（原标题：现在是买进苹果股票最好时机吗？）
4月28日，据时代杂志和财富杂志综合报道，几个月以来，“果粉”们一直都在争论，苹果股票超过100美元还值得买吗？现在，随着苹果发布令人失望的最新财报，苹果股价应声下跌，由此引发的问题是：苹果股票真的成了“便宜货”吗？回答这个问题的最简单方法就是，确定苹果需要如何赚钱才能通过高额回报吸引投资者？为此，我们可以将苹果公司想象成单一股票，其价格相当于它的市值。你愿意购买这股苹果股票吗？那需要5370亿美元。
实际上，这已经是折扣价。因为自从2015年4月份以来，苹果股价已经贬值了29%，市值蒸发了2180亿美元，那相当于英特尔与Adobe Systems公司的市值总和。这意味着，投资者们从苹果获取的收益将减少。的确，在2016年第二季度财报中，苹果净收益下降了22%，从去年同期的136亿美元降至105亿美元，毛利润率也从40.8%下降至39.4%。在第三季度，苹果预计毛利润率将继续下降至37.5%。
苹果的利润图谱可能变得更糟。苹果3月份发布了最新热销iPhone，但是iPhone SE的利润率根本无法与获益丰厚的前代机型相媲美。因此，在三星等对手的竞争和新一代产品利润率太低的情况下，可以预计苹果获得的利润将比过去更少。
然而从过去4个季度的财报中可以看到，苹果依然在获得巨利，平均每个季度营收高达507亿美元。按照最新5370亿美元的市值估算，苹果的市盈率依然高达10.6倍。但是苹果未来产生的利润需要为股票“充电”，假设投资者想要8%的年度回报，鉴于苹果股票的极端波动性，这是最低限度。苹果需要提高股息，每年支付55.4亿美元，这仅占其年利润的2.5%。如果苹果能够继续保持年利润500亿美元，其市盈率大约可达16.7倍，苹果股票将会上涨。
显然，市场预期苹果利润不会增长反会缩水，而且是大幅缩水。事实上，市场预期苹果盈利将会首次出现大幅下降，随后恢复增长，很可能满足投资者想要的8%回报。而在未来2年内，苹果的利润可能从500亿美元降至357亿美元（或缩水30%），这将导致其市盈率实现16.7倍的目标。届时，苹果业绩将重新开始增长，平均收益增长5.5%。
请记住，利润数字包括通货膨胀，为此这种假设似乎是可行的。但风险是，苹果利润降至400亿美元以下，这很可能发生，而且还会继续缩水。在某个时刻，苹果利润缩水将会停止，利润将会反弹。不需要很多，对于苹果5370亿美元的市值来说，已经具有重大意义。
请记住，360亿美元的利润意味着，苹果必须在特定产品上保持获得非常高的利润率。为此，苹果需要保证竞争对手无法复制其产品。但此举的危险在于，大多数单一产品的企业往往无法保持。苹果依然需要成为独一无二的发明者，确保其股票继续受到欢迎。如果伟大创新的时代结束，这种情况就不会发生。这也是为何苹果股票依然比看起来更危险的原因。
苹果公司发布13年来首次营收下降的财报后，股价下跌了7%以上。每个人对此都已经有所准备，因为苹果此前就已经警告投资者，本季度财报业绩可能不太乐观。那么苹果股票为何会下跌？主要有3个原因：
1.iPhone销量下降16%
这是苹果手机自诞生以来销量首次同比下降。苹果65%的营收来自iPhone销售，为此销量下降就会引发问题。导致iPhone销量下降主要有2个原因：第一，无线运营商们正取消它们的硬件补贴，这意味着人们需要首次以全价购买智能手机，促使许多人继续使用现有手机而不愿意升级。苹果试图通过租赁项目抵消这种影响，但效果还不清楚。
第二，iPhone 6和iPhone 6 Plus推高了iPhone销量标准。消费者们积极购买苹果的大屏手机，但是放大iPhone的策略苹果只能使用一次。苹果下一代iPhone是否能够匹配iPhone 6的魔术时刻还有待观察。
2.苹果预测其业绩弱于预期。每个季度，像苹果等公司都会发布有关其未来数月业绩的公众预测。苹果预计其未来季度的营收在410亿美元到430亿美元之间，这低于华尔街分析师的预期。他们认为苹果营收应该达到470亿美元。这种差距足以吓跑部分投资者。
3.在中国增长放缓将持续很长时间。中国是苹果第二大市场，也是最重要的潜在增长市场。苹果上季度在中国营收增长率达14%，此前更是达到惊人的99%。可是本季度，苹果在中国增长率却下降了26%。
当然，苹果在中国业务增长减缓有很多原因，其中有些超出了苹果的控制能力。中国经济增长放缓意味着消费者不再愿意或能够购买苹果高端手机。强势美元使得苹果产品在国外变得更昂贵。此外，苹果正面临中国政府的压力，最近该公司许多服务被禁止。
那么，苹果股票有值得乐观的理由吗？当然，苹果本季度营收达506亿美元，极为重要的“服务业”增长20%，包括提供电影租赁、数据存储等服务。如果苹果能够继续保持增长趋势，就可以弥补iPhone销量下降的损失。
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王晓易_NE0011
