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随着油价下跌，石油货币也会贬值。当然了，除非各国央行出面干涉，遏制这一趋势—前提是，它们有这个能力。
从历史上看，几种石油货币一直是趋于升值，进而损害各自国家其余出口领域的竞争力。央行只要愿意，总是能够避免本国的货币升值—毕竟，它们能够不限数量地印刷货币。对于一个身为新兴市场的石油出口国来说，将本国的货币钉住一个发达市场石油进口国的货币（通常是美元或者欧元），是一个多年来行之有效也非常明智的做法：钉住汇率制比较容易维持，而且可以给经济带来丰厚的裨益。
但是现在，随着油价疯狂下跌，石油货币要想钉住汇率，正在变得日益困难。事实上，央行在外汇储备很有限的情况下，如果试图维持石油货币的钉住汇率制，很可能会发现自己成为了投机性热钱的冲击目标。人人都知道央行维持不了钉住汇率制，但是只要它们尽力维持，投机分子就有赚钱的空间。尼日利亚央行维护币值的干预措施，已经导致其外汇储备减少到了366.97亿美元，创下了自2012年8月份以来的最低水平。这样做有用吗？没用。奈拉的币值变化从下面这张图中就可窥见一斑：
尼日利亚央行唯一做成的一件事情，就是不断消耗本国外汇储备。央行没有办法避免币值的大幅跳水，除非它们与其他央行达成了滴水不漏的货币互换协议。美联储（FED）或者欧洲央行（ECB）会准备跟尼日利亚签订不限量的互换协议吗？几乎不可能。它们自己账上的问题已经够多的了。
当然，尼日利亚还有其他问题，正如半岛电视台（Al Jazeera）在2014年5月份所报道的：
“这个国家是世界上第八大石油出口国，几乎90%的出口收入都与石油有关。60%的人口生活在极度贫困当中，年轻人的失业率接近80%。最糟糕的是，该国北部地区几乎每天都在上演暴力冲突，反叛组织“博科圣地”（Boko Haram）正试图采用武装手段，在该地区建立伊斯兰教国家。
尼日利亚存在持续性的电力短缺问题，这使得在该国经商的成本最多可上升达40%。整个国家电网的供电量只与卡塔尔相当，而卡塔尔无论是国土面积还是人口，都只及美国的一个县。而且作为一个拥有巨大石油财富的国家，尼日利亚的石油收入却在神秘地不断缩水。尼日利亚央行行长拉米多·萨努西（Lamido Sanusi）就是因为揭发国有石油公司有200亿美元去向不明而遭到解职。
上面一段的最后一句话正好引出了尼日利亚面临的最大问题。尽管打击力度很大，该国的腐败现象依然猖獗。话虽如此，尼日利亚也有一些巨大的优势：其中举足轻重的，便是成功抗击了埃博拉病毒，这种可怕的疾病正在肆虐它的几个邻国。世界卫生组织（World Health Organisation）日前宣布，尼日利亚境内已经没有埃博拉感染者，而且该国目前正在实行一项全民医疗计划。然而，油价的下跌对该国的财政状况造成了威胁，而币值的下跌又引发了通货膨胀。尼日利亚政府正陷入四面楚歌的苦战。政治风险迫使该国央行更加积极地维护本国货币的币值，但是它缺少资源和信誉来实现这个目标。由此导致的后果是，奈拉的币值预计将会进一步跳水。据英国《金融时报》报道，从无本金交割远期外汇交易的行情看，奈拉的汇率有望在12个月后跌至1美元对215奈拉。
油价下跌对于俄罗斯来说，也是个坏消息。俄罗斯政府也面临着来自国内和国际社会的诸多问题。但是俄罗斯央行（CBR）的战略跟尼日利亚央行截然不同。由于意识到努力维护币值只会徒劳地耗尽外汇储备，俄罗斯央行在11月份宣布准许卢布自由浮动，这显然是得到了普京（Putin）总统的全力支持。自此以后，卢布的币值一直跟着油价下跌。这一策略也不是没有代价的：俄罗斯央行不得不大幅上调利率，以对抗进口成本上涨带来的通货膨胀，而且该行已经准备好继续调高利率。俄罗斯已经陷入经济衰退，日后也还会有更多的痛脚。不过至少，这给市场传递了一个重要信息，那就是，该国央行正在控制着局面，而且拥有政治当局的支持。俄罗斯央行上周颁布的减缓卢布贬值的干预措施，正是意在重申这一信息。
真的是这样吗？上周，一名俄罗斯高官抱怨称，俄罗斯央行是“国家的敌人”，因为它稳定卢布币值不力。据俄罗斯新闻社（Russian News Service）报道，俄罗斯国家杜马（State Duma）副议长兼经济政策和创业委员会（Committee on Economic Policy and Entrepreneurship）主席叶夫根尼·费奥多罗夫（Yevgeny Fedorov）宣称，根据俄罗斯宪法第75条，卢布不可以自由浮动，其币值不可以交由市场力量来决定。他呼吁对俄罗斯央行的行为展开刑事调查：
“我们已经发出要求，对央行启动刑事程序。检察总长办公室回应说正在开展工作，他们已经开始了对央行行为的初步审查。”费奥多罗夫表示。
这完全是不可理喻。看看保加利亚人就知道，当货币受到压力，而政府有心无力（或者说，保加利亚的情况是政府不作为）的时候，唯一能够拯救国家免于经济灾难的机构，就是央行。如果央行的信誉受损，那么货币—以及由此牵动的经济—就会陷入灾难。到目前为止，俄罗斯央行表现得很好，而且赢得了金融市场的尊重。但是如果对央行的行长和高官展开刑事调查，这将对央行的信誉造成致命打击。通过向俄罗斯央行施压，迫使其稳定卢布币值，费奥多罗夫或将酝酿出一场经济和金融崩溃的灾难。
由此一来，俄罗斯央行显然不能坐视自身受到违宪的谴责。如果稳定货币是其法定职责的一部分，那么它就必须做出维护币值的姿态。如此说来，上周颁布的干涉措施到底是为了支撑卢布币值—还是为了保护央行呢？
从历史上看，几种石油货币一直是趋于升值，进而损害各自国家其余出口领域的竞争力。央行只要愿意，总是能够避免本国的货币升值—毕竟，它们能够不限数量地印刷货币。对于一个身为新兴市场的石油出口国来说，将本国的货币钉住一个发达市场石油进口国的货币（通常是美元或者欧元），是一个多年来行之有效也非常明智的做法：钉住汇率制比较容易维持，而且可以给经济带来丰厚的裨益。
但是现在，随着油价疯狂下跌，石油货币要想钉住汇率，正在变得日益困难。事实上，央行在外汇储备很有限的情况下，如果试图维持石油货币的钉住汇率制，很可能会发现自己成为了投机性热钱的冲击目标。人人都知道央行维持不了钉住汇率制，但是只要它们尽力维持，投机分子就有赚钱的空间。尼日利亚央行维护币值的干预措施，已经导致其外汇储备减少到了366.97亿美元，创下了自2012年8月份以来的最低水平。这样做有用吗？没用。奈拉的币值变化从下面这张图中就可窥见一斑：
当然，尼日利亚还有其他问题，正如半岛电视台（Al Jazeera）在2014年5月份所报道的：
“这个国家是世界上第八大石油出口国，几乎90%的出口收入都与石油有关。60%的人口生活在极度贫困当中，年轻人的失业率接近80%。最糟糕的是，该国北部地区几乎每天都在上演暴力冲突，反叛组织“博科圣地”（Boko Haram）正试图采用武装手段，在该地区建立伊斯兰教国家。
尼日利亚存在持续性的电力短缺问题，这使得在该国经商的成本最多可上升达40%。整个国家电网的供电量只与卡塔尔相当，而卡塔尔无论是国土面积还是人口，都只及美国的一个县。而且作为一个拥有巨大石油财富的国家，尼日利亚的石油收入却在神秘地不断缩水。尼日利亚央行行长拉米多·萨努西（Lamido Sanusi）就是因为揭发国有石油公司有200亿美元去向不明而遭到解职。
上面一段的最后一句话正好引出了尼日利亚面临的最大问题。尽管打击力度很大，该国的腐败现象依然猖獗。话虽如此，尼日利亚也有一些巨大的优势：其中举足轻重的，便是成功抗击了埃博拉病毒，这种可怕的疾病正在肆虐它的几个邻国。世界卫生组织（World Health Organisation）日前宣布，尼日利亚境内已经没有埃博拉感染者，而且该国目前正在实行一项全民医疗计划。然而，油价的下跌对该国的财政状况造成了威胁，而币值的下跌又引发了通货膨胀。尼日利亚政府正陷入四面楚歌的苦战。政治风险迫使该国央行更加积极地维护本国货币的币值，但是它缺少资源和信誉来实现这个目标。由此导致的后果是，奈拉的币值预计将会进一步跳水。据英国《金融时报》报道，从无本金交割远期外汇交易的行情看，奈拉的汇率有望在12个月后跌至1美元对215奈拉。
油价下跌对于俄罗斯来说，也是个坏消息。俄罗斯政府也面临着来自国内和国际社会的诸多问题。但是俄罗斯央行（CBR）的战略跟尼日利亚央行截然不同。由于意识到努力维护币值只会徒劳地耗尽外汇储备，俄罗斯央行在11月份宣布准许卢布自由浮动，这显然是得到了普京（Putin）总统的全力支持。自此以后，卢布的币值一直跟着油价下跌。这一策略也不是没有代价的：俄罗斯央行不得不大幅上调利率，以对抗进口成本上涨带来的通货膨胀，而且该行已经准备好继续调高利率。俄罗斯已经陷入经济衰退，日后也还会有更多的痛脚。不过至少，这给市场传递了一个重要信息，那就是，该国央行正在控制着局面，而且拥有政治当局的支持。俄罗斯央行上周颁布的减缓卢布贬值的干预措施，正是意在重申这一信息。
真的是这样吗？上周，一名俄罗斯高官抱怨称，俄罗斯央行是“国家的敌人”，因为它稳定卢布币值不力。据俄罗斯新闻社（Russian News Service）报道，俄罗斯国家杜马（State Duma）副议长兼经济政策和创业委员会（Committee on Economic Policy and Entrepreneurship）主席叶夫根尼·费奥多罗夫（Yevgeny Fedorov）宣称，根据俄罗斯宪法第75条，卢布不可以自由浮动，其币值不可以交由市场力量来决定。他呼吁对俄罗斯央行的行为展开刑事调查：
“我们已经发出要求，对央行启动刑事程序。检察总长办公室回应说正在开展工作，他们已经开始了对央行行为的初步审查。”费奥多罗夫表示。
这完全是不可理喻。看看保加利亚人就知道，当货币受到压力，而政府有心无力（或者说，保加利亚的情况是政府不作为）的时候，唯一能够拯救国家免于经济灾难的机构，就是央行。如果央行的信誉受损，那么货币—以及由此牵动的经济—就会陷入灾难。到目前为止，俄罗斯央行表现得很好，而且赢得了金融市场的尊重。但是如果对央行的行长和高官展开刑事调查，这将对央行的信誉造成致命打击。通过向俄罗斯央行施压，迫使其稳定卢布币值，费奥多罗夫或将酝酿出一场经济和金融崩溃的灾难。
由此一来，俄罗斯央行显然不能坐视自身受到违宪的谴责。如果稳定货币是其法定职责的一部分，那么它就必须做出维护币值的姿态。如此说来，上周颁布的干涉措施到底是为了支撑卢布币值—还是为了保护央行呢？
本文来源：福布斯中文网
责任编辑：
王晓易_NE0011
