从特朗普提名到全票加息：沃什为何“特”立独行？｜全球地缘政经动态（2026年第18期）

2026.09.22

第18期（总第41期）

全球地缘政经动态

本 期 要 点 速 览

01

全球重点事件与对华影响分析

1. 美联储时隔三年加息，抗通胀政策共识明显增强

2. 德国选择党在东部州选举中取得历史性胜利

02

其他重要涉华动向与简析

1. 美国资助泰美海底电缆项目研究，将途经五个东盟国家

2. 美国光伏贸易壁垒扩围推动全球供应链再调整

3. 美国经贸施压推动加拿大加快战略自主布局

4. 英国三地民族主义领导人会面，地方自治诉求形成跨地区联动

03

近期国际大事预告

1. 巴西总统大选首轮投票将于10月4日举行

PART 1

精选分析

美联储时隔三年加息，

抗通胀政策共识明显增强

作者：周承哲

综合《纽约时报》《金融时报》等多家媒体消息，当地时间9月16日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以12比0的投票结果宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4%。这是美联储自2023年7月底以来首次加息。

美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在新闻发布会上表示，美国经济和劳动力市场总体保持强劲，但通胀率仍“过高且持续时间太长”，仍有过多商品和服务类别在6个月及12个月的口径下价格涨幅超过3%，夏季数据未让他确信潜在通胀趋势出现实质改善。他还表示，地缘政治局势也是促成这一决定的因素之一。沃什并未对后续利率走势作出明确指引，并强调不会预先判断美联储未来的决定。根据美联储其余18位官员提交的最新点阵图，其中12人预测年底前利率将再上调0.25个百分点。4人预计将加息两次、每次加息0.25个百分点，另有2人预计维持现状。

美国总统特朗普与美联储主席凯文·沃什（图源：路透社）

加息决议后，美元指数升至100.25，达到7月31日以来的最高水平。对利率预期最为敏感的2年期美国国债收益率上涨7个基点至4.74%，为2024年7月以来最高；10年期美国国债收益率上涨1个基点至5.01%，接近多年高位；30年期美国国债收益率小幅下降1个基点至5.35%。

IIA简评

此次加息反映出美联储对通胀性质、经济韧性及政策优先序的重新校准，主要释放出以下几个信号。一是美联储内部的抗通胀政策共识明显增强。7月FOMC会议上仍只有3名成员主张加息，本次会议则由12名成员全票支持，显示通胀风险已重新超过对经济增长和就业下行的担忧。8月美国CPI环比上涨0.4%，高于7月的0.1%，能源指数上涨2.1%，其中汽油指数上涨3.9%。通胀反弹的风险，使美联储继续观望的依据减弱，需要通过实际行动重建抗通胀信誉。二是美联储对通胀来源的判断转向“内生”。本次沃什特别强调大量商品和服务价格涨幅仍超过3%，实质上反映出通胀上涨的广度及其向工资、服务价格和通胀预期扩散的风险，美联储不再将其简单视为可以等待其自行消退的暂时性外部因素，也意味着未来降息门槛将有所提高。三是偏鹰派行动确立沃什新框架的初始威信。沃什上任后设立五大工作组，提出弱化前瞻指引、压缩资产负债表和强化通胀目标约束等改革方向。面对特朗普此前多次要求降息、本次加息后又称利率应降至1%或更低的持续施压，沃什领导联储以全体一致的偏鹰派加息予以坚决回击。这不仅打破了市场关于央行可能屈从于政治周期的疑虑，更向外界宣告其治下的美联储正确立起以硬约束、冷峻应对实时数据、遵循集体规则为底色的全新决策范式。

另一个角度来看，美联储此次加息本质上也是对前期长端收益率冲高、市场机制“自主加息”的被动追认。此前，10年期美债收益率已自主突破5%的关键心理阻力位，表明金融市场早已先于货币当局完成了更紧金融条件的定价。展望后续演变，美联储的决策路径需要考虑通胀内生性黏性与金融脆弱性累积之间的微妙权衡。从当前FOMC预测、市场定价和机构判断看，年内再加息25个基点仍是较大概率情景，但具体时点和次数尚无共识。基于上述政策信号和未来路径，持续高企的利率环境已成定局，并将美国及全球经济系统推向高度复杂的承压状态。其中，在财政和实体经济层面，截至2026年8月，美国公共债务总额已超过40万亿美元，随着高息债务陆续到期并再融资，利率上升将大幅增加原本预计年内超1万亿美元的政府利息支出，进一步压缩财政政策腾挪空间。而财政融资需求扩大又可能推高期限溢价，使长期利率维持高位。企业债、居民按揭和消费信贷成本上升，将进一步抑制企业投资、房地产交易和居民消费。在全球金融市场层面，随着“无风险”基准收益率长期锚定在5%高位，美债对股票等风险资产的回报形成了直接的挤出效应，股权风险溢价被极度压缩，高度依赖远期现金流折现的高估值科技股与人工智能相关资产面临严峻的估值中枢下调压力。而利差优势赋予美元持续走强的动能，则会驱动全球资金持续回流美元资产，导致新兴市场普遍承受资本外流、本币贬值以及美元债务再融资成本激增等外溢冲击。

对中国而言，中美利差的进一步扩大与全球利率被动抬升的大环境，在客观上抬高了国内通过总量工具继续降息的决策门槛，货币政策需更深入地依托结构性工具与定向流动性投放来精准支撑实体经济。在资本市场层面，尤其需要高度防范全球流动性退潮对离岸资产的溢出效应，密切监控对美元资金高度敏感的香港金融市场，规避离岸流动性收紧导致的估值折价与跨境踩踏。更为核心的是，必须加快培育国内“耐心资本”与本土投融资闭环，坚决防范外部金融紧缩挫伤以关键核心技术、算力基础设施及先进制造业为代表的“新质生产力”培育势头，牢牢筑牢国家产业升级与科技自立自强的自主底座。

德国选择党在东部州选举中取得历史性胜利

作者：曾译瑶

9月6日，德国选择党（AfD）在东部萨克森-安哈尔特州（下称“萨安州”）议会选举中取得历史性胜利。据《德国之声》（Deutsche Welle）报道，本次选举的选民投票参与率达到77.8%，创两德统一以来萨安州最高纪录。根据州选举机构公布的结果，由乌尔里希·西格蒙德（Ulrich Siegmund）领衔的AfD在决定议席分配的关键“第二票”（政党票）中获得43.8%的选票，大幅领先现任州长斯文·舒尔策（Sven Schulze）领导的基民盟（CDU，17.2%）。社民党（SPD）、绿党（GRÜNE）、左翼党（DIE LINKE）和莎拉·瓦根克内希特联盟（BSW）分别获得9.3%、8.9%、8.6%和5.3%的选票。这是二战结束以来，被认定为极右翼的政党在州级选举中的历史最高得票纪录。

当地时间9月6日晚，德国选择党在萨克森-安哈尔特州首府马格德堡庆祝州议会选举出口民调预测结果（图源：北京日报）

目前，新一届州议会共83席，AfD拥有39席，基民盟15席，社民党、绿党和左翼党各8席，BSW有5席，而绝对多数门槛为42席。鉴于基民盟、社民党、绿党和左翼党均拒绝与AfD合作组阁，其正在寻求BSW及其他党派议员支持。BSW虽同意与AfD接触，但仍拒绝加入AfD领导的联合政府，并提出由跨党派州长领导政府的方案。选举结果也迅速传导至联邦层面。德国总理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz）表示，这一结果令基民盟“从根基上受到震动”，社民党主席、财政部长拉尔斯·克林拜尔（Lars Klingbeil）则称，本次结果是给柏林的一个“明确信号”。

国际反应方面，意大利极右翼副总理、交通和基础设施部长马泰奥·萨尔维尼（Matteo Salvini）称其反映了选民对“变化、安全和就业”的强烈需求。西班牙“呼声党”（Vox）、葡萄牙“够了党”（Chega）及荷兰自由党（PVV）等极右翼党派领导人均对此表示祝贺。相反，波兰总理唐纳德·图斯克（Donald Tusk）称“只有白痴或叛徒才会为德国选择党的胜利而欢呼”。法国财政部长罗兰·莱斯屈尔（Roland Lescure）也警告称，欧洲正在面对更强的民粹主义压力。选举后，美国总统特朗普在社交媒体平台Truth Social上称，德国的民粹党经历了“真正的大胜之夜”，并将结果归因于德国“糟糕的移民政策”。美国科技企业家、特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）则在X平台表示AfD“干得漂亮”（Gut gemacht!），对该党的胜利表示祝贺。

IIA简评

AfD成立于2013年，最初是欧债危机催生的反欧元、疑欧政党。2015年难民危机后，其政治重心迅速转向移民、身份认同和文化保守议题，并在此基础上完成了群众化和激进化转型。十余年来，AfD的基本盘深植于经济转型迟滞、人口外流严重的前东德地区。2024年9月，AfD在图林根州以32.8%的得票率成为第一大党，这是其首次赢得德国州议会选举；2025年联邦议院选举中，AfD又以20.8%的得票率获得152席，成为全国第二大党。而就萨安州自身而言，AfD在2021年州议会选举中得票率为20.8%，此次则升至43.8%，五年间增长超过一倍。此次萨安州大选的大胜，进一步确立了其作为东部主导性政治力量的现实地位。

目前，德国存在针对AfD的“防火墙”机制，即主流政党拒绝与其组阁或开展制度性合作的政治承诺。如基民盟在2018年就正式通过“不相容决议”，排除同AfD组建联盟的可能。在此机制约束下，此前AfD虽为图林根州第一大党，但CDU、SPD、绿党及左翼党均拒绝与其谈判组阁，最终由CDU领导少数政府，并在州长选举第三轮中依赖左翼党议员集体弃权，才得以险胜AfD候选人。这种“容忍但不合作”的妥协模式虽然维系了政权存续，却也加剧了选民对“传统精英政治共谋”的逆反心理。当前，萨安州选举中AfD距绝对多数仅差3席。尽管手握5席的BSW明确拒绝加入联合政府，但其领导人已表示“不排除在议会投票中容忍AfD少数政府”，这意味着东部州可能率先出现“防火墙”缝隙。展望未来，近几年德国还将举行多场州选举（如梅克伦堡-前波美拉尼亚、柏林、下萨克森等），AfD在东部仍具扩张潜力；而AfD若能在2029年联邦议院选举中获得超过25%的得票率，即使无法执政，也将迫使任何潜在执政联盟在移民、能源、欧盟政策等议题上大幅右移，实质上实现“议程主导”。

更为深远的影响在于，AfD在德国东部的突破再次成为跨大西洋右翼保守势力协同共振的又一关键节点。选举揭晓后，意大利、西班牙、葡萄牙与荷兰等欧洲极右翼领袖迅速形成跨国声援声势，美国总统特朗普、科技巨头马斯克的公开点赞，均折射出欧美新右翼阵营在意识形态话语、议题预设乃至舆论动员机制上的深度嵌合。这一联动正对欧洲地缘格局产生显著的外溢冲击，尤其是对2027年举行的法国总统大选具有显著提振效应。法国国民联盟领袖玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）已借此强化“右翼不仅能够胜选、亦具备执政合法性”的政治叙事，加速消解中间选民对极右翼的极端化警惕。一旦法国在2027年出现政权更迭，法德两大欧洲发动机将双双受到极右翼力量的深度钳制，不仅将深刻扭转欧洲一体化进程的方向与节奏，更将加速瓦解战后维系半个多世纪的西方自由主义政治范式。

在此背景下，我国面临的外部环境的底层逻辑正在发生重大变化。跨大西洋右翼网络的全面登场，意味着过去依托欧美传统中左、中右建制派所建立的对话渠道与规则预期面临失效风险，一个以经济民族主义、单边利益优先和泛安全化为特征的全新西方政治生态正在成型。尽管部分极右翼政党在具体地缘博弈中偶有脱离美欧阵营对抗的实用主义表态，但其极端保守与产业保护主义的内核，必将在未来转化为更为严苛的技术审查、经贸关税与去风险举措。对此，必须清醒研判这一历史性转折，尽早超越对欧美自由主义建制派的传统研究框架，前瞻性深耕对跨大西洋右翼协同网络、民粹策源机制及其新兴精英圈层的穿透性追踪，全面做好应对西方政策偏好剧变与全球联盟体系重构的战略预案。

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GBA Review 新传媒

校对｜李 征

排版｜詹蕴第

初审｜钟 天

终审｜冯箫凝