（原标题：孙正义决心通过出售资产还债 提高未来投资灵活性）
彭博社今天刊文称，由于软银债务负担沉重，孙正义决心通过出售资产偿还债务，改善资产负债表，增加资产流动性，以获得未来投资的灵活性。以下为文章全文：多年收购使软银背上创记录的债务负担，公司价值遭低估，创始人孙正义在认真考虑改善公司资产负债表。
作为重组技术业务、减轻债务负担、获得未来投资灵活性努力的一部分，软银已经公布了一系列资产出售交易。软银计划出售价值100亿美元的阿里巴巴股票，出售价值730亿日元的GungHo股票。消息人士透露，软银还在与芬兰游戏公司Supercell洽谈出售股票事宜。
孙正义通过举债收购建立起了自己的企业帝国，把软银由一家计算机经销商打造成全球性科技巨头。尽管投资阿里巴巴等早期投资获得了成功，但最近对Sprint的收购则遭遇麻烦。由于Sprint亏损不断增多，软银债务增长至11.9万亿日元，创下纪录，且过去2年软银市值不断缩水。
三井住友证券分析师Satoru Kikuchi说，“资产出售似乎是一个积极信号，表明软银对于改善流动性和资产负债表是认真的。”
不断累积的债务
软银上周表示，它将首次出售阿里巴巴股票。数天后，软银宣布计划出售持有的大多数GungHo股票。消息人士称，软银持有的Supercell股票价值37亿美元。
这有助于软银改善资产负债表。自收购Sprint以来的4年中，软银债务激增5.6倍。Sprint已经连续7年亏损，未来3年将有100亿美元债务到期。
穆迪投资者服务和标普都把软银债务评级下调至比投资级别低一个等级。穆迪投资者服务表示，软银出售阿里巴巴股票不会影响其评级，软银需要进一步削减债务才会考虑上调其评级。
软银发言人Hiroe Kotera说，“出售阿里巴巴股票的目的是改善我们的财务状况，收益将用于一般企业用途。”就出售GungHo股票事宜她并未发表评论。
债务威胁
Sprint的问题已经影响了软银市值。彭博社的数据显示，截至上周五，软银市值约为680亿美元，持有的其他上市公司股票价值870亿美元。除持有的阿里巴巴、Sprint和雅虎日本股票外，软银在日本还拥有手机业务，该业务上一财年利润超过6888亿日元。
上周五，软银股价下跌0.4%至6020日元，使今年以来跌幅累计达到1.9%。2015、2014年软银股价跌幅分别为15%和22%。投资者越来越明白，Sprint复苏还遥遥无期。
从长期来看，软银仍然会寻求潜在投资机遇，可能考虑进一步出售资产。孙正义已经将软银划分为国内、国外两大业务集团，由总裁尼科什·阿罗拉(Nikesh Arora)负责国外业务，以寻求新的投资机遇。知情人士透露，阿罗拉将负责重组软银业务。
阿罗拉计划每年投资约30亿美元，已经投资印度电商Snapdeal、打车服务Ola、房地产网站Housing.com和宾馆预订应用Oyo Rooms。去年10月，软银领投了美国在线贷款平台Social Finance一轮10亿美元的融资。
软银出售资产和削减债务，使得债权人担心孙正义会利用由此获得的现金进行巨额收购交易。法国巴黎银行首席信贷分析师马娜·纳卡佐拉(Mana Nakazora)说，“资产出售可能为另一起巨额收购交易奠定基础。他们之前一直考虑的投资目标有20-30个，现在可能已确定了一个。”
尽管软银2020年美元债券上周五创下3年新高，过去4个月债券风险降低逾一半，但根据彭博社的违约模型计算，未来一年其债务违约风险仍约为0.4%。
软银曾表示，出售阿里巴巴股票将使其净债务与EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前利润)比率由3.8倍下降至3.3倍。之后，软银决定再出售价值21亿美元的股票。2006年，这一比率为6.2倍。
Kikuchi表示，“软银是一家投资公司，它表明它在投资方面能做到平衡，投资者可能不知道如何估计其全部资产的价值。”
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王晓易_NE0011
