半年营收逼近10亿 赚钱的口腔回来了？

01｜稳步增长 半年营收逼近10亿

8月26日，牙博士医疗控股集团股份有限公司发布2026年半年度报告。

报告期内，公司实现营业收入9.40亿元，较上年同期增长16.93%；归属于母公司所有者的净利润为9090.39万元，同比增长37.15%；扣除非经常性损益后的归母净利润为8821.66万元，同比增长39.54%。报告期内，公司整体毛利率为50.98%，较上年同期的50.94%基本持平。

图源：牙博士医疗控股集团股份有限公司

财务指标方面，报告期末公司资产总计16.96亿元，同比增长8.88%；负债总计10.46亿元，同比增长2.99%；归属于挂牌公司股东的净资产5.83亿元，同比增长18.79%，归属于挂牌公司股东的每股净资产9.81元。偿债能力方面，公司资产负债率母公司口径为68.11%，较上年末的65.19%有所上升；合并口径为61.70%，较上年末的65.23%有所下降；流动比率由1.22提升至1.33，利息保障倍数由21.49倍提升至25.04倍，整体偿债能力保持稳健。营运效率方面，应收账款周转率由47.90次提升至59.70次，存货周转率由87.30次提升至99.47次。

此外，公司净利润（含少数股东权益）同比增长38.17%，增速略高于归母净利润37.15%的增长水平。报告期末公司交易性金融资产为4.91亿元，主要系公司加大低风险理财产品的申购规模所致。经营活动产生的现金流量净额为2.02亿元，同比增长44.39%。从资产规模和运营效率两个维度来看，牙博士在2026年上半年保持了较为稳健的财务结构。

02｜正畸业务成为增长引擎

具体业务方面，报告期内正畸服务营收1.47亿元，同比增长24.07%，营业成本同比增长19.00%，成本增速低于收入增速，带动毛利率提升至40.02%，在总营收中的占比由上年同期的14.76%提升至15.66%。同期，种植服务营收4.17亿元，同比增长8.28%，毛利率64.16%，继续保持公司毛利率最高的业务板块；口腔综合服务营收3.75亿元，同比增长25.21%，毛利率40.61%。

图源：牙博士医疗控股集团股份有限公司

从往期数据来看，2025年牙博士全年正畸服务收入为2.94亿元，同比增长8.68%。2026年上半年正畸业务增速的24.07%明显高于2025年全年水平，其正畸业务板块在2026年出现了加速增长的态势。种植服务方面，2025年全年种植收入为8.01亿元，同比下降1.74%；2026年上半年种植收入同比增长8.28%。从收入增速的变化来看，种植业务在2026年上半年实现了由负转正，但增速仍低于正畸和综合服务。

对比业内其他企业来说，通策医疗2026年上半年正畸业务实现营收2.41亿元，同比增长5.32%，呈现企稳回升态势；大众口腔正畸服务收入同比增长11.6%。相比之下，牙博士正畸业务24.07%的增速在已披露数据的上市口腔企业中处于较高水平。同期牙博士种植服务增速为8.28%，综合服务增速为25.21%，正畸业务虽然目前在体量上不及种植和综合服务，但增速在各业务板块中排名靠前。

综合来看，正畸业务是牙博士2026年上半年营收增长的重要引擎。

03｜头部的增长 是否标志着行业回暖

整体来看，牙博士2026年上半年的业绩表现可圈可点，营收稳定增长的同时成本结构也在不断优化。近几年，牙博士集团的整体营收规模在业内上市企业中一直处于前列。那么，头部企业的业绩增长是否能代表行业整体的形势回暖？

从同期其他口腔医疗服务商的业绩来看，各企业之间的分化较为明显。通策医疗2026年上半年实现营业收入15.86亿元，同比增长4.10%；归属于上市公司股东的净利润4.58亿元，同比增长32.70%；扣非归母净利润3.25亿元，同比增长5.74%。通策医疗的营收增量为4.10%低于牙博士的16.93%，但利润规模远高于牙博士。大众口腔2026年上半年收入同比减少2.8%至1.81亿元，毛利同比减少4.6%至6710万元，净利润同比减少19.1%至2310万元。皓宸医疗的口腔医疗服务业务实现收入2.96亿元，同比增长2.43%。暨博医疗实现营业收入1.78亿元，同比增长4.70%。

因此，2026年上半年口腔医疗服务行业的业绩表现并非整齐划一。牙博士和通策医疗实现了营收和净利润的双增长，但增速和增长质量存在差异；大众口腔、华齿口腔等企业则面临营收下滑或利润下降的压力。各地区市场之间也存在差异——牙博士深耕华东区域，截至报告期末公司在华东地区开设直营连锁口腔机构49家；通策医疗以浙江省为基本盘，省外业务仍在拓展阶段；大众口腔则集中在华中地区。不同区域的市场需求、竞争格局和经营成本各不相同，决定了各企业的业绩走势难以用统一的行业周期来解释。

整体来看，牙博士2026年上半年的业绩增长确实体现了其在华东区域市场的竞争力和运营能力，但这一增长能否代表整个口腔医疗服务行业的全面回暖，目前尚难以得出确定结论。头部企业的业绩增长更多反映了行业内部的供给侧出清和市场份额向优势企业集中的趋势。在种植牙集采持续推进、行业竞争加剧的背景下，不同区域、不同规模的口腔医疗机构面临的市场环境和发展路径存在显著差异，需要结合各自的具体情况进行分析。

牙博士的半年报提供了一份积极的个体样本，但将其外推为行业整体的复苏信号，仍需要更多维度的数据来加以验证。牙博士及其他口腔企业的业绩在今年内会走向何处，三六九医彩网将持续关注报道。