北京
文/任晖
今年以来，针对基金投资风格的制度约束持续收紧。
1月，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，强化业绩比较基准表征投资风格、约束投资行为和衡量基金业绩的功能。
6月，基金业协会又发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，从产品注册、投资运作、信息披露和持续监督等方面进一步规范主题基金投资行为。
这一系列新规直指公募产品“名不副实”及“押赛道、博排名”等顽疾。
然而，市场依然不乏“顶风作案”者，浦银安盛基金旗下的产品浦银量化多策略基金就是一个典型样本。
这只量化产品，自去年年末彻底摒弃了量化基金“行业分散、个股分散”的核心运作逻辑，转而重仓押注航天军工单一赛道，导致在近期回调中最大回撤高达43%，给广大持有人造成了惨重的投资亏损。
一只量化基金长期偏离既定投资策略，极致重仓单一行业，这已不只是简单的风格漂移、策略偏移问题，更折射出浦银安盛基金内部风控体系的全面失守与合规机制的形同虚设。
资料显示，浦银量化多策略成立于2018年9月5日，首发募集规模2.28亿元，是浦银安盛基金推出的首只主动量化产品，也是公司试图重点打造的主动量化标杆产品，承载着公司量化投资业务的核心布局期望。
根据产品设立之初的投资框架，时任基金经理陈士俊为该基金设定了多元均衡的量化投资策略：一方面会通过低估值价值型策略和高成长策略，同时把握价值与成长两大市场长期投资机会；另一方面，会辅以“事件驱动”策略，紧跟市场节奏，捕捉短期热点和题材性投资机会。
成立之初，浦银量化多策略恪守量化投资纪律，展现了主动量化产品的优势。尤其是2021年至2023年，该基金年度收益率分别达5.53%、-3.52%、-0.98%，在熊市连续三年大幅跑赢沪深300指数，超额收益分别为10.73%、18.11%、10.4%，在同类量化产品中表现突出。
浦银安盛量化多策略因此也受到了市场资金的关注。2023年2季度，浦银安盛量化多策略C被申购了18.17亿份，规模增加了20多个亿。
2023年7月13日，浦银安盛基金发布公告称，浦银量化多策略暂停1000万元以上的大额申购，限购原因为保护基金份额持有人的利益，加强基金投资运作的稳定性。
但令人费解的是：同期A份额不仅未增长，反而净赎回0.37亿份；而C份额在随后的三季度即遭几乎全部赎回。
2022年年底，陈士骏离任，罗雯接掌该基金。罗雯管理期间业绩表现平平，2024年和2025年收益率分别仅为1.71%和5.34%，与市场中优秀量化产品差距明显。
2026年1月，该基金再度换帅，由指数与量化投资部总监孙晨进接管。据公开信息，孙晨进拥有逾10年量化投资研究与管理经验，擅长指数增强、量化对冲、资产配置等领域，2023年加入浦银安盛后，曾带领团队搭建多因子选股、行业轮动、事件驱动模型等量化策略体系，在高频数据挖掘与行业风口捕捉方面有显著业绩。
但是令人意外的是，这位资深量化基金经理接手后，浦银量化多策略彻底丢失了量化产品的核心特质。
量化投资的核心优势，在于依托模型实现行业分散、个股分散，以广度覆盖规避单一赛道风险，依靠纪律性策略获取稳健超额收益。
但从2026年二季度持仓数据来看，该基金持有23只个股几乎全部属于航天军工相关概念，持仓高度集中于单一赛道。
这也导致该基金波动幅度明显加大，在近3个月的最大回撤高达43%，今年以来亏损近30%。
更值得深究的是，该基金的策略漂移并非新任基金经理上任后才出现。早在2025年四季度，彼时罗雯仍在任、孙晨进尚未接手管理，该基金就已开始大比例重仓配置航天军工，策略变形早已发生。
这一异常现象，也让投资者产生多重质疑：
其一、该基金是否很早就由孙晨进负责管理？
其二、作为量化基金却全仓押注单一行业，是否涉及风格和策略漂移？是否涉及违规？给持有人造成的亏损又该由谁买单？
其三、产品长期偏离既定量化策略，浦银安盛的内控风控体系为何未做任何干预？
