中国实体经济遭遇减速阵痛

面对10月已公布的经济数据，专家纷纷指出，这一数据暗示国内企业生产正在明显放缓，我国宏观经济通货紧缩风险进一步加大。

CPI PPI双降 通缩风险加大

国家统计局10日发布的数据显示，10月份我国PPI同比上涨6.6％，涨幅比上月回落2.5个百分点。

经济学家表示，PPI下降的节奏比想象的更快，主要是由于全球大宗商品价格以及国内投资价格回落。PPI增幅下降太快同时也体现了经济增长速度下滑带来的需求萎缩。

CPI与PPI走势图

10月份CPI上涨4.0% 连续6个月回落。CPI的下滑主要缘于较高的基数，最近几个月的通胀快速下滑，正是建立在去年通胀急速上升的基础上。而且以往作为通胀中坚力量的食品价格涨幅已经显著回落。

如果未来CPI下滑过快，则意味着出现通缩风险的可能性也在加大。一方面，为应对当年亚洲金融危机和SARS所积累的过剩产能随时都有爆发可能；另一方面，截至今年上半年的商品价格快速上升所造成的商品囤积，也会在近期形成库存清理，有可能加速通缩的产生。

国务院显然已经不再考虑价格的问题,而是一心一意保增长,刚刚公布的4万亿拉动内需的计划,就是要打破紧缩的自我循环。

进口大幅下滑 经济下滑趋势明显

10月份当月贸易顺差352.4亿美元，为今年连续第3个月创下月度贸易顺差的历史高点。

各月进出口数据

10月份当月，中国出口1,283.27亿美元，较上年同期增长19.2%，增速高于预期的18.0%，但低于9月份的21.5%增幅；10月份进口930.88亿美元，较上年同期增长15.6%，升幅较9月份的21.3%大幅下降，也低于预期的18.0%。

进口额的下降幅度超过出口，因此才造成近几月中国贸易顺差依然很高的局面。

分析人士表示，出口领域较普遍预期更具弹性.许多中国出口为日常必需用品,对经济周期并不敏感,且许多海外经销商及大型超市仍从中国购买货物。而且,像铁矿石和石油这样的主要进口商品价格正在迅速回落,亦助中国贸易顺差再创新高。

此外，中国对东盟地区的出口增速相当明显，1～10月对该地区出口增长27.7%，其中对印尼、越南和泰国的出口增速都在40%左右。对新兴市场出口也弥补了对欧美市场出口的下降。

经济学家表示，进口增幅的大幅下滑,说明经济的下滑确实十分严重.因为从历史数据看来,进口增长的趋势基本与经济增长趋势一致,现在的下滑趋势正反映了经济基本面.

房价跌回一年前

根据国家发展改革委、国家统计局调查显示，10月份全国70个大中城市房屋销售价格同比涨幅掉至1.6%，已经接近回到去年水平。值得注意的是，继深圳广州之后，上海成为第三个新房价格跌破去年同期水平的一线城市。

房价走势

此次房价同比出现下跌也是2005年开始70个大中城市房价指数定期发布以来上海新建住宅价格首次出现同比回落。

不过，在国务院常务会议日前敲定的刺激经济十项措施中，建设保障性安居工程被放在首位，显示中央对楼市的调控决心没有改变。

工业增加值创7年新低 内需不足致经济急剧下滑

10月份,全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长8.2%,比上年同期回落9.7个百分点，增速创7年新低。

根据国家统计局的数据，从今年6月份起，工业增加值数据便一路下滑，10月份工业增加值同比增速降幅达到了14年来最大，而工业增加值本身则是7年来的最低水平。

而几乎所有的学者昨日都指出，最新的工业增加值数据充分说明了内需不足正导致我国经济急剧下滑，而且，下降速度远超预期。

此外，在过去的10月份，我国发电量也仅为2645万千瓦时，较去年同期下降4.0%，亦是十年来非长假月份中首次同比下滑。简单的理解，由于电力不存在库存的问题，因此只要发电量下降，往往意味着企业停产和经济减速。

M2增速持续走低 货币政策料进一步放松

10月末广义货币供应量(M2)增速连续第五个月走低。分析师表示,M1(狭义货币供应量)和M2增速继续走低,尤其是M1增速创出新低,反映经济收缩严重,也印证了经济增速下滑的状况,以及国务院加大投资的现实意义。

分析人士预计，为了缓和中国经济下行趋势，配合国务院经济刺激计划，央行下一步将继续动用货币政策,年内央行将再次下调利率和存款准备金率,而且下一次将两率齐降.。

据央行11日公布货币数据显示，10月人民币各项贷款增加1819亿元，创下今年贷款新低纪录。

据统计，1-10月份人民币各项贷款增加3.66万亿元，而央行发言人昨日也表示，今年新增贷款将超过4万亿，这表示在余下两月里将至少有3400亿贷款额度可以使用。

央行放松信贷调控实际上是为了配合政府刺激经济的措施，央行发言人表示，近期将指导政策性银行在年底前再追加贷款1000亿元,支持重点项目建设及农副产品收购;鼓励商业银行对年底前1000亿元中央投资项目提供配套贷款。

中央紧急出手 扩内需保增长

有着对外贸易“晴雨表”和“风向标”著称的广交会上周结束。据参展家具和玩具厂家称，来自海外的订单大幅下降。主办者称，展会期间共有174500个买家订购了价值315.5亿美元的商品，比去年的广交会减少了15%,出现了5年来的首次下降。

中国国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议,研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。10日，温家宝召集省市领导人部署了落实中央政策的七项工作，随后发改委和地方政府紧急落实。

尽管规模高达4万亿元，但尚不清楚其中将有多少新的支出项目。一些分析师认为，政府仅会使用1万亿元的新支出实现整体投资目标，宣布这个更大的数字是为了提振消费者和企业信心。

12日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议。部署了扩大内需的四项实施措施。 会议批准了2000多亿元的固定资产投资项目，并且年内第三次上调出口退税率，此次调整涉及3770项产品，约占全部出口产品总数的27.9%。

专家表示，消费需求成为此次拉动内需的关键词之一，此次积极财政政策和1998年的积极财政政策的最大不同在于，十年之前主要是单一方向的基础设施建设，而此次出台了多项增加居民就业和收入的政策，期待投资和消费形成拉动内需的合力。

天相首席策略分析师仇彦英表示，如果不能真正有效拉动国内消费需求，在全球金融危机的拖累下，我国国内的需求开始明显出现萎缩，国内原材料和能源供求紧张的关系已被打破，各种工业品的价格都受到下滑的压力，通缩的压力很大。