网易财经讯：歌尔声学、金飞达将于2008年5月22日在深交所中小板开始挂牌交易。
歌尔声学的证券代码为002241，申购价为18.78元/股。多数机构认为其上市首日股价的区间为22～33.30元。
金飞达的证券代码为002239，申购价为9.33元/股。多数机构认为其上市首日股价的区间为12.1～17.5元。
一、歌尔声学（002241）上市定位分析 【歌尔声学吧】
歌尔声学股份有限公司的证券简称“歌尔声学”，股票代码“002241”，公司首次公开发行人民币普通股3000万股。其中首次上网定价公开发行的2400万股股票自上市之日起开始上市交易。多数机构认为其上市首日股价的区间为22～33.30元。
基本面分析
公司所处的行业为电声行业，目前，在微型驻极体麦克风领域，公司市场占有率居国内同行业之首，国际同行业第三名；在手机用微型扬声器/受话器领域，公司居国内同行业第二名。未来几年内，公司将凭借不断增强的技术整合能力，进一步融合声信号处理技术、短距离无线通信技术、MEMS技术，致力于成为世界一流的声学整体解决方案提供商。
首日上市定位预测：
目前A股市场科技股的市盈率一般在27-36倍，歌尔声学作为具有较快速成长性的新股，我们认为合理估值为33倍市盈率，约33.30元。
目前国内电子类上市公司08年平均PE为25倍。考虑到新股溢价因素和募集资金的数额，我们认为歌尔声学的建议询价区间为16.1-19.3元，分别对应07年25XPE和08年30XPE。上市目标价为27.16-30.07元，对应08年28-31XPE。
预测公司2008至2010年EPS分别为0.90元、1.43元、1.67元。结合目前主要电子元器件上市公司的估值水平和公司未来的盈利增长情况，给予歌尔声学08年30-35动态市盈率比较合理，价格区间为27.00元—31.50元。
我们预计公司2008-2010年的每股收益为0.88、1.09和1.43元。我们关注的一些电子类公司2007、2008和2009年的PE分别为31x、24x和20x。。我们认为上市后公司合理股价在24.00元左右。
参考当前公司项目承接情况及盈利能力，我们预计公司08-10年每股收益摊薄后分别为0.9、1.15、1.32元，我们认为07年该股票的合理PE应该在25－30倍之间，对应合理价格在22.5－27元。
目前元器件重点上市公司的PE水平在25倍左右，由于公司在消费类电子产品行业有着较好的成长性与发展，我们认为给予公司30倍以上的市盈率也是合理的。按照08年30倍市盈率预测，其相应的合理估值为22元左右。
08 年制造业新股的发行市盈率为07 年27-30 倍，我们建议询价区间为17.28～19.2 元。而考虑到公司高成长性，合理价值应为08 年30-35 倍PE，相应价格为28.5～33.25 元。
二、金飞达（002239）上市定位分析 【金飞达吧】
江苏金飞达服装股份有限公司的证券简称“金飞达”，股票代码“002239”，公司首次公开发行人民币普通股3400万股。其中首次上网定价公开发行的2720万股股票自上市之日起开始上市交易。多数机构认为其上市首日股价的区间为12.1～17.5元。
基本面分析
公司是国内最大的美国中高档服装（女装）ODM与OBM厂商之一，ODM服装对美国出口比例近100%。2005年、2006年公司对美国出口服装额（生产型企业）列全国第四名。
公司经营业绩保持快速增长的态势。2005年至2007年公司营业收入和净利润的年复合增长率达47%和49％。
目前公司业务仍然以ODM为主，占公司收入近90%，未来OBM业务比重将逐渐提升，预计2010年公司OBM业务的比重将达到30%。
首日上市定位预测：
剔除所得税影响，2007-2010年公司利润CAGR32%，截止2008-05-06A股07PE28.54X，2008PE22.31X，纺织服装板块2008PE24.83X，考虑到公司面临得所得税率上调，以0.8倍PEG和22倍2008PE（折价10%），公司合理价值为12.1-14.1元，取20%折价，建议询价区间为10.1-11.8元
预计公司08、09年净利润分别为9836万元和12589万元，按发行后13400万总股本计算，EPS08年0.62元、09年0.78元。
采用综合类比估值法，我们认为金飞达的二级市场合理价格应在17.5元左右。建议询价区间11.50元~13.50元。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
