上海
9月30日，A股市场震荡，LME铜续涨，COMEX黄金反弹，有色板块冲高，截至收盘，有色ETF汇添富（159652）标的指数收涨0.52%，喜提两连阳。
有色ETF汇添富（159652）标的指数成分股多数冲高，赤峰黄金、华友钴业涨超2%，紫金矿业、中金黄金等涨超1%，北方稀土、中国铝业等回调。
【有色ETF汇添富（159652）标的指数前十大成分股】
截至15:00，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
摩根大通最新金属周报指出，柴油短缺、厄尔尼诺气候与智利铜矿劳资谈判三重因素叠加，当前铜市场面临的供给风险已超越印尼镍减产所带来的冲击，并有可能推动铜价在年末进一步走高。
具体来看，柴油短缺直接抬升南美矿山的运输与运营扰动，厄尔尼诺气候通过干旱与降雨异常干扰选矿与电力，智利铜矿劳资谈判则将罢工风险重新摆上桌面，供给端的警报从未像此刻这般从矿端多点同时拉响。
而需求侧的刚性却在同步升温，供需偏紧使得铜在基本金属阵营中的相对强势具备了更扎实的基本面。
【供给端：上半年主要矿企产量延续下滑，极端天气和关键辅料的潜在扰动不宜低估】
根据中信证券梳理，上半年全球主要铜矿企业产量同比-4.6%（Q1/Q2分别为-4.3%/ -4.9%），自2025Q3以来连续四个季度下滑。上半年，头部企业对于2026-2027年的指引下修幅度均超过30万吨（自2025Q2财报到2026Q2财报，上述企业2026年产量指引增速从+3.9%下修至-2.0%）。
多重因素指向下半年产量或仍将延续下滑态势：1）定量层面，智利国家铜业、安托法加斯塔等上半年指引完成度不足45%，后续或有下修风险；2）定性层面，多年未遇的厄尔尼诺现象或加剧智利等地的极端天气风险，铜矿生产扰动或将加剧。此外，若美伊冲突局势延宕，赞比亚硫酸出口政策担忧难解或将扰动刚果（金）硫酸供应并制约湿法铜生产。
【价格端：密集的基本面、交易面和事件催化有望推动铜价突破16000美元/吨】
中信证券进一步指出，测算1-7月国内精炼铜实际供给（产量+净进口量）与需求同比分别增长2.2%/ 4.6%，其中供给端核心驱动在于矿端供应深度收缩以及进口量级持续不足，而需求端核心驱动在于表观需求稳健以及备货。SMM预测8-9月供给下滑态势将延续，或更甚于需求走弱的趋势，对应9月底国内库存水平或跌破10万吨，为铜价上涨提供天然的基础。考虑到9月底同为美国精炼铜关税方案落地的关键节点，我们预期最优情形为递增式关税，次优情形为本次暂不开征（即仍有延后开征的预期）。在递增式关税情形下，四季度将成为高强度库存囤积的时间窗口，参照7月美国精炼铜进口量新高驱动铜价反弹5%，预计年内LME铜价有望突破16000美元/吨。
（来源于中信证券20260910《中信证券：年内铜价有望站上16000美元/吨》）
布局金铜等稀缺资源品，认准“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652），金铜含量高达48%，同类领先，龙头更集中，弹性更强，全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期，场外投资者可关注联接基金（A:019164；C：019165)，可7*24申赎。
数据截至20260831，按中信三级行业分布
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
