人死如灯灭，股死如周期！

9月25日上午9时52分，刘欢走了，63岁。

对外经济贸易大学的讣告写得克制——“退休教师、全国家喻户晓的音乐家”，2026年9月25日在上海不幸病逝。

十多年前，他确诊了股骨头缺血性坏死，医学上管它叫“不死癌症”。骨头在一点点塌陷，剧痛如影随形，晚期只能置换人工髋关节。但他一次次带病登台，坚持真唱。台下需要人搀扶，台上还是那个刘欢。他说观众是来听现场的，不是看对口型的。

今年元旦，他最后一次公开亮相，唱了《我欲成仙》。十个月后，人没了。

从确诊到离世，十七年。骨头一点点塌陷，身体一年不如一年，直到这台“机器”彻底停摆。

你注意过没有——这个过程，跟一轮股市周期从顶部滑落到熊市接轨，像得让人后背发凉。

1.你无法让今天的K线重回昨天的价格

生命的本质是什么？是一条单行道。

你不可能让63岁的刘欢回到36岁。不可能让那颗已经坏死的股骨头重新长好。人从确诊到死亡，只能看着身体一天天变差，没有任何力量可以让这个过程倒流。

股市的周期也一样。

周金涛说过一句被无数人引用的话：“人生发财靠康波。”康德拉季耶夫周期以50到60年为一轮，科技的爆发作为周期拐点的驱动力，经济反复呈现“繁荣—衰退—萧条—复苏”的轮动。人的一生，可能只够经历一次完整的康波。

这意味着什么？你这一辈子，可能只赶上一次大的财富窗口。

周金涛的原话更扎心：理论上来讲，人生只有三次财富机会。如果每一个机会都没抓到，“你肯定一生的财富就没有了”。抓住其中一个，你至少能是个中产阶级。

三次。不是三十次。不是三百次。

一轮康波逝去，就是逝去了。你不能指望它回头。就像你不可能让那颗坏死的股骨头重新长回来。

2.同一轮周期里，你只能变老

有人会反驳我：周期不是循环的吗？熊市之后不是牛市吗？

没错。但请注意一个残忍的事实：熊市结束后的那个牛市，已经不是同一个“你”了。

用生命周期理论来看就更清楚了。行情分为四个阶段：幼儿期、成长期、成熟期和衰退期。个股的涨跌本质都一样，都是一个盛衰过程，只是生命周期不同，就像人的生死轮回，自然界的四季春夏秋冬一样，都是有其自然发展规律的。

你在一轮周期的衰退期被深套，然后等待着下一轮“幼儿期”来解救你。但下一轮的幼儿期，跟上一轮的成长期，中间隔着一整个衰退期的漫长煎熬——你的资金在缩水，你的信心在消磨，你的年龄在增长。

这一轮周期里的你，不是回到了起点，而是老了十岁。

2015年牛市崩塌之后，A股并非直接坠入长达十年的黑夜。2019到2021年，市场其实给过你一轮真实的结构性牛市。

2019年创业板指上涨43.79%，2020年再涨64.96%，2021年继续录得约12.02%的涨幅。消费、医药等核心资产被机构抱团拉出一轮大牛市，以贵州茅台为首的白马股成为那两年的信仰。2021年，碳中和主线接棒，新能源赛道走出“有锂走遍天下，无锂寸步难行”的极致行情，宁德时代为代表的“宁组合”成为新的抱团方向。

那两年，如果你站在了对的赛道上，账户是涨的。很多人因此相信，2015年的伤已经愈合了，下一轮牛市不过如此。

但2021年8月，新能源赛道见顶。随后流动性收紧、估值透支、产业供需逆转，戴维斯双杀降临。2022到2024年，A股进入真正的熊市，沪深300与上证50最大跌幅分别达到48%和47%，中证500、中证1000所代表的中小盘股最大跌幅也在39%到48%之间。2024年初，雪球产品强平引发股灾，上证指数最低跌至2635点。

这才是周期最残忍的地方——它给过你机会。

2019到2021年那轮结构性牛市，就是周期在你面前打开的那扇窗。但如果你在2021年高点没有走，那扇窗很快就关上了。而关窗之后的那段下跌，才是真正消耗你的东西。

从2015年到现在，你完整地经历了一轮“崩塌—修复—再崩塌”的循环。你的头发从黑变白，你的孩子从小学到了大学，你的风险承受能力从“我可以等”变成了“我还能等几年”。

周期给过你一次机会，你没有接住。这比周期从未给过你机会，更让人衰老。

这就是周期最残忍的地方：它确实会循环，但它不会为你的生命循环。

3.2026年，我们站在哪里？

2024年9月24日，央行降准、降息，两项直达资本市场的结构性工具首次创设，A股在一天之内被点燃。创业板指数随后的几个交易日飙涨超过66%。那是政策的雷霆一击，也是这一轮周期真正的起点。

此后近两年，上证指数从2700点附近一路爬升。2026年5月14日，创出4258.86点，刷新近11年新高。创业板指从2024年9月低点到2026年6月25日阶段高点，累计涨幅高达185.66%。

那接近两年的时间里，很多人相信自己正站在一轮大周期的起点。

但周期的本质是一条单行道。你不可能让2026年6月的创业板指回到2024年9月的低点重新给你一次上车的机会。就像你不可能让那颗已经坏死的股骨头重新长好。一轮周期从幼儿期到衰退期，K线画完了就是画完了，资金走了就是走了，情绪冷了就是冷了。

2026年6月25日，创业板指和科创50双双放量创下历史新高，连续第9个交易日成交破3万亿。6月23日，沪深北三市成交额冲到3.76万亿元，登上A股历史单日成交额第二高位。

那是这一轮周期最后的沸腾。之后就是回撤。

从2024年9月启动的这轮牛市，已经在2026年6月底结束了。接下来的半年，是分化震荡。而震荡之后，熊市接轨才是更大的概率。

这是一个“牛市余温尚在、但方向已经变了”的市场。 指数可能还在3750到4258的箱体里震荡，但你的账户、你的持仓、你的风险承受能力，已经跟2025年的你不一样了。

这些，都发生在同一个大周期里。你不能跳过这一轮，直接等下一轮。你只能在这个周期里，眼看着自己的持仓慢慢变老。

4.唯一的体面，是不死在黎明前

刘欢做了什么？

他确诊了“不死癌症”，没有选择躺在病床上等死。他带病登台，坚持真唱，唱到今年元旦，唱到十个月前还在唱。他明知身体一天不如一天，但他没有放弃“上台”这件事本身。

这就是面对周期唯一正确的姿态。

不是傻等，不是死扛。而是在自己所属的那一轮周期里，尽量活得清醒、活得体面、活得有尊严。

刘欢最后一次出现在公众面前是2025年10月的乌镇戏剧节，照片里他精神不错，但消瘦了不少。他没有力气再像从前那样站在万人舞台上，但他还是去了。

你不能让周期等你，你只能让自己在周期里不被碾碎。

回到当下的市场。牛市已经在2026年6月底结束，现在处于分化震荡期，而震荡之后，熊市接轨才是更大的概率。申万宏源说2026年剩余时间偏向震荡休整，中信证券说交易情绪已经过热。你等来的不是下一轮春天的暖风，而是一个不断消磨你的震荡箱体。

你唯一能做的，不是祈祷周期为你停留——它不会。而是在这一轮周期里，做出不让自己后悔的选择。

刘欢在2021年接受央视采访时说，最遗憾的事情是“写东西太少了”。他本想推出一张专辑叫《忘记刘欢》，因为对作品苛求，最终没能面世。谈到会被观众忘记，他十分坦然——音乐就是对自己的表达。

周期也是一样。

市场会忘记你的持仓、你的成本、你的痛苦。但你能做的，是在这一轮周期结束之前，做出属于自己的、对得起自己的判断。

别等到周期翻篇了，才发现自己在这个周期里什么也没做对。

人死如灯灭，股死如周期。灯灭了，可以再点一盏。但下一盏灯，照的不是这一轮的人。这一轮K线画完了，就是画完了。你的成本留在里面，你的判断留在里面，你等下一轮的那些年，也留在里面。周期会重来，但重来的周期里，站着的是又老了几岁的你。

这是人世间最深的无可奈何——时光不会等一个人慢慢变聪明，它只问你，在这一轮周期里，拿什么取舍，去安放那颗不甘的心。（20260926橙先生）