汉能投资集团董事长陈宏：学会在金融风暴中抄底

11月8日,2008中外企业项目对接会在北京召开，汉能投资集团陈宏董事长在会上发言表示，金融危机是个冬天也是个机遇，手里有钱，看准机会，在危机中强大自己，学会在风暴中抄底。以下是大会发言全文：

汉能投资集团董事长 陈宏

各位早上好！

很荣幸在金融危机中各位有机会聚在一起探讨国际上的大形势，时间有限，我大概讲几点，一是中国目前和国际的金融基本环境；第二，我们在这其中学到了什么；第三，就我们中国企业如何过这个冬讲一些想法；第四，中国企业在这个过程中的机遇；最后一点，因为有商务部很多领导在这个地方，我们是做投资私募股权的，也希望领导和我们一起看一下这些建议，上次在“直击华尔街风暴”中我也讲了一下，希望能和企业一起渡过这个冬天。

第一我想讲一下现阶段国际国内金融的环境与形势，大家都知道，金融危机是因为美国一个很简单的次贷危机而产生的，金融公司遇到了次贷危机，在很短的时间内突然对整个美国企业和民众信心产生了巨大的影响，因为金融企业本身就是一个企业的心脏，它出问题了，很多地方都跟着出问题了，会产生连锁反应。

随便举个例子，如果像雷曼兄弟这样有两万多人的公司倒闭了，基本上一半就被裁了，但第二个公司不但给每个华尔街的人创造了三个就业机会，同时雷曼兄弟每年还会花11亿美金去支持IT产品，他们不买了，很多电信公司就会受到影响，如果他们不买了，也就不从半导体、芯片公司买东西了，当然会。所以就会产生推迟性的裁员，这些公司不买东西了，裁员了，我刚刚从硅谷回来，发现很多中国产品的超市生意不好，因为很多人没有信心了，所以不买东西了，以前美国人推个大车买十件衣服，现在可能只买一件，这些东西是哪儿造的？当然是中国造的。

所以虽然中国的金融机构因为比较保守，在过去没有和国际完全接轨和完全创新，所以度过了这个难关，那天我和几位行长在一个论坛上探讨这个事儿，他们觉得他们没有受到太大影响，这是事实，但中国的出口企业本身已经遇到了危机，以前就有几大危机：人民币升值、原材料上涨、新劳动法出台，最后又碰到了金融危机，这几个因素加在一起，使得中国沿海的很多中小企业受到了影响，中国的出口是一个很大的数字，一万三千亿，这样就会产生对实业的影响，包括中央领导现在就在讲，我们一定要齐心协力，使得金融危机对我们实体经济只能产生最小的影响，如果中国的实体经济受到影响，那我就不用讲了，出现连锁反应就会导致企业还不起贷款，而重新返回去影响我们的金融企业，这样我们的银行就会出问题，危机再传导回来，所以这是一次全球性的危机，绝对不是像我们在2000年看到的互联网泡沫那样的问题，也绝对不是像1929年美国那样的大萧条那么悲观，但这次危机，我个人和一些业界朋友都认为可能是一次比较持续性的、持续两三年左右的金融风暴，这是一个整体环境。

在这其中我们学到什么？中国经常学习美国的方式，我们学到的东西很简单，我们的金融行业在创新时不要过分学习美国等国外的根本跟企业没有关系的金融产品，次贷危机所产生的问题不是投资银行高盛、摩根斯坦利不见了，投资银行会继续存在，为什么？只要有企业存在，只要要融资、投资、并购，它们就会提供服务，而是在这个庞大机构里一些小小组织用一些和企业没有相关的包装产品导致了风暴的产生，而跟企业好坏没有关系。所以中国探讨的就是如何控制金融风险的问题，如何不要过度金融创新，这是大家学到的很好的问题。

从银行方面大家学习到这个，从企业方面学习到什么呢？也是一样，在中国过去三十年，我是改革开放时1978年进入大学的，这时其实整个中国的GDP增长是非常迅速的，基本保持平均9%、10%左右，早早完成了邓小平讲的翻两番的目标，中国企业没有经过什么风暴，1997年的金融风暴没有怎么影响到中国，那时候只是亚洲的金融风暴，但这次绝对不是，在这时我们的企业要想一想怎么渡过这个冬天，作为中小企业来讲，现在我们银行各方面的贷款等对中小企业本身就不是一个特别照顾的行业，这时国家可能也会出台一些政策，包括贷款给小型公司，但这对中小企业的帮助还是有限，所以中小企业自己要想怎么把钱存下来，现在现金为王是绝对没有错的。

中型和大型的民营企业也要考虑自己的经营模式，中国在过去的这么多年中，我们是一个遍地黄金的国家，因为经济增长非常快，只要你不是太笨、不要犯特别大的错误，往前走，企业就会有比较好的增长，最近我每天都跟很多企业家讨论，他们很多都是《福布斯》中国前一两百名，他们很多都是十亿、上百亿的资产，但现在他们外面的很多资金已经出现了现金流的问题，为什么？战线拉得太长，银行目前的贷款不存在，外资等各种各样投入到中国的钱里还不太容易投进来，你想要钱，给你钱，国家等政策不太鼓励这些钱进来，所以企业出现了非常尴尬的地步，一种企业没有办法，必须变卖资产，收回现金，准备过冬，这是第一。第二个机会，我想讲下面一点，企业能在其中看到什么机会、怎么过冬的问题。

我个人的观点是，现在不管用什么样的成本，先把钱拿到手里再说，我投资的一家非常大的公司，他们的投资也是很大的，营业额大概在五十亿美金的一家公司，搞电子产品，昨天跟他们董事会沟通，他们希望现在从银行贷款，用作抵押，然后把钱收到公司里，我说绝对支持，但一定要记住钱不能乱用，现在把钱拿回来放在银行帐号里，其实都是一个非常伟大的举措，因为如果你看一看1929年美国经济危机时的情况就知道了。

这是雷曼兄弟的案例，正是因为雷曼兄弟的领导者比较贪婪，当时15块钱，他觉得他便宜了，非要20块钱一股，结果变成了每股5块，公司倒闭了，因为时间有限，咱们不用探讨太多。我们看中国企业在里面会有什么机遇，我们不能永远悲观，用中国人讲话就是“危机”，在危险之中也有机会，回顾2000年互联网泡沫前，那时候是个公司就会有很多钱，几个亿几个亿的，但在互联网泡沫破灭以后，在那次危机以前电信产业、设备商的状态，当时有思科、朗讯、北电，很多特别有名的公司，这几个公司的价值特别特别相同，势均力敌，但有一家公司思科能够渡过危机，它的市值到今天还有1000多亿美金，已经把这些所有公司加起来的市值总额还要多。

为什么？金融危机总是一次洗牌的机会。

我跟一些大民营企业讲，他们有五个声音，每种声音都特别大，我们探讨为什么你不把主流生意卖掉呢？拿回现金，你有很多现金在手里，为什么不这样？因为你的竞争对手也没钱，也便宜了。在还没有金融危机时我们投资了一家广告公司，我们进入时只有100个员工，营业额非常小，只有3000万人民币的营业额，是这样一家公司，我们进去之后进行了整合，把一线城市里的八个竞争对手整合在一起，后来我们卖给分众传媒一亿八千万美金，再加上股票成长，我们收回了大概50亿人民币。这就是机会，在那个时候都有机会，现在的机会就更多了。

所以在这个时候，我觉得作为中国的企业，不管是强势企业还是中小企业，应该看到这样的机会，使得自己有足够的现金和理想，在金融动荡中重新洗牌，把自己的企业做成非常强大、强势的企业。

另外一点还有国际化的问题，这时我们有各种各样的探讨，中国企业该不该走出去，回答一定是应该走出去，中国已经超过德国变成了世界第三大，再过几年超过日本，中国已经是世界上非常强大的具有实际经济体的国家了。第二，中国的扩张需求特别强，刚才我看了一下，今天有很多来宾是国外的，现在我们跟几个比较大型的民营企业寻求国外的收购，我们正在做这样的事情。我们公司的交易额今年只有300到400亿人民币左右，但也可以看到一些国外的好公司，以前我们做私募比较多一点，但现在发现国外上市公司比非上市公司还要便宜，我们看到了这一点，问题是中国企业做国际化时，过去在国际上遇到了层层障碍，包括中海油，当时在美国要收购美国公司时美国政府不同意，华为买美国的公司，政府也不同意。但今天政府方面的保护主义已经在有所降低，救公司比较重要，这就是为什么摩根斯丹利这样的公司得到了日本公司的投资。

但我们应该投什么？中国现在有1.8万亿美金，这个钱一定要用到，中国政府遇到了一个非常非常大的问题，你说把钱放在美国的国债里，国债每年3%到4%的回报率，加上人民币再升值，超过3-4%，所以你的美金每年是在降低的，存一年降一年。冰岛都可以倒闭，美国呢？咱们可以想象一下，任何事情都可以发生，如果雷曼可以倒闭，什么事情都可能发生。

第二，如果我们把它变成美金留在那里，美金也在贬值啊，美国现在有十几万国债，美国跟别的国家不一样，它是可以印钞票的国家，它完全可以印更多的钞票导致美元严重贬值，那1.8万亿美元不就变成一点点钱了吗？那我们怎么办？

所以要从中国的企业想一下，我觉得纯粹去买美国的“白和绿”（美金现金），或者是国债，都不是明智之举，但现在美国有非常好的投资机会，第一，他也想卖，但没人接手，东西就掉价，但中国的崛起、印度的崛起会导致这两个方面的急剧增加，这时中国应该利用我们的现金去收购一些有资产价值的，不管是石油还是矿产，因为不管美元增值还是报纸，这些东西不会贬值，跟通货膨胀没有太大关系。

第二，寻找优秀的世界公司，我们看长线，不是看短线，不是今天买了股票每天就跌。要把买上市公司的股票作为一个以私募股权投资的心理，私募股权投资的心理非常简单，明天股票跌还是后天股票跌我不管，只要你站在五年的长线上来看，公司还是行业里的老大，公司可以寻找这样一些公司，在股价低迷时进入，等到市场回暖，老大还是老大，这和汇率没有太大关系，我觉得中国政府也在做这些探索，像CIC（中国投资公司），虽然时间点没有把对，但我们投资摩根斯坦利这样的想法和举措绝对是对的，没有人可以预测未来，但动机是对的。

我看到越来越多的中国企业在扩张中，中国政府和商务部都特别支持这件事情，我觉得这也是中国企业在这种环境下遇到的千载难逢的机会，我们有没有人才，我们能做什么，如何做成功，都是值得探讨的问题。

最后我想从投资方面讲，现在主要是外资进入中国，从国外大型企业进入中国的资金其实没有问题，作为思科、微软等公司，它在中国成立一家投资企业，钱打进来，他们长期做这个事情，但作为私募基金、风险投资基金来讲，他们过五年七年就会退出，风险投资企业在中国，企业要创新，就是要冒险，这样就要有人投资，短短几年时间，中国风险投资在中国互联网领域打造了非常多优秀企业，我个人也参与了一些，如果没有风险资本的存在，根本不可能有这些公司，还有百度和阿里巴巴，但这些企业在中国创造了很多就业机会，雇佣了上万名员工，所以不管是人民币内资还是外资中国政府都要一视同仁，如果我们对企业征税同仁，对这个也要一视同仁，并不是中国的钱不多，中国钱非常多，但作为中国民营企业家来讲，对风险投资上没有过多经验，他不敢做，就是交给职业经理人做，这个时候就会有大量外资进来，这个钱绝对不是我们所讲的热钱，我们应该鼓励而不是限制，这种钱进来之后就造成了阿里巴巴这样的企业存在，这种企业还是立足于中国，还是中国CEO，我们走向世界时这些企业会做得更好、更大，所以政府应该把10号文等过去限制外资进入中国高科技企业的政策做一下调整，我想协会应该协助一下，明天晚上北京私募基金协会还有一个自己的活动。这是大家非常关注的问题，以前大家怕国外企业在A股上市，但现在也不再讲了。

不管怎么讲，刚才前面几位嘉宾讲得非常好，在世界的动荡之中、在金融危机之中，钱都还在那个地方，只是大家比较小心了，不再投了，我十年没有买上市公司股票了，都是买私募的，最近我却开始买上市公司的股票，因为我觉得巴非特有一句话讲得非常好“在别人贪婪的时候恐慌，在别人恐慌的时候贪婪。”

在这个情况下，作为企业家和投资者来讲，有两种人，一种人没有经过金融风暴，今天你去找风险投资，他会说对不起我没钱，有钱也不投你，确实是这样，很多VC已经不投钱了，他要把钱留下来保护把已经投过资的公司。但很多基金认为现在就是非常好的投资机会，以前06年、07年一些企业一上来就要1000万美金，2000万美金，就给你20%，现在可能投100万美金就给你20%，所以价钱在下降，但私有企业和上市公司，投资人和被投资人的价值理念还没有完全吻合，目前在和房地产商较量的阶段，但很多资金还是在这里，还想寻找非常优秀的企业投资，如果创业者的思想好，有资金，在这种风暴之中你自己进行整合，变大变强，可能就会变得非常强大。

在危机中，就我们最近的观察，金融风暴的确给大家的信心带来了很大影响，金融风暴对预期来说，不管是企业还是政府，都很难看到明年会有多大的增长，不知道到底金融风暴对实体经济会产生多大的影响。但我想说，在这次整合中大家的信心是非常重要的，手里有钱，看准行业，在非常低点的时候投进去，可能你将来得到的回报就会非常大。

谢谢各位，很荣幸有机会和大家共享这次机会，汉能除了北京、上海，在新加坡等地都有分公司，我们在全球化的过程中希望和大家探讨、合作，希望大家在严寒中找到一些春暖、找回一些生机，真正在这次洗牌过程中变成胜者，不是剩下来的意思，而是胜利者。

谢谢各位！