连亏七季度 人人公司急转型止损

记者查阅人人公司2013年至今的财报发现，过去的近四年里，其营收来源从“广告+游戏”已转变为“增值业务+互金”，在退出对糯米、56视频的投资后，再次把目光投向了B2B的二手车市场。

业内人士分析认为，人人公司在对其他公司的投资中动作频繁，从社交转型互联网金融，人人公司的主营业务面临激烈的竞争与市场环境制约，在连续7个季度亏损的情况下，其转型前景还有待观察。

社交黏性不足致营收下滑

记者查阅人人公司2013年至今的财报发现，自2013年第二季度开始，其登陆用户数量、净营收、游戏及广告收入，这四项数字均呈下降趋势。净营收在2013年第二季度达4960万美元，游戏业务营收为2280万美元，广告收入为1540万美元，财报截止的当月登陆用户数量为5400万人；在2014年同期，这四项数据分别为2500万美元、990万美元、1170万美元、4400万人；2015年同期分别为1030万美元、480万美元、390万美元、4400万人。

值得注意的是，自2015年第四季度开始，人人公司的财报中再未显示游戏业务的收入。记者向人人公司询问游戏业务的相关问题，对方表示不便回答。

此外，在最新一季的财报中，人人公司广告收入暴跌至10万美元，财报截止当月登陆用户数量为3500万人。记者注意到，在历年的财报中，人人公司对于广告收入和用户数下降的原因是这样解释的：“广告收入减少是由于竞争日渐激烈，用户从PC转移至移动端。”

针对上述数据，艾媒咨询CEO张毅向本报记者表达了自己的看法：“人人公司的用户数量下降，导致了游戏和广告业务收入的下降，因为游戏与广告是依赖流量的。归根结底，是人人公司的社交产品黏性不足。”

张毅表示，人人公司社交业务的下滑，与社交网络不景气的大环境有关，在新浪微博、微信的冲击下，基于PC时代的社交业务、服务方式渐渐被用户所抛弃，进而使人人公司网站内的优质内容减少，缺乏优质内容进一步导致用户流失，逐渐陷入恶性循环。

“人人公司用户数最顶峰时，也就是腾讯的十分之一，根据网络效应，人人建立的壁垒只有腾讯的百分之一。”人人公司告诉本报记者，在社交领域，腾讯具有很强的网络效应，其他社交产品用户下降是自然规律。

直播增值业务营收待观察

进入2016财年后，人人公司前三个季度的净营收分别为1080万美元、1437万美元和1790万美元。在这三个季度中，互联网增值业务的收入占据净营收的一半左右，收入分别为540万美元、680万美元和950万美元。翻阅历年财报发现，人人网的增值业务在2014年第二季度的收入为340万美元，此后这一业务在每一个财季的收入虽然有所波动，但基本处于增长态势。

“人人公司的互联网增值服务主要是人人公司会员收入和人人直播业务。直播是从2016年开始发力的，赶上了中国互联网直播行业发展最快的一个时期。”人人公司向本报记者介绍：“人人直播通过校花美女主播，向用户提供没有套路的、真实的移动直播体验。连续两个季度收入持续增长，接下来也会继续加大在直播上的投入。”

对于人人直播的实际营收，人人公司仅表示，互联网增值业务中的一部分来自于人人直播，具体数字未作披露。

值得注意的是，12月6日，直播新规开始实施，直播平台和主播均需取得相关资质，对于内容则规定需“先审后发”且具备“即时阻断”的能力。对此，人人公司表示，主播都经过认证，内容也符合规定，因此，政策不会对人人公司造成影响。

“增值业务往往与用户数量挂钩，若用户不断流失，那么会员的渗透率就会降低，增值业务收入中，特别是会员收入就会减少，因此，人人公司的增值业务增长可能是源于直播。”互联网分析师葛甲说：“人人公司的直播业务是基于其用户推出的，但与映客、花椒等直播平台相比，人人公司的用户数量较少，因此这项业务在未来的营收能力有待观察。但也正是基于用户数量较少，相关的政策规定难以对人人公司造成太大的影响。”

将加码二手车B2B金融

对于另一新晋业务互联网金融，记者了解到，这一业务首次在财报中被提及是在2014年年报中，在今年的三个季度中，这一业务的收入分别为470万美元、680万美元和830万美元，几乎占据当季净营收的一半。

据人人公司给出的资料，其互金业务主体单元是二手车B2B金融，面向二手车经销商的金融产品提供贷款服务。人人公司今年发行了两期ABS，第一期在2016年1月份，是国内首单基于二手车流通领域租赁债权的资产证券化产品，第二期在2016年9月份，两次共融资8亿元。

“就我所了解到的，近两年来，人人公司的收入多数依靠向企业的投资回报取得，比如上市之初对糯米、56视频的投资，以及之后对车易拍等等的投资。”张毅说，“当前很难说出人人公司的属性，不是社交，但也不是纯粹的资本运作投资，也不是其他的互联网业务属性。”

据了解，人人公司自上市以来，一直都是投资界的常客。投资之初选择了糯米团购和视频网站56网，但由于人人公司自身的困境加上O2O和视频行业的竞争，两家公司都没有逃脱被行业巨头百度和搜狐收购的命运。此外，人人公司还投资了卡车物流公司罗计物流，领投了二手车电商平台车易拍总额1.1亿美元的D轮融资，以及以1000 万美元购买香港货运用车平台GoGoVan 10% 的股份。

对此，易观金融高级分析师李子川提出了自己的疑虑：“人人公司的互金业务中，最引发外界关注的是针对校园市场开展的消费金融业务，即人人分期和B2B的汽车金融业务。虽然营收上在增长，但增长幅度并不乐观，所依赖的差异化优势是其独特的用户群体属性。但是，一方面，用户基础面临流失威胁，另一方面，政策在收紧，B2B投资的未来压力只会有增无减。”

但人人公司表示，看好B2B的金融业务。“公司在互联网金融业务板块中，表现较为抢眼的是二手车B2B金融。在这个领域内，无论是放贷量、客户量还是风控水平，人人网都是国内最领先的公司之一，公司将进一步加强在二手车市场的布局。”人人公司这样回应质疑。

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