观点直击 | 欢创科技引比亚迪作基投 未来或有多项互动

观点网 香港报道 9月22日，欢创科技正式开启H股招股，迈出赴港上市关键一步。9月22日起至25日招股。扫地机械人零部件商欢创科技计划发行1158.9万股H股，一成于香港作公开发售，发售价为每股58.85港元，集资6.8亿港元，每手100股，一手入场费5944.4港元。欢创科技H股预期将于9月30日挂牌买卖，中金公司、国信证券香港为联席保荐人。

公司是次招股引入比亚迪旗下Golden Link及台湾中润光电为基石投资者，合计认购1.10亿港元，占发售股份约16.13%。集资所得主要用于产品研发、技术平台开发、提升产能及一般营运资金。

欢创科技联合创始人周琨于招股记者会上表示，比亚迪是新能源交通解决方案的领军者，其投资代表产业层面的认可与背书，对公司技术与产业发展方向的认同具有重要意义。公司空间感知技术不仅适用于扫地机器人，也可应用于智能机器人的方方面面，因此希望发挥底层技术的通用性，与产业伙伴展开合作。未来或将与比亚迪在资本与产业层面持续形成多项互动，开发出新产品或解决方案后会向外通报。

欢创科技主要生产镭射雷达及线镭射传感器，应用于扫地机械人的导航、定位和避障，2025年按相关产品收入计为内地市场第一。公司提供覆盖传统三角测距镭射雷达、直接飞行时间镭射雷达（“dTOF镭射雷达”）、3DTOF镭射雷达及线镭射传感器等多元化产品矩阵，以满足多个应用场景中的差异化需求。同时拥有自研亚毫米级空间数据处理晶片设计和核心空间感知演算法能力。

该公司采用“自主设计、自主生产”的模式，在深圳坪山、惠州等地设有生产基地，以保障产品品质、交付与供应链安全。2025年，惠州生产基地利用率达92.3%。该公司目前正在中山市建设新制造设施，预计将于2026年下半年投产。

成立至今，公司累计完成多轮融资，融资金额超过4亿元，投资方涵盖东方富海、深圳前海、基石资本等知名机构，全球扫地机器人一哥石头科技也在2023年悄然入股。2025年9月完成D轮融资后，公司投后估值达到30.4亿元，每股成本36.10元。

根据灼识谘询报告，以2024年收入计，该公司是智慧型机器人空间感知解决方案供应商全球第一，更在商业化最成熟的扫地机器人雷射雷达细分市场中，以超过50%的出货量份额占据压倒性优势，是该领域的头部企业。该公司累计总出货量已突破3300万台。

去年欢创科技收入6.1亿元，按年升41.6%，今年首3个月收入2亿元，升48.7%。去年扭亏为盈，录溢利220.1万元，2024年同期亏损3137.5万元。今年首3个月录溢利775.7万元，2025年同期亏损666.9万元。扫地机械人产品占收入98.4%，业务集中度较高。

2023至2025年，欢创科技的毛利率分别为21.5%、16.3%和16.5%。不过今年首季毛利率回升至19.7%，同时公司正在拓展割草机器人、泳池清洁机器人乃至人形机器人等新应用场景，试图将核心的空间感知能力迁移至更高附加值的领域。这些新兴市场的产品定价空间更大、技术壁垒更高，若能成功突围，有望改善公司的毛利率结构。

客户与供应链方面，欢创科技深度绑定下游头部客户，已成为扫地机器人行业前五大公司的核心供应商，包括小米集团、石头科技、追觅科技、科沃斯、美的集团以及华为等，建立了平均超过五年的长期合作关系。然而，这也导致了较高的客户集中度，2025年前五大客户贡献了超过80%的收入。

作为一家技术驱动型硬体公司，欢创科技面临多重机遇与挑战。其业务高度依赖扫地机器人等少数下游行业的景气度，存在市场集中风险。行业技术反覆运算迅速，需持续进行高强度研发以保持领先。

周琨表示，公司从2024年开始投入新技术与新业务场景预研，2025年正式接触割草机器人、泳池机器人及部分机群客户。这些客户对空间感知有强烈需求，因为传统方案智能化程度有限、用户体验不佳。公司的技术方案相比现有传统方案具备明显优势，因此从2025年正式投入该领域研发。

目前已与多家泳池、割草及相关厂商进行送样测试，并收到两家泳池机器人厂商及一家割草机厂商的意向订单，预期未来会为公司带来正向销售收入。进展达到可披露阶段时，公司会及时通报。

关于新业务对毛利率与盈利的影响，周琨表示，当然希望毛利率越高越好，但具体仍需视与客户的接触情况及市场需求匹配而定。公司会持续关注产品竞争力、毛利率与整体盈利情况，希望未来能带来更好、更正向的商业化进展。

免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。