肖耿：无人监管中央银行导致系统性风险

清华—布鲁金斯公共政策研究中心主任肖耿

网易财经7月4日讯 2009年7月3日至4日，首届“全球智库峰会”在北京召开。网易财经现场直击本次盛会。清华—布鲁金斯公共政策研究中心主任肖耿在《分论坛四：全球储蓄与消费》表示，本次金融危机引发的系统性风险，主要原因是因为中央银行没有得到约束，没有人监管中央银行。

肖耿表示，稳定的金融环境必须要约束中央银行，如果不去共同努力去约束中央银行，应该要求中央银行制定稳健的货币政策，否则，在应对当前经济危机的同时，货币政策会制造一个更大的泡沫。例如目前美国的零利率政策，还有其他国家大量发行货币的政策，都有可能造成将来更大的泡沫。如果不去考验这些最根本的问题，我们的代价是非常严重的。

以下是演讲实录：

清华—布鲁金斯公共政策研究中心主任肖耿 ：系统性风险的来源是来自中央银行没有得到约束，没有人监管中央银行，这个内容跟我们会议开始的时候，基辛格博士提到的，我们的经济是全球化的，但是我们的政治还是本土化的，有非常重要的关系。怎么样来解决这个问题的？

实际上我们是要找到货币政策最重要的目的是什么呢？最重要的目的是要保证我们的实体经济的资本利用要有效。但是现在问题的就是说我们的货币政策由于政策的原因，导致资本的价格严重扭曲。怎么样才能约束这个中央银行呢？

我觉得我们应该学习WTO，就是世界贸易组织，世界贸易组织非常重要的成功，就是他约束了各个主权国家的制定贸易政策的权利。一个主权国家对一个国家他要降低关税，要对所有的国家降低关税，而且不能提高，这就保证了全世界自由贸易有一个稳定的环境。

现在我们所需要的是一个稳定的金融环境。稳定的金融环境必须要约束中央银行，如果不去共同努力去约束中央银行制定稳定的货币环境的话，对应对当前的经济危机的同时会制造一个更大的泡沫。如果看到各个国家所实行的政策，美国的零利率政策，还有其他国家大量发行货币的政策，都有可能造成将来更大的泡沫。如果不去考验这些最根本的问题，我们的代价是非常严重的。

我这里就提出来中央银行应该遵循的一些原则，我觉得最重要的原则是要稳定汇率。第二，稳定实质利率，因为实质利率对真实资源的配置具有决定性的作用，就实质利率的波动，导致了非常严重的实体经济和金融扭曲。另外，中央银行应该限制投机性的资本的流动。这是一个最大的问题。最后，我们要正确看待通货膨胀。通货膨胀可以是一个消化历史债务的工具，但是它必须受到约束，也就是必须保持实质利率是正的，不能影响实体经济资源的配置。谢谢大家！