上海
今年7月中下旬，江西周边区域非瘟疫情率先爆发且程度较重。整个8月，赣北疫情始终没有出现好转，区域生猪出栏调运压力居高不下，物流数据显示，当地每日有上百车生猪外运至省外。北方核心屠宰区山东临沂反馈，每日接收的江西生猪计划基本快速报满，充分体现江西出栏集中、外调放量的现状。近两周疫情持续向南扩散，逐步蔓延至吉安、抚州区域。现阶段江西各大养殖集团均已出现问题猪出栏，部分县域疫情压力极大，散户产能去化比例超80%，多数散户基本退出当前养殖，整体散户大猪去化保守估计超20%。除江西外，近期山东、河南、山西等北方养殖产区也出现零星非瘟疫情，全国养殖端防疫风险持续上升。
现阶段行业呈现典型的强疫情、弱涨价基本面与价格背离行情，重度疫情并未带动现货猪价同步走强，核心原因集中在三点。其一，本轮疫病侵染范围广、无体重段特异性，区别于传统疫病仅冲击出栏大猪，本次疫情对保育仔猪、饲养2-3个月的中猪、100-200斤育肥猪及出栏大肥猪全体重段猪群均造成损耗，整体存栏结构受损，并非单一终端出栏供给短缺。其二，区域内风险猪源、被动出栏猪源大多批量跨省调运至山东等北方大型屠宰基地，本地产能损耗被外部市场完全承接，短期无法形成本地供给缺口，直接弱化疫情涨价逻辑。其三，养殖户为规避疫病大面积暴雷风险，普遍主动提前终结育肥周期，大体重生猪提前出栏现象普遍，叠加本年度散户留存大猪基数本就偏低，进一步透支短期行情弹性，此前福建、四川疫情周期均复刻该滞后涨价特征。
受集中出栏压力与终端备货情绪双向博弈影响，当前全国猪价持续走出周中回落、周末反弹的高频宽幅震荡走势。周中散户与猪场集中兑现出栏货源，市场供给放量压制猪价；周末屠宰企业阶段性补库备货，需求边际回暖带动价格小幅回弹。目前短期集中出栏压力尚未完全出清，市场暂无单边涨跌基础，震荡磨底的行情节奏大概率还将持续。但短期阶段性波动不会改变中长期供需基本面，随着本轮疫情产能持续出清，震荡结束后猪价中枢稳步上移的行情确定性极高。
支撑后市上行的产业逻辑扎实且可落地：第一，中秋、国庆双节消费旺季渐近，终端猪肉消费将迎来季节性回暖，下游经销商、屠宰场提前备货节奏开启，为市场提供明确的消费托底和行情上涨动力。第二，今年国内头部养殖集团屠宰产能大幅扩容，屠宰端承接能力、库存调控力度显著增强，旺季阶段屠宰企业挺价、拉价意愿充足，可有效放大猪价反弹空间。第三，国内仔猪价格长期低位横盘，市场二育补栏、仔猪新进积极性持续低迷，价格存在明确修复需求，后续仔猪涨价将激活行业补栏情绪，同步修复远期供给预期。第四，前期国内能繁母猪存栏持续有序去化，生猪供给压力随养殖周期逐步延后，行业猪价底部低点持续上移，叠加本轮全国性疫情加速产能出清，中长期供给收缩的核心趋势已基本确立。
整体而言，短期生猪市场仍将维持震荡磨底格局，随着江西及全国阶段性被动、集中出栏压力逐步释放完毕，行业供需结构拐点将逐步显现。四季度消费旺季叠加产能收缩双重利好，猪价整体偏强运行，震荡后上行将是后市主趋势。
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