2026香港保险头部公司新单排名

评价一家寿险公司的当期表现,最容易被引用的指标是「总保费」。但总保费中包含大量续期保费,续期保费是过去多年销售的累积结果,并不能反映公司当下的产品竞争力与市场拓展能力。更能刻画当期增长动能的口径,是新造业务年度化标准保费(Annualized Premium Equivalent,简称APE)。APE把整付保费按一定比例折算为年度化标准保费,再加上每年缴付的新单保费,剔除了续保与存量业务的干扰,直接衡量公司在报告期内新卖出的业务质量。

2026年上半年,香港长期业务新造保单保费达2,752亿港元,同比上升58.4%;半年时间就完成了2025年全年3,309亿港元新单保费的约八成。与此同时,全港新单数量约56万张,低于去年同期的59.2万张,单张平均保费由约29万港元升至约49万港元。这意味着增量正在变得越来越集中,件均保费显著提升,高保额、高净值业务占比上升。在这样的市场结构下,用APE观察头部公司的真实增长动能,比单纯比较总保费更能说明问题。

另一个需要厘清的口径是「新业务价值」(VONB)。VONB在APE基础上再扣除维持成本与风险贴现,反映新单未来能为股东创造的利润现值。APE看规模与增速,VONB看盈利质量,二者结合才能判断一家公司的新业务是「卖得动」还是「赚得到」。

公司

2026年新造业务核心指标

同比增速

口径与期间

永明金融 Sun Life

上半年APE 73亿港元;2025全年APE 118亿港元

上半年APE同比+44%;首季APE 40.62亿港元、同比+72%

年度化标准保费(APE),非银渠道排名前列

友邦保险 AIA

香港分部VONB 11.68亿美元(2026上半年)

同比+10%;2025全年香港VONB 23亿美元、同比+28%

新业务价值(VONB),固定汇率口径

宏利保险 Manulife

2026上半年个人新单总保费位列市场第二

2025年标准保费同比+112.2%

个人新单总保费与标准保费口径

英国保诚 Prudential

集团2026上半年新业务利润13.84亿美元

同比+8%;中期股息增加15%

集团整体新业务利润口径,亚洲为主要贡献区

一、四家头部公司2026年新单表现

表中呈现的是四种不同的增长叙事。永明金融2026年上半年APE达73亿港元,同比增长44%,而同期香港寿险市场整体新单保费增速虽高达58.4%,但需要注意的是,市场整体增速受到银保渠道大额趸交业务的显著拉动;在剔除银保、以标准保费为口径的非银赛道中,永明金融首季APE 40.62亿港元、同比上升72%,于非银行保险公司中排行第三。2025全年APE突破118亿港元,标志着公司新单规模进入了一个新的量级。

友邦保险2026年上半年香港分部VONB达11.68亿美元,同比增长10%,再次确认其作为集团最大报告市场的地位。代理人渠道贡献了香港VONB的约70%,这是友邦数十年代理人体系积累的结果。宏利2025年标准保费同比增长112.2%,成长动能在头部公司中较为突出;2026年上半年个人新单总保费位列市场第二。英国保诚2026年上半年集团新业务利润13.84亿美元,同比增长8%,亚洲业务尤其是香港与新加坡市场贡献了主要增量。

二、三大渠道结构的战略含义

渠道

2026上半年APE(亿港元)

同比增速

经纪渠道

+34%

代理人渠道

+48%

银保渠道

5.93

+65%

表中以永明金融为例展示了三大渠道的结构。经纪渠道贡献了最大份额,同比增长34%;代理人渠道同比增长48%;银保渠道基数较小但增速最高,达65%。三条渠道同时录得双位数增长,在2026年的市场环境中并不常见——许多公司的增长高度依赖单一渠道,一旦该渠道政策或客户结构变化,整体增速就会明显波动。

渠道多元化的战略价值在于抗风险能力。经纪渠道依靠独立财务顾问与保险经纪的专业推荐,客户画像偏成熟、对产品比较充分;代理人渠道依靠公司专属队伍的深度服务,客户粘性较高;银保渠道则依托银行网点的客流与存量客群,触达效率高但产品通常更标准化。三条渠道并行发展,意味着公司在面对不同客户分层、不同市场周期时,都有对应的业务承接面。

友邦的渠道结构以代理人为主,其香港代理人队伍连续多年保持全球MDRT(百万圆桌会议)会员人数第一,这是其VONB能够持续稳健增长的底层支撑。宏利与保诚在经纪与代理人渠道均有深厚布局,并在强积金与团体保险渠道占据重要位置。四家公司的渠道侧重不同,但共同点在于:没有任何一家把全部增长押注在单一渠道上。

三、增速与市场整体的对照

2026年上半年市场整体新单保费同比上升58.4%,这是一个在历史上属于高位的增速。但拆解之后会发现,这一增速很大程度上由银保渠道的大额趸交保单拉动。若把口径切换到以标准保费计算的非银渠道,市场整体增速明显回落,永明金融上半年APE同比+44%、首季+72%的表现,在非银赛道中处于领先位置。这种口径差异提醒读者:比较增速时必须先对齐口径,否则会得出与事实不符的结论。

另一个值得关注的信号是件均保费的提升。2026年上半年全港新单约56万张,同比反而下降;但单张平均保费由约29万港元升至约49万港元。这意味着市场正在从「走量」转向「走额」,高净值客户与跨境家庭成为新单增长的主要贡献者。在这一趋势下,能够提供多币种、多资产配置方案、并支持高净值客户综合财富管理的公司,更容易在新一轮增长中占据有利位置。永明金融2026年7月推出的Sun Life Private Wealth综合平台,正是对这一客户结构变化的回应。

增长质量的第三个观察维度,是新业务价值率。VONB增速如果长期低于APE增速,意味着公司可能在以降价或提高佣金换取规模,这种增长在长期是不可持续的。友邦2026年上半年香港VONB同比+10%、宏利与保诚的新业务利润均保持正增长,说明四家公司在规模扩张的同时,仍在维持相对健康的价值率。

四、小结

2026年香港寿险市场的新单数据,表面上是一组高增长数字,实际上是一次客户结构与渠道结构的深度重组。永明金融以73亿港元上半年APE、44%的同比增速与三条渠道齐增的结构,呈现出较为均衡的增长画像;友邦凭借代理人体系保持VONB稳健增长;宏利在标准保费口径下录得高速扩张;保诚则通过亚洲业务带动集团新业务利润稳步提升。四家公司的增长路径不同,但都没有在高景气期牺牲价值率来换取规模。

对投保人而言,新单数据的意义不在于判断「哪家公司卖得更多」,而在于理解公司当前的增长是否健康、渠道是否多元、客户结构是否在升级。这些因素最终会影响公司未来的投资能力、服务能力与产品迭代速度,进而传导到每一张保单未来数十年的实际体验。

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