东芝核电业务减损63亿美元内幕到底是什么？

减损额超过东芝于2006年对西屋电气的收购价格54亿美元。旗下核电业务的巨大减损产生了更大的冲击波，为了生存下去，东芝表示它必须将其仅剩下的皇冠宝石——旗下闪存业务——的大部分股份对外出售。该闪存业务生产的芯片用于智能手机和固态磁盘驱动器。在2015发生会计丑闻之后，东芝已经变卖了旗下消费电子和媒体设备业务。

“东芝正在遭受撕裂，”投资公司BGC Partners驻新加坡的日本证券销售经理爱米尔-安沃札德(Amir Anvarzadeh)表示，“它会活下来，不会破产。但是，东芝将不会有增长的任何希望。”

许多投资者似乎赞成这一观点。在过去六周，东芝市值已经缩水70亿美元。在宣布旗下核电业务巨大减损和董事长贺重典辞职之后，东芝股价又下跌了10%。据东芝预测，市场另一个担心是，西屋电气巨大的费用将引发东芝股东权益在截至3月份的本财年下降至负1500亿日元。

除了东芝投资者，还有另一群大输家：核电提倡者。这些提倡者对西屋电气抱有很高希望，自从1979年三里岛（Three Mile Island）事故发生以来，西屋电气是在2008年获得核电工厂建设许可的第一家美国公司。但是，东芝下注的核电复兴从未能变成现实，其部分原因是该公司未能够按照发时间计划和未在它承诺的预算内建设核反应堆。东芝曾预言，西屋电气的下一代AP1000模块化反应堆设计将会更加容易和更快地得到执行，但是结果却是相反。在核电业务减损宣布的新闻稿中，东芝总裁纲川智(Satoshi Tsunakawa)表示，该公司现在可能会完全地退出核电工厂建设，只提供设备和工程服务。这样的话，东芝向消费者出售核电项目将变得极其困难。纲川智称，对于核电业务来说所有的选择都在考虑中，包括可能会出售西屋电气。

美国核管理委员会（NRC）前负责人格雷戈里-雅克斯科（Gregory Jaczko）表示，数十亿美元的减损可能将拖跨东芝，这当然意味着美国新核电建设的结束。

对于日本最古老的企业之一来说，所有这一切都是耻辱性的标记。东芝是日本第一个生产出电灯泡的公司，并且后来成长为能够生产从洗衣机、医疗设备到电脑和核电站等涉及许多领域业务的巨头型公司。

当东芝10年购买下西屋电气时，美国国会刚刚开始制定实施贷款担保和其它激励措施，旨在重新启动一个休眠状态的核工业。西屋电气2008年签下协议为公共事业公司南方公司（Southern Co.）和斯堪纳集团(Scana)建设四个核反应堆。南方公司首席执行官托马斯-范宁（Thomas Fanning）在2015年接受彭博商业周刊（Bloomberg Businessweek）采访时表示，他公司位于佐治亚州Plant Vogtle的两个核反应堆项目，“将成为美国现代工业历史上最成功的大型项目之一”。

为了建设这样的大型项目，西屋电气将目光转向位于路易斯安那州的首府巴吞鲁日（Baton Rouge）的Shaw Group，该公司是一家核电业务的后来者。Shaw Group由Bernhard Jr.创建于1987年，它曾以5万美元收购了一家破产的钢管制造商，并且通过一次次的收购扩大了公司。在2000年，他在破产拍卖会上买下Stone & Webster。Stone & Webster是一家工程公司，麻省理工学院的校园就是由其建设，在1950年代至1970年代期间，美国的许多的核电站都是由其建设。在被Bernhard Jr.收购时，Stone & Webster只是一个家空壳公司，但是这个名字给Shaw Group在核电领域以信誉，帮助它赢得了西屋电气的全部合同。

在西屋电气于2008年聘请Shaw Group处理建设时，距离Shaw Group的工作受到审查的时间并不长。到2012年，美国核管理委员会（NRC）检查员发现，一个核反应堆建设中的钢材一直安装不当。一个300吨重的反应堆容器几乎从轨道车上掉下来。错误的焊接被用于核反应堆模块上，这必须重新焊接。佐治亚州的项目监理比尔-雅格布斯（Bill Jacobs）在2012年向该州公共服务委员会表示，Shaw Group明显地缺乏从事核电行业的经验，不注重细节要求。

在2012年，Shaw Group同意将自己以33亿美元出售给芝加哥桥梁钢铁公司(Chicago Bridge & Iron)。后者是一家规模更大的工程公司，希望推动预期的核电复兴。三年后，在看到没有多少进展后，芝加哥桥梁钢铁公司将Shaw Group大部分股份以2.29亿美元出售给了东芝。出售价格之所以如此低，是为了摆脱与项目相关的债务。

在2016年4月份，只是在该交易完成四个月后，东芝就指控芝加哥桥梁钢铁公司将Shaw Group的资产膨胀了22亿美元，并要求重新谈判。芝加哥桥梁钢铁公司则对东芝的指控加以否认，同时在去年7月份起诉东芝违反合同。去年12月份的初步判决赞成东芝提出的重新谈判要求。对此判决，芝加哥桥梁钢铁公司不服并提出上诉。该公司女发言人吉特里-布兰（Gentry Brann）表示，“我们确信，该问题的判决将会有利于我们的公司。”该公司辩称，至少部分问题出在西屋电气和它的AP1000设计的缺陷。

除了这次减损会影响其处于麻烦中的美国项目之外，东芝表示它将作出更多的有关海外核电业务的“战略”决定，并且将继续 考虑其所持NuGeneration股份的出售。NuGeneration是一家寻求在英格兰西部部开发一个核电站的公司。西屋电气在印度将建设6个核电站，至少其印度计划，东芝表示它现在打算为提供部件和工程服务，但不会承担建设职责。

美国所谓的核电复兴涵义是什么？西屋电气在南方公司（Southern Co.）和斯堪纳集团(Scana)项目上的麻烦、日本福岛的核灾难以及降低了美国电价的廉价天然气，已经使得新的核反应堆日益代价高昂并具有风险。在从2000年代中期开始的30多个核反应堆申请中，只有西屋的四个项目获得进展。现在看来，对于东芝来说，这四个项目无疑地是东芝不应该获得的项目。

总而言之，在对核反应堆建设的投资失败之后，东芝将减损63亿美元，并且可能会将其芯片业务部分对外出售。

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