家族、职业经理人“混合治理”，卫龙的业绩焦虑能缓解么？

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“玛氏系”职业经理人陆续离职、创始人家族重新掌权后，卫龙的股价一年多跌去了58%，两大业务支柱开始松动。新来“雀巢系”职业经理人，能缓解卫龙的焦虑么？

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作者：王一行

编辑：王大镁

港股“辣条第一股”卫龙美味（09985.HK）又换帅了。

11月3日，卫龙美味（下文简称：卫龙）发布公告，宣布CEO与CFO同步换人。刘福平辞去CEO职位，转任联席副董事长；原CFO余风出任新CEO；曾在雀巢、徐福记任职的陈阳填补CFO空缺。三项任命当日生效。

消息一出，外界将目光都聚焦在新CEO余风身上。因为他有个特殊身份——卫龙创始人刘卫平、刘福平的表弟。

▲卫龙新任CEO余风，图源网络

但相比余风接任CEO，更值得关注的，或许是CFO的变动。陈阳的上任，意味着卫龙再次向外部职业经理人敞开了大门。

一年半前，卫龙刚刚经历了一轮管理层大洗牌。以前CEO孙亦农为代表的外部职业经理人陆续离开核心岗位，卫龙回到家族化管理时代。

从职业经理人离场，到家族重新掌权，再到如今核心岗位重新引入外部高管，一年多的时间，卫龙的管理层究竟经历了怎样的变化？这一次，它又为何重新向职业经理人打开大门？

创始人家族收权，“玛氏系”经理人退场

过去一年多，卫龙的管理层经历了一场“人事地震”：外来的职业经理人陆续离职，创始人团队全面掌权。

这场地震是从CEO换人开始的。2025年3月，卫龙发布公告称，CEO孙亦农因个人事务辞任，由创始人之一刘福平于4月30日接任CEO。

孙亦农曾在雀巢中国任职高管，2021年9月以“空降兵”身份加盟卫龙，担任总裁特别助理。3个月后，他就升职为卫龙CEO。

他是卫龙内部少有的外姓职业经理人，也被外界视为带领卫龙走向现代化、国际化管理的标志性人物。

孙亦农接棒CEO时，卫龙已困在年40亿营收的瓶颈三年。他来了之后，不仅推动公司在港股上市，更打造出魔芋品类这一新增长极——2024年蔬菜制品营收占比达53.8%，彻底改变了卫龙依赖辣条的单品结构。

孙亦农离职4个月后，CFO彭宏志也因个人职业发展安排官宣离职，接替他职位的人便是余风。

根据公司公告，孙亦农和彭宏志都是因为个人原因离职，但也从侧面反映出创始人团队与职业经理人在公司治理理念上的矛盾。

孙亦农担任CEO期间，曾主导引进一批职业经理人，比如负责供应链的李卫洪、负责全国销售业务的洪星容等。这两人都具有外资背景，洪星容有着20余年快消背景，曾在百威、玛氏中国工作过，李卫洪则是前亿滋APAC高管，也是负责供应链。

2023年，洪星容和李卫洪分别出任卫龙副总裁，分别负责公司销售中心与供应链中心的管理工作。这批外企背景的职业经理人被业内称作“玛氏系”团队。

短短不到两年时间，这支“玛氏系”团队就散了。

据“食品内参”报道，有知情人士透露，洪星容在卫龙内部上演“除旧扶新”的剧情后，尚未让自己的团队站稳脚跟，就被创始人团队“边缘化”处理。他离开卫龙的具体时间并未披露，有媒体称他是在孙亦农之前离职。

负责供应链的副总裁李卫洪似乎也已离开卫龙，具体时间未见公告披露。2024年年报提到，陈林自2024年4月起主要负责集团供应链中心等相关的管理。由此可推测，李卫洪在2024年4月之前就不再担任供应链负责人了。

▲卫龙2024年年报

陈林也是创始人家族中的一员，是刘忠思的表弟，而刘忠思是刘卫平和刘福平的堂弟。

这场人事地震一直延续到今年。据“食悟”报道，今年3月，卫龙全国销售一把手张峰也离职了，张峰曾在宝洁、玛氏、阿里工作过，曾与孙亦农搭档，主导过卫龙渠道改革。张峰离职后，刘福平亲自执掌销售大权。

随着外来的职业经理人陆续离开，创始人家族的核心成员陆续接替了重要职位。卫龙首席执行官、首席财务官、销售一把手等核心职位，全部回到刘氏家族核心成员手中。

刘卫平、刘福平兄弟通过信托合计持股78.33%，四名执行董事均为家族成员，仅配备三名外部独立董事，卫龙的职业经理人时代彻底落幕。

创始人家族收权后，股价崩了

在卫龙重回家族化治理的这一年多里，虽然整体业绩保持增长，但前景并不乐观。

2025年上半年实现总收入约34.83亿元，同比增长18.5%；实现归母净利润7.33亿元，同比增长约18%。三大板块业务中，辣条所在的调味面业务下滑了3.23%，豆制品及其他产品下滑48%，魔芋爽所在的蔬菜制品增长44%，扛下了卫龙所有的增长压力。

到了今年上半年，增速进一步下滑，而且两大收入支柱同时出现松动迹象。

2026年上半年，卫龙营收37.15亿元，同比增长6.7%；净利润（含非控股权益）7.66亿元，同比增长4.0%；归母净利润7.67亿元，同比增长4.58%。营收和净利润增速均已经回落到个位数。

2026年上半年，以辣条为主的调味面制品收入11.81亿元，同比下降9.8%，2025年该业务收入已经同比下降4.3%，降幅在进一步扩大。蔬菜制品上半年同比增长15.8%，对比2024年约56.5%、2025年33.7%的增速，回落幅度非常大。

曾经的支柱辣条在萎缩，新支柱魔芋爽正被群狼追赶。

盐津铺子2025年魔芋休闲制品收入同比大增107%，2026年上半年，盐津铺子的魔芋零食品类收入达到8.8亿元，同比增长11.28%，旗下“大魔王”等产品正与卫龙争夺消费者。

除此之外，劲仔、洽洽、三只松鼠等企业也纷纷布局魔芋零食。

对于这些企业来说，魔芋产品并不存在特别高的技术门槛，产品形态、口味和包装都容易被模仿。随着竞争者不断增加，渠道资源争夺、产品同质化以及营销费用投入，都可能进一步压缩企业的利润空间。

换句话说，卫龙虽然率先把魔芋爽做成了大单品，但红利期其实很短，难以长期独占这一市场。

出海业务方面，虽然为了在2023年设立了“海外事业发展中心”，但实际进展有限。财报显示，2023年卫龙海外市场收入仅约0.98亿元人民币，在总营收中占比不足2%，2026年上半年，卫龙海外收入约5900万元，占总营收的比例只有1.59%。

卫龙重回家族化治理后，二级市场的投资者开始“用脚投票”。

2025年4月25日，卫龙美味的股价触及18.1港元/股的历史高点，此后一路震荡下跌。截至发稿，卫龙股价为7.09港元/股，较历史高点下跌超58%，总市值也跌剩172亿港元。

▲卫龙的股价表现，图源同花顺

卫龙的上述发展问题，或许在职业经理人管理公司时便已经存在。当初也有媒体指出，卫龙重回家族化治理格局，或许正是为了集中资源打硬仗。

事实证明，创始人家族重新掌权后，并不能解决问题。相反，随着传统业务承压、新业务竞争加剧，卫龙对专业化管理能力的需求可能比以往更加迫切。

“玛氏系”走了后，又请来了“雀巢系”

进入2026年第四季度后，卫龙再次对职业经理人敞开大门，同时从雀巢旗下的徐福记引入两位职业经理人，一位管销售，一位管财务。

今年10月份，据“食悟”报道，徐福记业务长（销售总监）彭传纲离职后，将加入卫龙，出任卫龙销售副总裁，也就是卫龙的销售一号位。11月9日，彭传纲在社交媒体上表示：“我刚入职卫龙一周，还在培训期。”

卫龙全国销售负责人的位置自2026年3月底原负责人张峰离职后一直空着。此后创始人刘福平曾亲自接管，但身兼CEO一职的他分身乏术，随后又交给余风兼管。

虽然余风在卫龙的十多年里，经历过产品研发、电商、媒体中心、市场、人力等多个部门的轮岗。但他并非从全国大盘销售一线杀出来的操盘手，没有操盘过一套覆盖全国经销商、多业态终端、大促周期、复杂价格体系的成熟快消销售体系。

相比之下，彭传纲更适合这个位置。公开资料显示，彭传纲2022年4月加入徐福记，长期深耕一线渠道，负责销售管理工作，是国内少数真正跑通“全国数千经销商+百万终端网点+年度周期性大促”的销售操盘手。

11月3日，卫龙又从徐福记引入陈阳出任CFO。

公开资料显示，现年46岁的陈阳在雀巢待了十八年，从总部会计、内部审计，一路做到冰淇淋事业部销售财务总监、工厂财务总监、中国电商财务总监，再到瑞士总部大中华区财务管理总监、财务计划与分析总监，2024年10月至2026年8月担任徐福记国际集团CFO。

陈阳具备跨国企业多区域财务管理经验，能够为卫龙海外业务的资金运作、税务筹划以及合规管控提供专业支撑。

虽然卫龙开始重新向外部职业经理人打开大门，但打开的幅度比五年前更小。这次，创始人团队没有把CEO的位置交出去，而是内部提拔了一位自己人来担任，仅重新开放部分核心岗位。

在经历了一番博弈和调整后，目前的卫龙更像一种混合治理模式：创始人家族掌握控制权和战略方向，职业经理人负责财务、销售等专业工作。

如此一来，卫龙创始人家族既能保证控制权，又能借助职业经理人的专业能力解决公司发展难题。

参考资料：

食品内参：《高管频变，渠道老化，业绩增长背后“卫龙辣条”为何日渐式微？丨财报洞察》

食悟：《独家！彭传纲离开徐福记后加入卫龙？刘氏家族为何重新找外援？》

消费方法论：《上市后，卫龙迎来“家族化回潮”》

食悟：《独家！业绩双增长的卫龙，竟然把销售一把手张峰给“撸”了，咋回事？》