吉利拟投6.4亿元入股蔚来能源，3.7万辆换电车能否撑起单站盈利？

吉利控股拟用6.4亿元现金加上易易互联股权入股蔚来能源，持股30%，并有望带来3.7万辆换电运营车和未来订单，但是单站日均换电能达到多少次才算真正的实现？

杨松、鄢子为9月28日，蔚来团队来到杭州参加活动，李斌和吉利控股CEO安聪慧并肩而坐。台下的交流只是表象，真正受到关注的则是双方就换电业务达成的合作：吉利控股拟用6.4亿元现金以及易易互联全部股权来认购蔚来能源股份。

交易之后，吉利就将占有蔚来能源百分之三十的股权，同时蔚来能源作为一家充换电站也会得到更多的资金、车辆以及运营环境。“这是单方面地供给”，不是双向地供应，“它只是对某一方面做了调整”。

蔚来中国将会以现金并购的方式，收购吉利控股旗下充电主体浩瀚能源10%的股权，这笔资金会回流至公司用于购买蔚来充电资产。吉利所持股权还和运营里程碑有关联，如果经营达不到预期的话，则股权投资额就会下调；

交易完成之后，吉利还有权再行认购6.4亿股的股份。合作能不能实现，并不只是考察签约金额的问题，还要看重后期车辆投放、网络运营以及用户增长情况。“”对于此次合作用了三年的时间，“”。

早在2023年，蔚来换电业务就同多个车企进行了接触，最后达成协议的是吉利控股。蔚来要依靠资金以及更多的用户来分担基础设施的成本，而吉利则有着同换电网络相适应的车辆与运营需求。

安聪慧认为，李斌在私下交流时提到过团结就是力量，这句话正好是双方相互补充短板的实际安排。换电网络的投资特点决定蔚来要找外部合作伙伴来合作投资。“团结就是力量”这一句的内涵是指依靠团队的力量完成任务。

上半年国内整车制造环节平均利润率下降到1.5%左右，即使已经实现了盈利，但是蔚来也存在着比较大的经营压力。李斌认为中国汽车产业正处在面临新的考验之中。换电站属于重资产基础设施，前期投入大、回报周期长。

蔚来的高管提出，换电站初期投资大约为普通的充电站2到3倍，最新的第五代换电站建站成本约为140万人民币。蔚来团队采用合作方的方式，首先就得处理好建设资金、资产承担的问题。

截止到9月27日，蔚来在充换电技术以及基础设施上投入了超过20亿元人民币，已经在全国范围内建成9433座充换电站，其中包含4126座换电站和5307座充电站，并且累计提供超过1.25亿次的更换服务。

2026年8月，蔚来能源同光谷交通集团联合建立、运营36座充换电站并交付完成，相关资产实行轻资产经营模式，由光谷交通集团控股、蔚来能源负责运营。截至发稿时分，蔚来能源已经同40多个地方国资平台展开合作，在共建和投运方面总计超过800座换电站。

网络规模扩大只是第一步，能否形成订单才是决定单站经济性的因素。李斌曾说，当换电站日均换电次数为60到70次的时候，单站才能实现盈亏平衡。目前蔚来换电站只提供给自己的汽车服务，在核心运营区域的站点才可以达到这一水平。

第五代换电站单日最大服务能力可以达到500次以上，目前所存在的主要问题不是产能不足，而是订单还不到位。吉利的加入正好满足了新的需求。旗下曹操出行在31个城市的自持车辆数量超过了3.7万辆，并且全部采用的是换电架构；

到2030年，曹操出行将部署10万辆Robotaxi、10万辆Robovan，采用的是换电技术。吉利未来C端换电车型需要由蔚来能源来适配；面向Robotaxi的B端换电网络则会根据车辆运营需求来布局。

一个针对个人用户、另一个是针对运营车辆，现有的换电车型以及未来的Robotaxi订单都可以被引进到蔚来能源中去，从而给换电站的利用率、规模效益带来新的业务支撑点。蔚来的轻资产合作也在不断拓展。

从蔚来的官方声明可知，自己充电业务目前有约87%电量供给非蔚来以外的用户，说明能源设施已经不只是为本品牌服务了。加上易易互联的470座换电站，蔚来的总数量就变成了4596座。

李斌认为到2030年建成1万个换电站，按照该目标计算，每天要新建3到4座，建设速度和资金安排都会受到更高的要求。更大的设想就是电力交易。

李斌认为，换电站有1万座的话就相当于20GWh储能能力，对应的年用电量大约为100亿度。蔚来希望把能源交易属性和电力交易载体的商业模式做好，参与到国家推进的新电力市场机制中来，并且已经同华能签下了购电战略合作协议。

接下来，蔚来还会同吉利的AI智充展开合作。但是这些延伸业务的开展要以换电主业可以稳定运行为前提，而蔚来的能源仍然需要在站点利用率、车辆适配以及现金回报上作出成绩。

因此吉利入股造成的改变不但是6.4亿元现金以及30%股权，而且是蔚来换电网络得到了新的车辆来源以及运营场景。合作是否可以将基础设施变成持续的订单，还需要用实际投放规模、单站服务次数和经营里程碑来验证。

蔚来能源要讲出更大的能源业务故事，目前仍然需要回答一个最现实的问题：现有的换电网络是否可以真正跑通账。