广东
《星岛》记者 屈慧 广州报道
近日，长沙北斗产业安全技术研究院集团股份有限公司（下称“北斗院”）披露第二轮审核问询函回复，并更新招股说明书。
此次更新最大的变化是北斗院IPO拟募资金额从受理时的7.09亿元下调至5.79亿元。
募资投向也进行了调整：发展与科技储备资金由1.2亿元下调至7000万元，取消了原定的5000万元“产业并购及整合”项目；原本8000万元“补充流动资金项目”也从募投清单中消失。
剩余资金计划不变，投向产品升级及产业化、西安产研一体化建设、研发中心、信息化系统建设。
这不是北斗院第一次申报IPO。2023年5月，公司首次申报科创板，但于2024年9月撤回；2025年11月，北斗院二度申报获受理，至目前已到二轮回复阶段，离上会已然不远。
此次IPO，北斗院拟公开发行不超过2969.80万股，保荐机构为中泰证券。
国防科大“教授团”创办，估值18亿
北斗院成立于2016年，是由长沙市人民政府批复成立、长沙市科技局主管的北斗领域时空信息安全产业协同创新平台。
北斗院专注无线电信号的生成、测量与处理技术，围绕卫星导航和航天测控两大领域，形成了导航仿真与测试、时空安全与增强、航天测控与测试三大业务。
公司产品主要是导航信号模拟器、导航仿真测试系统、无人机防控系列产品、卫星测控地检产品、信号处理/信号生成/信号增强组件等，主要客户来自国防军工、低空安全、商业航天等领域，以航空航天类国企为主。
初期，北斗院由国科防务联合两家民营企业共同出资设立。后续经历了多轮融资和改制，股东增至33家，IPO前的估值约为18亿元。
国科防务是一家由国防科技大学“教授团”创办的民营公司，国防科大毕业的钟小鹏、明德祥、刘志俭、田梅、杨建伟、乔纯捷以及南昌航空工业学院毕业的刘春阳，是背后股东。
创业七人组中，六位拥有国防科大教学或科研履历。2016年，响应国家军民融合和科技成果转化的号召，集体“下海”创业。
截至目前，创业七人组通过国科防务等多个平台参股北斗院，通过一致行动协议，合计控制公司58.56%的表决权，为实际控制人。
产能利用率124%，砍项目规避风险
在第二轮问询中，监管主要聚焦北斗院的技术先进性、市场空间及成长性、收入确认、客户、募投等情况。
随着北斗卫星导航系统规模化应用的铺开，北斗院近年业绩快速增长。2023年—2025年，北斗院营收分别为2.85亿元、3.23亿元和3.82亿元，对应归母净利润分别为0.82亿元、0.83亿元和1.07亿元。
北斗院还维持着极高的毛利率水平，但整体毛利率呈现波动下滑趋势：2023年—2025年，分别为69.35%、63.35%和59.92%，三年间下滑了近10个百分点。
2026年上半年，北斗院营收仅1.42亿元，归母净利润0.26亿元，对应毛利率回升至65.98%。
2026年上半年的业绩波动，主要是因行业存在季节性特征，国有客户和国防研究所通常下半年集中交付验收，因此北斗院七成以上收入是在下半年实现。
新的招股书还披露出北斗院产能持续超载的现状：公司产能利用率常年维持在110%以上，2026年上半年更是达到124%。这也是其亟须募资扩产的主要原因。
在此前第一轮问询时，监管曾关注北斗院2025年分红和此次募资的合理性问题。
而在此次更新的IPO募资用途中，北斗院取消了原本的5000万元“产业并购及整合”和8000万元“补充流动资金”两个非必要项目。这也是公司在账面资金相对充裕的情况下，向监管层和资本市场释放的务实信号，从而进一步规避审核风险。
从财务面来看，目前北斗院现金较为充盈，至2026年6月底，可自由支配资金达4.78亿元，资产负债率仅3.69%，较上年底进一步下滑。
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