朱玉辰：推期指的时间窗口已打开

金融时报3月4日讯 全国人大代表、中金所总经理朱玉辰今天在接受记者采访时表示，“从各方面的情况看，推出股指期货的时间窗口已经打开。当前，我国股市正处于复苏的关键时期，推出股指期货，对于完善股市内在稳定机制，夯实股市平稳运行基础，奠定股市长期健康发展基石，具有十分重要的意义。”而《推出股指期货，完善股市内在稳定机制》正是朱玉辰此次参会带来的建议。

朱玉辰认为，我国股市新兴加转轨的阶段性特征十分显著，系统性风险大，股市容易出现暴涨暴跌、齐涨齐跌、急涨急跌。具体表现为：一是波动幅度大。上证综指2007年上涨97%，2008年却又下跌65%，大大超出同期境外成熟市场波动幅度。二是大幅波动的频率高。我国出现股市大幅波动的频率约为境外市场的2倍。三是换手率高。我国股市换手率一般为境外成熟市场的2倍，甚至有时高达5倍。引发我国股市暴涨暴跌的因素很多，其中一个重要原因是我国股市缺失双向交易与对冲平衡机制，是一个单边市。当前推出股指期货，对于完善股市内在稳定机制，具有以下五方面的作用：一是提供对冲稳定机制，弥补股市结构性缺陷，减小股市波幅；二是吸引长期资金入市，增强股市稳定力量；三是有助于市场价值发现，引导资金流向蓝筹股票，实现资源的优化配置；四是丰富股市投资品种，拓展股市深度和广度；五是促进股市经济晴雨表功能的有效发挥。

朱玉辰说，股指期货在我国已经过长达八年的酝酿研究。在中国证监会的正确领导下，中国金融期货交易所按照“高标准、稳起步”的要求，又经过近三年的扎实准备，目前各个层面的准备工作基本就绪。首先，国务院颁布实施了《期货交易管理条例》，中国证监会出台了一系列配套法规，为推出股指期货奠定了坚实的法规基础。其次，在中国证监会的领导下，中金所完善了股指期货产品与规则体系设计，组织了较长时间的仿真交易，建设了可靠的技术系统，采取了高保证金、低杠杆为核心的各类风险控制措施，初步建立了跨市场监管协调机制。会员层面，期货公司不断加大资本金投入、完善内控与风险管理制度、提高人员素质，建立了“三张门票”制度，严格会员入会程序，确保会员技术系统、风险控制体系与业务流程，能够满足股指期货交易的需要。投资者层面，在开展大规模投资者教育的基础上，建立了投资者适当性制度，确保会员公司把股指期货产品销售给适当的投资者，确保有资金、有知识、有经验的投资者才能参与股指期货交易。通过以上措施，能够做到风险可测、可控、可承受，能够确保股指期货市场平稳起步与稳妥运行。