背景：
2012年前三季度纺织服装行业上市公司存货合计730.7亿元。而统计局数据显示，2012年前10个月，服装服饰业实现利润总额才不过708.1亿元。
雅戈尔高达近240亿元的存货中绝大多数都是房地产项目，存货中的服装仅占17亿元。红豆股份39.78亿元的存货中也有相当大部分属于房地产开发成本。
服装库存国人够穿3年”说法并非耸人听闻
2013年在严寒中开年，人们身上裹的衣服很厚，但沉重的库存压力让服装企业们很难感到一丝暖意。特别是2012年底“库存卖三年”的论调，让整个行业备受质疑。
2012年上半年，李宁、安踏、361度、特步、匹克和动向这6家国内运动品牌的总库存达37.21亿元。到了第三季度末，雅戈尔的存货金额已经达到了惊人的近240亿元，红豆股份也有39.78亿元的存货。际华集团为34.81亿元，美邦服饰和森马服饰也分别达到了21.99亿元和14.39亿元。
数据来源：WIND；天风证券
然而这些还只是整个服装行业的一个个片段，将这些连接在一起所呈现的高库存态势更加严峻。根据WIND统计，2012年前三季度申万纺织服装行业上市公司存货合计730.7亿元，同比增长10.3%。而统计局数据显示，2012年前10个月，服装服饰业实现利润总额才不过708.1亿元，同比增速仅为6.9%，远远低于去年同期的38.3%的增速。
如此高的库存金额着实令人担心，“库存服装国人3年也穿不完”的说法不胫而走。
行业运营模式酿成库存危机
服装行业酿成今日的高库存危机，主要原因在于供求失衡。从需求端来看，2011年下半年以来，经济放缓、消费疲弱、价格高企使得居民服装消费更为谨慎，另外，网购渠道对消费群体也产生了分流。
更大的问题在于供给端的运营模式为高库存埋下了地雷。品牌服装公司的扩张，尤其是起步阶段的发展，大多选择加盟模式进行迅速的渠道扩张，罗莱家纺门店数量增速超过15%，卡奴迪路、搜于特、美邦服饰2009-2010年的平均门店数量增速都超过20%，而探路者由于起步较晚，门店增速更是超过了50%。
这种通过大批量发放加盟资格的扩张方式在国外也并不多见。以同为快时尚代表的国际品牌H&M以及ZARA为例，两家品牌直营比例高达50%-80%。而美邦苦苦经营了三年的直营策略，到2012年上半年，其直营占比也仅为35%；同为休闲品牌的搜于特直营占比不到10%；另一家男装代表品牌七匹狼直营占比也仅为15%左右。
这种快速的、加盟式扩张在企业发展初期能取得较大成果，但随之而来的是对品牌门店管理的缺失。对加盟商开设门店选址、装修、订货及营销上指导不够导致门店经营质量不高，对价格的管控能力不强带来的加盟商盲目打折从而影响品牌形象等等。
迅猛扩张的同时，各种成本也在增加。一线城市核心商圈租金持续上涨，2012年9月上海优质零售物业首层租金高达60.8元/平方米/天，以100平方米的店铺计算，仅一年的租金成本就高达222万元。人工方面，自2009年经济危机，人工成本的涨幅皆高于15%，2011年多家上市公司仅人工成本涨幅就超过20%。如此一来，加盟商盈利空间被压缩，要进一步瓜分毛利。
更坏的影响在于加盟模式下，服装企业难以了解终端市场的情况，对市场预期不足，价格与市场出现偏差，前期订货量一旦超出市场需求，很容易导致库存层层积压在各级经销商处，库存危机就此酿成。
2012年以来，服装提价空间收窄、消费需求继续疲弱，多数品牌公司借助大力促销的形式来消化大量库存，去库存确实能起到一定效果。但是同时也影响到公司的正常运营和可持续发展，在经历阵痛期之后，行业发展模式的调整已经势在必行。
本文来源：网易女人
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王晓易_NE0011
