22.05元至26.95元之间。

万联证券 上市价格预测

预测机构 万联证券

预测作者 宋豹

预测价格 16.8-21.6元

预测摘要 公司是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，主要产品包括风机、风阀、空气净化设备、空调处理末端设备、风力发电叶片和其他辅助设备。其产品主要面向核电、地铁、隧道、风力发电和大型工业民用建筑五大应用领域。

江南证券 上市价格预测

预测机构 江南证券

预测作者 帅再先

预测价格 22.5-31元

预测摘要 我们认为公司正处于高速成长期，预计公司未来三年完全摊薄后的每股收益分别为0.49元、0、75元和1.24元，净利润复合增长率超过50%左右，预计合理股价在22.5-31元之间，对应的2009年的动态市盈率在30-41倍之间。

银河证券 上市价格预测

预测机构 银河证券

预测作者 钱志华

预测价格 25.3-27.6元

预测摘要 未来盈利预测：公司属于稀缺的核电设备公司，公司通风产品在核电、地铁和公路隧道的高端领域的竞争优势明显。我们预测公司2009-2011 年的每股收益分别为0.46 元、0.77 元和1.06 元，考虑到公司的高速成长性，我们认为上市首日股价运行区间为25.3—27.6 元，对应的2009 年预测市盈率为55--60 倍。公司股票发行价为22.89 元，对应上市首日股票涨幅为10.52％－20.58％。

国联证券 上市价格预测

预测机构 国联证券

预测作者 李斌

预测价格 23.40-27.30元

预测摘要 公司的合理价格区间23.40-27.30元。我们预计公司净利润持续增长，09-11年每股收益摊薄后分别为0.54元、0.78和0.99元。参考机械业的估值水平，同时考虑公司的高成长性，我们认为公司的合理价格区间为23.40-27.30元，对应10年的动态PE为30-35倍。.建议投资者申购。

中信建投 上市价格预测

预测机构 中信建投

预测作者 高晓春

预测价格 29.4-36.6元

预测摘要 我们预计2009～2011年分别实现每股收益0.42、0.61、0.94元，公司发行价22.89元，折合2008年摊薄每股收益计算的PE71倍。我们按照今年70倍、明年60倍PE，目标价在29.4～36.6元。

长江证券 上市价格预测

预测机构 长江证券

预测作者 虞亚新

预测价格 18.8-23.5元

预测摘要 我们预计公司2009 年到2011 年全面摊薄的EPS 为0.47 元、0.69 元和0.98 元，考虑到可比公司的估值情况、公司的高成长性和创业板的高估值，我们给与公司09 年40-50 倍的市盈率，对应的公司的合理价值区间为18.8 元-23.5元，建议申购。

日信证券 上市价格预测

预测机构 日信证券

预测作者 谢爱红

预测价格 22.07-24.52元

预测摘要 根据安信证券（保荐人）对公司 09、10 年EPS 预测，我们认为给予公司09 年45－50 倍的动态市盈率较合适，对应的上市6 个月内的估值区间为22.07－24.52 元。

东兴证券 上市价格预测

预测机构 东兴证券

预测作者 杨丽萍

预测价格 30.8-34.65元

预测摘要 预计公司2009-2011 年每股收益为0.50、0.77、1.06 元，由于创业板首批上市公司，估计可能受到投资者热捧，上市首日以2010 年40-45 倍市盈率计算，对应股价为30.8-34.65 元，建议申购。

信达证券 上市价格预测

预测机构 信达证券

预测作者 冯磊

预测价格 25—30元

预测摘要 预计2009-2011 年公司实现每股收益分别为0.5，0.81，1.17 元。考虑到公司未来3 年的成长性明显高于行业整体水平，我们认为，给予公司2009 年50 倍的动态估值较为合理，公司合理股价为25 元。考虑到创业板初期可能会受到追捧，公司上市首日PE 在50-60 倍之间，上市目标价为25—30 元。

兴业证券 上市价格预测

预测机构 兴业证券

预测作者 王雪峰

预测价格 23.5-25.6元

预测摘要 预计公司2009年到2011年EPS分别为0.50元、0.68元、0.95元，复合增长率37%，发行价格基本合理，建议谨慎申购。预计公司2009年到2011年EPS分别为0.50元、0.68元、0.95元，复合增长率37%。作为寡头垄断行业龙头股票，可能享受较高估值，可给予公司2010年36倍估值，另外考虑到创业板上市公司稀缺性给予10%到20%溢价，公司估值水平在23.5元到25.6元，发行价格22.89元基本合理，建议谨慎申购。

中原证券 上市价格预测

预测机构 中原证券

预测作者 潘杭钧

预测价格 25.9元

预测摘要 创业板新股南风股份（300004）发行。南风股份以22.89元/股价格，发行2400万股，于9月25日在A股市场发行。发行后公司总股本为94万股，募集资金5.5亿元，主要用于核电暖通空调（HVAC）系统核级/非核级设备国产化技改、高效节能低噪型地铁和民用通风与空气处备技改、隧道风机技改、研发中心建设等项目。

东方证券 上市价格预测

预测机构 东方证券

预测作者 邹慧

预测价格 22.5-26.25元

预测摘要 根据我们的预测，公司09-11 年的盈利预测分别为0.50 元、0.75 元和0.98 元，复合增长率达到40%，考虑到公司的成长性，我们认为可以给予公司2010 年30-35 倍PE，合理估值为22.5-26.25 元。