泡泡玛特为何与LVMH越走越近

观点网 泡泡玛特与LVMH，越走越近了。

刚刚过去的周末，泡泡玛特创始人也是董事会主席兼行政总裁的王宁，远赴法国巴黎到访LVMH集团总部。迎接他的是LVMH集团掌舵人Bernard Arnault贝尔纳·阿尔诺。

两家企业进行了一场时间不短的会谈。据悉，Louis Vuitton、Dior两大品牌的全球负责人均出席了交流研讨。

在一张王宁与贝尔纳·阿尔诺的合照中，双方手持一只限定款MEGA LABUBU十周年手办。这是王宁给阿尔诺的赠礼。

两家体量悬殊，成长阶段不同的企业坐在了一起。

这放在三年前几乎难以想象。彼时泡泡玛特刚摆脱“盲盒公司”的标签，海外市场仍在起步，而LVMH旗下品牌正谨慎挑选联名对象，对大众流行文化保持着刻意的距离。

如今看来，双方都给对方上了一课。但很明显，泡泡玛特要向LVMH学习的，还有更多。

在这次巴黎会面的半个月前，泡泡玛特刚刚发布了2026年中期业绩——营收171.73亿元，同比增长23.8%，营收增速从2025年接近200%的爆发式增长骤降。过去最为依赖的IP THE MONSTERS（LABUBU为主）出现了负增长。

王宁在业绩会上将2026年定义为“整理年”，坦言年初设定的全年营收增长20%的目标大概率无法达成。

一家正处于增长换挡期的中国潮玩公司，为什么要敲开全球最大奢侈品集团的大门？答案或许就藏在那只MEGA LABUBU十周年手办里，泡泡玛特想要学习的，是如何让一个品牌活得更久。

而LVMH恰好掌握着它最想获得的能力——让一个品牌不仅被追逐，而且被长久追逐。

泡泡玛特的换挡期

从2025年的爆发到2026年的增速回落，泡泡玛特正进入一个更复杂的阶段。

最直观的变化来自业绩增速的换挡。

资料显示，2025年是泡泡玛特的爆发之年，全年营收371.2亿元，同比暴涨184.7%，归母净利润127.76亿元，增幅高达308.8%。THE MONSTERS营收首次突破百亿，达141.6亿元，同比增长365.7%。

但进入2026年，高基数效应叠加海外流量红利消退，增速骤然回落。2026年上半年，泡泡玛特实现收益171.73亿元，同比增长23.8%；经营溢利67.25亿元，同比增长11.3%；净利润51.00亿元，同比增长8.9%。

王宁表示，就今年来说，销售不是主要目标，公司内部继续坚持将今年定义为调整年。在许多决策上，泡泡玛特都优先考虑长期发展，不会采用过于激进的销售或扩张策略来达成高业绩指标。

其次是IP势能的换挡。曾经以一己之力将泡泡玛特推向全球的LABUBU，正在经历爆火之后的回落。

2026年上半年，以LABUBU为主体的THE MONSTERS系列，实现收入44.54亿元，虽仍排名第一，但相较2025年上半年的48.14亿元，已呈负增长的态势。

相反，星星人则成为所有IP里最大的黑马。2026年上半年，星星人实现收入26.50亿元，同比增速超过581%，对公司的营收占比从去年同期的2.8%，大幅提升至15.4%。从收入贡献度上看，星星人已从去年的小众IP一跃成为泡泡玛特第二大IP。

IP矩阵的此消彼长，既是泡泡玛特多元化策略的成果，也折射出潮玩行业残酷的周期性，似乎没有哪个IP能永远站在巅峰。

最后是叙事的换挡，这也是最为关键的一环。泡泡玛特成功于潮玩，但正在试图超脱于潮玩。它不再满足于做一个“卖手办、卖潮玩的公司”，而是希望将自己重新定义为一种消费文化的符号。

这种叙事升级的迫切性，从泡泡玛特2026年积极参与的各项世界性盛事中可见一斑。

2026年6月，美加墨世界杯开幕式在墨西哥城阿兹特克体育场举行。LABUBU以赛事特邀嘉宾身份亮相，成为世界杯历史上首个登上开幕式舞台的中国原创潮玩IP。在此之前，THE MONSTERS与FIFA联名系列已于4月开售；

同一时期，星星人以特邀嘉宾身份，亮相英国国王生日派对，为英国国王查尔斯三世送上了生日祝福，并参与了现场的文化展示与互动；

MOLLY二十周年全球巡展也在推进。首站于2026年1月在香港西九文化区举办，第二站于3月至5月在上海复星艺术中心启幕；

3月，THE MONSTERS十周年欧洲首展登陆巴黎。8月，泡泡玛特PTS国际潮流玩具展在新加坡金沙会议展览中心举办。

这些动作指向同一个方向，泡泡玛特正在用全球化的叙事场景，为各个IP赋予超越“潮玩”本身的文化价值。

与LVMH越走越近

但叙事升级需要方法论。泡泡玛特的想法可能是向LVMH学习。

毕竟，泡泡玛特也曾借助LVMH，完成过一轮叙事升级。只因LABUBU的爆火本身就与LVMH有着微妙的联系。

2024年底到2025年，LABUBU在全球范围内爆发，一个关键助推因素是BLACKPINK成员Lisa。她在机场和日常穿搭中，多次将LABUBU挂饰挂在Louis Vuitton的Speedy手袋或其他奢侈品牌手袋之上。这一组合在社交媒体上被大量传播。

Lisa的示范效应让LABUBU迅速突破原有的圈层，进入奢侈品消费者的视野。对LVMH而言，这也是一次意外但有效的市场教育，而泡泡玛特的收益自不用多说。

随后，双方的合作开始加速。

2025年9月，LVMH旗下百年皮具品牌MOYNAT与泡泡玛特推出联名系列。合作正值THE MONSTERS系列十周年，LABUBU、ZIMOMO和KINGMON被纳入MOYNAT标志性的M Canvas产品线。

10月，贝尔纳·阿尔诺现身MOYNAT在巴黎旗舰店的发布活动，与LABUBU之父龙家升同框合影。当日，阿尔诺手上提着MOYNAT与THE MONSTERS联名的Mignon包款。这款包也是Lisa同款。

同年12月，LVMH中国区高管吴越加入泡泡玛特董事会，这被外界视为双方关系深化的一个标志。据了解，吴越自2005年起担任LVMH大中华区集团总裁，在奢侈品行业拥有深厚的渠道、品牌与人才管理经验。

此次王宁到访LVMH巴黎总部，表明两家企业的合作虽尚未达到战略投资或深度绑定的程度，但频率和规格都在提升。

对LVMH来说，泡泡玛特是一个触达年轻消费者的高效通道。奢侈品行业近年在全球面临年轻客群增长放缓的挑战，而泡泡玛特掌握着大量Z世代乃至更年轻用户的情感数据和消费习惯。

而对泡泡玛特来说，它想要的，可能远不止几款联名。

泡泡玛特想取什么经

泡泡玛特与LVMH越走越近，大概多多少少抱着“取经”的心态。

取什么经？取奢侈品行业最核心的经：通过品牌叙事、稀缺性管理和多品牌矩阵，使品牌资产随时间的沉淀而持续增值，而不是随潮流退去而贬值。

一般而言，站在奢侈品的角度，“时间是朋友”。但站在潮玩的角度，“时间是敌人”。潮玩的核心价值建立在新鲜感、社群热度和流行文化的瞬间爆发上。一个热门IP手办的价值巅峰通常在其发售后的几个月内，一年后热度可能大幅消退，消费者买的是“当下”和“圈层认同”。

尽管底层逻辑不同，但奢侈品和潮玩在当代消费主义的格局中，它们之间的联系也比过去任何时候都更紧密。

奢侈品和潮玩都在贩卖“非功能性价值”，它们的实用价值，无论装东西、摆着看等都远低于其情感溢价。

两者都靠的都是强大的叙事能力来推销产品，而且都依赖人为制造的稀缺性。只不过奢侈品是靠严格控制打折频率和门店配货，来维持神秘感。潮玩，是通过“盲盒概率”“限定发售”“隐藏款”来制造稀缺性。

目前，两个行业的用户画像正在产生交叉渗透。但LVMH已成功实践出品牌生命周期管理的方法论，成功让Louis Vuitton的Monogram花纹、Dior的New Look历经数十载依然保持活力。

截至目前，LVMH集团集中管理着Louis Vuitton、Dior、Tiffany & Co.、Bulgari、Hennessy、SEPHORA等数十个品牌，横跨时装皮具、珠宝腕表、香水美妆、酒类和零售等多元业态。

Louis Vuitton和Dior也被认为是全球最强大的软奢侈品牌之二。通过顶级秀场、明星合作与旗舰店打造文化地标，LVMH拥有定义时尚趋势和奢侈标准的能力，掌控着“什么才是时尚”的定义权。

而泡泡玛特正在经历品牌生命周期管理的“瓶颈期”，该公司正试图从“单一IP依赖”转向“多IP矩阵”，从“潮玩销售”转向“文化消费平台”，也要在海外市场真正扎根下去。

LVMH集团的跨品牌（IP）、跨业态与跨区域市场的能力，正是泡泡玛特目前最需要的。

泡泡玛特想向LVMH交流的，是如何成为一个既具有文化溢价能力，又具有生态黏性的全球消费企业。

因此，泡泡玛特的交流对象也不止LVMH。近段时间，泡泡玛特与苹果公司也有不少联动。

两个月前，王宁也拜访了苹果位于美国硅谷的总部大楼，与苹果CEO蒂姆·库克、即将上任的新任CEO约翰·特努斯举行会面。

在外界看来，苹果同样是一个“超越了时间”的消费品牌。但它的路径不同于奢侈品，而是通过硬件、软件与服务的生态闭环，以及极致的零售体验，构建用户忠诚。泡泡玛特想要拓展直营门店体系、加强会员体系以及用户黏性运营，当然也能从苹果身上汲取灵感。

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