北京
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一
本周美伊谈判无进展，油价先跌后涨
图1 2024-2026年布伦特原油期货价格走势对比图（美元/桶）
2026年国际原油价格宽幅震荡，呈现剧烈波动的行情。截至9月23日，布伦特原油期货价格波动于59.96-118.35美元/桶，振幅66.7%。高点出现于3月31日，低点出现于1月7日。年平均价格为88.37美元/桶，相较于2025年均价68.19美元/桶，大幅上涨29.60%。
伊朗局势带来的供应风险是国际油价高位运行的核心支撑。进入5月下旬至6月，美伊关系持续回暖，地缘避险情绪与供应紧缺担忧明显降温，国际油价从100美元/桶上方的高位回落。7至8月美伊局势反复，呈涨跌涨态势。进入9月，国际原油价格不断上涨，再次突破100美元/桶，布伦特运行区间为94.65-108.75美元/桶。
本周期（2026年9月17日至9月23日），国际油价下跌，且均价下跌。截至9月23日，WTI价格为92.16美元/桶，较9月17日下跌9.57%；布伦特价格为103.08美元/桶，较9月17日下跌1.66%。主要源于：周初市场关注美伊会晤进展，中东局势出现缓和迹象，且沙特输油管线修复预期改善，地缘避险情绪有所降温。
二
美伊核心分歧仍在，和谈未达成任何共识
表1 美伊局势进展一览表
9月中下旬联合国大会期间美伊于纽约开展间接会晤，双方仅交换各自核心诉求，但分歧巨大，未取得任何实质性成果。此前瑞士停战备忘录已宣告失效，霍尔木兹海峡原油通航持续处于低位，航运保险溢价居高不下；伊朗提出恢复海峡通航需美方停止地区军事行动、解除海上封锁及相关制裁、归还冻结资产并予以赔偿，而美方不予接受，核核查谈判也陷入停滞，中东海上对峙延续，地缘风险溢价持续对国际油价形成支撑。
三
供需格局呈供小于求的态势
表2 波斯湾沿岸产油国冲突前后原油产量对比（万桶/日）
中东产油国短期内难以实现大幅增产。自3月起，受航道封锁影响，OPEC原油外运量呈断崖式下滑，产量显著低于2025年同期及历史均值。5月，OPEC原油产量降至1882.90万桶/日，创下36年来最低纪录，较1月大幅下降33.82%。
总体来看，8 月中东六国原油总产量较 4 月实现一定修复，但整体供给水平依旧显著低于冲突前基准，地缘冲突带来的供给损失并未完全消解。各国产能受损程度的核心逻辑，在于本国原油外运对霍尔木兹海峡通道的依赖程度：科威特高度依赖海峡输出原油，受到的冲击最为剧烈，绝大多数产能处于关停状态；沙特作为区域核心产油国，受航运扰动持续拖累，产量延续下行态势；伊朗同时面临海上对峙与外部制裁双重压制，产出水平进一步收缩；伊拉克依托多元化替代外运通道，产能恢复态势相对突出。整体来看，供应收缩持续形成地缘溢价，对国际原油价格构成底部支撑。
图2 全球原油供需变化趋势图（万桶/日）
当前全球原油供应量约9830万桶/日，需求量约10455万桶/日，供需缺口达625万桶/日，供应偏紧特征显著。供应端，胡塞武装与沙特冲突尚未结束，继续封锁沙特通行曼德海峡的油轮，同时霍尔木兹海峡仍难全面开放，供应风险延续。需求端，美国传统燃油消费旺季已结束，季节性利好开始消散。整体来看，供需平衡表现为供小于求。
综合来看，美伊谈判暂未取得突破，中东地缘局势不稳，霍尔木兹海峡短期内通航难以全面恢复，供应风险持续支撑油价，预计短期布伦特原油期货仍将偏强运行。当前双方核心分歧仍存，达成和平协议难度较大，后续需持续跟踪调解方外交斡旋成效及海上局势演变。
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