黄金，利空来了？

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今天我们关注黄金↓

受油价飙升、美债收益率高位运行及大量市场抛盘影响，国际金价持续下探，盘中创下两个月新低。9月28日，国际金价跌至近七周低位，纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货日内一度下跌近200美元，险守4150美元关口。9月29日，金价低位小幅反弹，‌COMEX黄金期货午后在4159美元附近交易，盘中最高触及4171.80美元‌。

油价冲高叠加加息预期

金价近期承压

国际金价出现探底走势，这轮大跌不是单一原因所致，而是多重压力叠加导致的。

首先是市场对‌高油价点燃通胀的担忧‌。可以看到，布伦特原油突破100美元/桶，中东地缘冲突推高油价，通胀预期重新升温。其次，‌美联储加息预期飙升‌。交易员押注12月加息概率为94%，10月加息25个基点的概率也从64%升至70%左右。

瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃表示：“油价上涨，叠加市场定价美联储进一步加息的概率上升，是近期金价走弱的核心驱动。这一宏观环境可能令美国实际收益率与美元维持高位，抬高持有无息资产黄金的机会成本，贵金属短期波动将进一步放大。”

CME美联储观察工具显示，交易员押注美联储10月加息概率达到70.3%，从历史数据看，已经达到了触发行动的阈值。美联储本月初已加息25个基点，并释放信号，暗示后续仍有继续加息的可能。

6月以来，已经有至少6家大行下调2026年黄金预测，包括高盛、摩根大通、美银、汇丰、摩根士丹利、富国银行。

富国银行已经年内三度调整：2月上调至6100—6300美元/盎司，8月下调至4900—5100美元/盎司，半年中枢下调1200美元，调整幅度远大于金价本身波动。

此外，摩根大通预计年末金价目标位从约6000美元下调至4500美元。美银将全年均价从5093美元下修至4360美元。相比之下，高盛和摩根士丹利虽然不再看好今年的前景，但明年金价目标均在5000美元以上。

央行购金托底

黄金中长期支撑根基稳固

黄金没有利息收益，金价的最大驱动力来自美国实际利率与美元。投行下调金价，并不是发现黄金本身出现利空，而是美联储政策预期的改变。

过去一年，高盛始终坚持黄金看多观点。该行在本月发布的研报中称，即便美联储短期政策对黄金形成压制，金价仍有不小的上行空间。美联储加息只会放缓金价上涨节奏，并不会彻底终结本轮黄金牛市。本轮紧缩周期带来的大部分利空，已经被黄金ETF的资金交易消化。

高盛认为，超预期强劲的各国央行购金，将抵消高利率带来的剩余下行压力。相较于短期利率扰动，预测框架里最重要的结构性力量，是各国央行大规模买入实物黄金，购金规模远超历史常态。当前各国央行月均购金约91吨，远高于2022年前17吨的月度均值。高盛预计，截至2027年末，央行购金将贡献金价全部23%预期涨幅的绝大部分。

“从短期来看，国际金价波动持续加剧并有持续探底的可能。”期货行业分析师董辉表示，“近期贵金属大概率延续偏弱整理态势。市场对紧缩的担忧若未明显缓解，价格就缺少持续走高的动力，盘面容易伴随美联储政策口风、美元强弱和美债回报率变化而频繁转向。如果美伊磋商取得突破、原油走软，并推动加息押注降温，国际金价可能从低位修复；反之，中东紧张局势恶化或通胀预期偏热，则不排除金价继续寻底。国庆长假外围变量偏多，国际金价走势仍存在不确定性。但从中长期来看，贵金属的支撑基础并未改变。多国继续增加黄金储备，国际货币格局多极化演进，为金价构成较稳固的支撑，黄金的避险与配置意义仍将长期存在。”

（注：本文不构成任何投资建议）

盘前大事

国务院新闻办公室定于9月30日下午3时举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，水利部部长李国英将介绍加快建设现代化水网有关情况。

国家统计局9月30日将发布采购经理指数月度报告。

A股10月1日至10月7日休市，10月8日开市；港股10月1日休市1天，10月2日恢复正常交易。港股通（南向），以及沪、深股通（北向）10月1日—7日关闭服务，10月8日起照常开通。

美光2026年第四季度财务电话会议将于美东时间9月30日下午4:30（北京时间10月1日凌晨4:30）举行。这份财报将成为观察DRAM、HBM乃至整个AI数据中心产业链景气度的重要窗口。

特斯拉计划在10月1日正式展示跳票多年的新一代Roadster，新车可能搭载来自SpaceX的冷气推进系统。

9月29日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会。发布会上，农业农村部有关负责人介绍，粮食稳产增产，夏粮产量首次突破3000亿斤，早稻产量连续6年稳定在560亿斤以上，秋粮正在大面积收获，全年粮食丰收在望。

9月29日，国家发展改革委产业发展司副司长李春芳表示，今年上半年，服务业对经济增长贡献率达到66.1%，较上年同期提高5.9个百分点；4月以来，服务业业务活动预期指数连续5个月在55%以上的较高景气区间。服务业发展呈现“政策有预期、市场有信心、消费有韧性、开放有活力”的积极态势。

近日，一款售价89.9元的网红“溜溜凳”被曝光存在使用发霉木板、废旧海绵等问题，交个朋友、东方甄选等头部直播间均有售卖，引发关注。28日晚间，该“溜溜凳”的实际销售商家“假日童年云栖家具专卖店”在抖音发表声明称，公司于2026年7月21日委托第三方检测机构（华谊检测）进行检测，所检项目符合相应标准。该商家称，使用建筑废弃木料、废弃板材等均符合国家相关规定，并表示，如果消费者对产品仍存在疑义，可随时联系客服申请退货退款，来回运费由商家承担。

本文源自：中国商报