广西
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9月5日开锣的2026年国谈，今天进入最后一天。按4到5天的日程，现场谈判竞价今天收官——比往年11月初才开谈，整整提前了一个半月；结果11月下旬公布，明年1月1日执行。谈了四天，桌上争的是价格，但真正值得看的新东西，都在谈判桌外。
一、国谈收官：价格不是重点，"分级定价"的框架先立住了
今年现场挺热闹：CAR-T两家争医保席位、ADC扎堆扩适应症、阿尔茨海默药首次大范围上桌。但热闹归热闹，我拆给你看的三层规则，才是往后几年的定价逻辑。
第一层，进门先刷"临床价值"。"临床价值"被定成刚性标准，三类伪创新——临床价值存疑的冷门新靶点、增量有限的微创新、海外被边缘化又回国内包装的冷门老药——统统挡在谈判桌外。
第二层，竞价有了"红黄标"纪律。挂网价高于支付标准1.8倍挂黄标、超3倍挂红标；进医保满8年且医保内销售超3亿的品种，降价10%简易续约转常规目录。定价从此有梯度、有规矩，不再是"一刀切砍到底"。
第三层，也是最关键的一层：真创新多了条退路。双目录梯度支付明确"先谈医保、谈不拢再谈商保"，去年进商保的7款高值药，今年已经申请转基本医保——高值创新药可以先靠商保攒数据、摊成本，再一步步往基本医保里走。
三层合起来，我的判断就一句：医保正从"砍价员"变成"守门人"，"以价换量"的老玩法退场，"分级定价"登场。往后创新药的胜负手，从"能不能进医保"，变成"值不值得被医保高价留下来"。
目前来说，关于价格方面透露出来的信息不多，我们还是耐心等待11月份最终的数据发布。
二、要闻速览：下周有戏看
① 华兰疫苗拿下国内首张流感mRNA疫苗临床许可（9/7公告）。莫德纳的流感mRNA疫苗上个月刚获FDA批准，华兰从受理到批临床不到3个月，国内暂无同类竞品。流感疫苗的下一条赛道是mRNA，老牌龙头补上这张门票。
② 信达生物苏州基地通过EMA现场检查、拿到欧盟GMP证书（9/7）。出海不只靠BD签单，产能过GMP才算拿到供货资格——生产合规是出海的"最后一公里"，这条补齐的没几家。
③ 下周有戏看：WCLC中国ADC占主席研讨会两席。世界肺癌大会9/12-15在首尔开，最新突破摘要（LBA）里，翰森HS-20093（全球首个III期总生存期阳性的B7-H3 ADC）和宜联YL201将同台亮相。国谈收官、国际会议接棒——9月下半场催化剂来了，盯着这两场数据读出。
三、行情复盘：收官日没庆祝
今天生物医药继续坐冷板凳。
谈判规则利好落地，板块没有反应，还是我们昨天说的，如果谈判期间没有相关价格信息释出，那么还是要等11月份的最终名单揭晓。
另外，下周的WCLC的数据会有一定的催化作用，但我个人认为作用不会太大，更重要的还是三季度的业绩。
现在整个生物医药的状态都非常疲软，市场热点明显不在这里，但我们作为价值投资者，这是人弃我取的最佳时机。
我们继续坚定看好生物医药行业不动摇，继续在里面熬着，希望跟上我们策略的朋友，抓紧进圈。（点击加入）
问一句：国谈收官、"分级定价"框架落地，11月名单出来之前，你是埋伏等待还是先看数据再动手？留言区聊聊。
好了，今天就说这么多，继续熬，继续hold住！我们顶峰相见！
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以下为市场评估表：
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