北京
原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- 文：韦亚军
摄影：Bob
内地国资、上交所企业、北美捐赠基金…都在作为LP投资香港VC。
过去2-3年，香港正在经历一轮VC市场的显著回暖。
这一波市场热度，并不是短期炒作行情，而是制度迭代、政府引导基金加码、退出渠道改善、全球LP资金再平衡多重因素叠加的结果。
中环论坛场场爆满，内地VC南下设立香港主体、申请9号牌照的机构持续增加，家办、海外机构LP重新把香港视作亚太美元创投的重要落脚点……
当然，热潮之下，一级市场从业者也非常清醒：香港距离真正成熟的VC生态尚需时日。但香港是全球VC生态中的一块核心阵地，“我不占，它就会被别人占领”。
有了香港牌照和办公室
对接LP时心境完全不一样
从公开市场信号看，热度直观体现在机构行动层面。根据证券时报报道，近两年已有20余家内地VC/PE机构，正在或者已经申请香港证监会9类资产管理牌照。
包括晨壹基金开设香港办公室启动新美元基金、华映资本推进香港主体与美元基金募集、创世伙伴创投在中环选址扩员，孚腾资本完成香港全资子公司注册等一批案例……
2026年4月，香港创新科技署公布创科创投基金ITVF优化计划首批GP名单，65份申请筛选出9家管理人，其中6家具备内地资本背景。
这套计划采用政府出资1份、社会资本募资3份的配资机制，单只基金政府出资区间1.5-2.5亿港元，重点投向AI、生命健康、先进制造新能源赛道。
按杠杆比例测算，这一批子基金整体撬动市场资本有望接近 80亿港元规模，其中相当一部分是美元或者港币跨境资金。
启明创投创始主管合伙人邝子平，在2025香港金融科技周接《21 世纪经济报道》采访时提出自己观察：“香港资本市场正在为中国新一代硬科技企业提供更好的国际化融资渠道。退出通道打通之后，会反向传导一级市场VC的信心。”
港交所数据显示，18C特专科技上市制度持续释放效应，2026年一季度通过18C募资规模25亿美元，超过2024、2025两年总和，硬科技企业港股IPO案例增多，给美元VC 提供更现实的退出路径，一改过去很多美元基金只能等待美股退出的单一局面。
二级市场就是一级市场的情绪锚点，退出端变好之后，机构才愿意认真考虑常驻香港，而不只是飞来开会看项目就走了。
先把牌照拿到、办公室落地，在跟全球LP进行路演募资时，你的心境会完全不一样。
内地国资、上交所企业、北美捐赠基金…
都在作为LP投资香港VC
据一位一线投资人表述，目前不少机构旗下的基金主要选择为“以香港基金为载体，投资内地和全球項目”。
香港作为全球重要的金融集散地，本身资金非常充裕，但香港本地的优质项目并不多，这些VC机构无论是中国人还是国际同行在经营，他们的目标其实都是“投出去”。
而且香港有全球排名靠前的顶尖高校、科研资源、科技园、数码港、家族办公室、科技巨头分支总部，港股上市公司，以及内地国资、上交所企业、北美捐赠基金和家办……他们共同构成了香港VC生态的重要支撑。
2026年9月15日，上交所上市企业“宇通客车"发布公告称，其全资子公司香港盛宇拟作为LP，以自有或自筹资金出资1亿美元，参与投资一支境外私募股权投资基金——Lochpine Green Fund I,LP。该基金注册地虽然在开满群岛，但基金管理机构总部就在香港。
上海国投（上海国有投资平台）旗下孚腾资本作为基石LP参与维港纽带创科基金，该基金总规模6亿港元；
香港VC机构MindWorks Capital（概念资本，香港本土头部早期VC）四期基金公开披露LP列表，包含若干北美捐赠基金、美国家族办公室。
某律所一级市场业务合伙人表示，过去家办资金偏好短期确定性回报，真正投给VC的钱其实有限，但现在不同了，他们正在逐步有意识的配置VC资产。
毕马威《香港资产管理及私募股权展望》报告提到，2025 年香港整体管理资产规模同比上涨20%创出历史新高，基金净流入同比飙升193%。VC虽然只占其中的一部分，但水涨船高，总量和增量依然十分客观，更重要的是信心。
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