安徽
太乙圣莲被指“壳公司”，叶骥履约能力成最大问号。
近日，哪吒汽车母公司合众新能源破产重整案第四次债权人会议以线上形式召开，《重整计划（草案）》首次披露重整投资人——浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙），拟出资30亿元取得合众新能源约70.62%股权。然而，这份草案并未获得债权人的广泛认可，他们反而明确表达了反对立场。
据悉，哪吒汽车曾经的经销商李某因上百万元保证金逾期未收回而成为债权人。他向记者表示，投票还未结束，自己将弃权，“30亿元换取70%股权，且对普通债权的清偿比例很低”。
根据《重整计划（草案）》，30亿元投资款中仅11.67亿元用于清偿债权和破产费用，普通债权中80万元以内的部分预计按约12%的比例分期偿付，超出80万元的部分则以债转股方式处理。而合众新能源普通债权约117亿元，覆盖1600余户债权人。这意味着，大量大额债权只能转为股权，债权人权益被大幅压缩。
更让债权人不安的是资金实力问题，一位哪吒汽车中小财务投资者及债权人代表曾明确表示，将对该重整计划投反对票：“太乙圣莲本质是隔离山子高科上市主体风险的‘壳公司’，无上市公司担保加持，山子高科无需为本次重整承担任何违约责任。”
根据调查得知，债权人的质疑并非没有依据。工商信息显示，太乙圣莲注册成立于2026年4月，由浙江山子控股有限公司持股99.9667%、浙江山子玉虚科技有限公司持股0.0333%合伙组建，前者实控人为山子高科董事长叶骥，后者实控人为山子高科监事虞舒心。经多层穿透核算，叶骥最终间接持有太乙圣莲股权比例高达95.8567%，是本次30亿元投资的唯一核心实控人。
然而，叶骥本人的信用状况令债权人忧心。工商信息显示，赤骥控股集团已被列为限制高消费的失信被执行人，叶骥本人同样被限制高消费。山子高科2026年上半年财报显示，公司归母净利润仅3082.96万元，同比下降85.69%，扣非归母净利润亏损3.49亿元；货币资金仅3.1亿元，而短期借款达3.8亿元、一年内到期非流动负债高达9亿元，现金流缺口显著。
此外，太乙圣莲的合伙架构设计也引发了一定争议，有限合伙规则下，GP（山子玉虚）仅持股0.0333%，却拥有100%决策权；LP（山子控股）出资99.9667%，只有分红权。“出钱多的人不管事，出钱少的人来决策”——这种安排让叶骥既实现了对重整的实质控制，又将风险隔离在上市公司山子高科体系之外。
值得关注的是，此次重整并非山子高科首次介入哪吒。早在2025年，山子高科就作为意向投资人报名参与重整，当时提出的方案规模为45亿元，后因核心债权人表决未通过而搁浅。2026年3月，因原重整计划草案未能按期提交，桐乡法院裁定终止原有重整程序，合众新能源一度转入破产清算，山子高科的45亿元方案宣告作废。
在此之前，山子高科曾参与知豆（参数丨图片）汽车重整，最终因资金筹措问题铩羽而归。山子高科旗下整车业务在2026年上半年营收为零，2025年同期尚有约1.25亿元整车销售收入。
另外有知情人士表示，这场重整的另一层隐忧来自地方国资。南宁方面此前投入哪吒汽车约16亿元，宜春国资亦持有股份。根据重整方案，在清偿方案落地后，这些国资的回收前景“几近清零”。用30亿元撬动一个总负债高达265.8亿元、账上可用资金仅1500万元的破产主体，债权人面对的不仅是一个清偿比例极低的方案，更是一个履约能力存疑的操盘方。
有文说：
从“太乙圣莲”的名称设计来看，操盘方显然深谙舆论传播之道。“太乙真人以莲花为哪吒重塑肉身”的神话叙事，零成本地让一场高风险的破产重整变成社交平台上的热门话题。但这掩盖不了资本运作的功利本质，以30亿元买入稀缺的造车双资质和三大现成生产基地，且风险完全隔离在上市公司体系之外。
对于债权人而言，核心问题始终未变，钱从哪来、债怎么还、谁来担保。在叶骥本人被限高、山子高科自身资金链紧张的背景下，太乙圣莲能否如期实缴30亿元，仍是未解之题。(撰文丨欧阳)
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